Fermi Inc. का शेयर 52 हफ्ते के निचले स्तर $3.42 पर गिरा; NRC के मसौदे ने चार रिएक्टरों को समर्थन दिया, पर उनका खर्च $62.5 मिलियन से नहीं उठेगा
NRC के इतिहास में पहली बार किसी आवेदक से लिखवाई गई और तेज़ गति से पूरी कराई गई पर्यावरण समीक्षा ने Fermi के चार रिएक्टर वाले 17 गीगावाट के प्रोजेक्ट मैटाडोर के संयुक्त लाइसेंस को प्रारंभिक समर्थन दिया है। उसी कारोबारी सत्र में शेयर 52 हफ्ते के निचले स्तर पर गया—फाइलिंग्स के मुताबिक प्रोजेक्ट की लागत $70-90 बिलियन है, जबकि तिमाही के आखिर में नकद सिर्फ $62.5 मिलियन थी।
Vincent Jiang · 3 min read
जिस दिन शेयर $3.42 पर गिरा, उसी दिन पर्यावरण रिपोर्ट टिप्पणी के लिए खुली
9 अक्टूबर को एक ही कारोबारी सत्र में प्रोजेक्ट मैटाडोर पर दो फैसले सामने आए 12। अमेरिकी परमाणु नियामक आयोग (NRC) ने Fermi के चार नियोजित AP1000 रिएक्टरों के लिए पर्यावरण प्रभाव आकलन (EIS) की मसौदा रिपोर्ट जारी की और 45 दिन तक जनता से टिप्पणियां आमंत्रित कीं 1। Fermi Inc.−6.05% — Fermi Inc., down 6.05 percent today (FRMI) का शेयर 6.28% गिरकर $3.42 पर पहुंच गया—52 हफ्ते का निचला स्तर 2। इस गिरावट के साथ वह कंपनी, जो जनवरी 2025 में बनी थी और $682 मिलियन जुटाकर बताए गए $15 बिलियन मूल्यांकन पर लिस्ट हुई थी 4, अब सिर्फ $2.70 बिलियन की रह गई है 3।
17 गीगावाट के कैंपस को प्रारंभिक हरी झंडी
मसौदा EIS में, सुरक्षा समीक्षा लंबित रहने के बावजूद, टेक्सास टेक यूनिवर्सिटी के उस कैंपस के लिए संयुक्त परिचालन लाइसेंस जारी करने की प्रारंभिक सिफारिश की गई है, जिसकी क्षमता 11 गीगावाट (जिसमें 4.4 गीगावाट परमाणु) से बढ़कर 17 गीगावाट की ओर जा रही है 14। यह पर्यावरण कानून NEPA के त्वरित पायलट में तैयार होने वाली पहली मसौदा EIS थी, जिसमें दस्तावेज़ आवेदक ने NRC की निगरानी में खुद लिखा था 1। फेडरल रजिस्टर नोटिस 9 अक्टूबर को छपा; डॉकेट नंबर NRC-2026-0100 पर टिप्पणियां 23 नवंबर तक आएंगी और अंतिम EIS दिसंबर में आने का लक्ष्य है 51।
बाध्यकारी लीज़ अभी बाध्यकारी नहीं है
Fermi का पहला बाध्यकारी ग्राहक लीज़—AI क्लाउड ऑपरेटर TensorWave के साथ अगस्त का सौदा, जिसमें 222 मेगावाट तय और 650 मेगावाट तक के अधिकार शामिल हैं 14—9 अगस्त को हस्ताक्षरित हुआ, पर अभी तक लागू नहीं हुआ है। इसकी क्लोजिंग 30 सितंबर से खिसककर 31 अक्टूबर हो गई है, क्योंकि Fermi एक अनाम इन्वेस्टमेंट-ग्रेड कंपनी से गारंटी दिलाने की बातचीत कर रहा है; क्लोजिंग की शर्तों में निर्माण का खर्च उठाने लायक प्रोजेक्ट-स्तरीय फाइनेंसिंग भी शामिल है 67। सुर्खियों में छाया $6.5 बिलियन का 15 साल का आंकड़ा तभी अनुबंधित आमदनी बनेगा जब ये दोनों चीजें जुट जाएं 7।
बैलेंस शीट इस खर्च का न के बराबर हिस्सा उठाती है
सबसे हाल की तिमाही में Fermi ने $62.54 मिलियन नकदी के मुकाबले $576.39 मिलियन का कर्ज और पिछली बारह महीनों में $737.89 मिलियन का शुद्ध घाटा दर्ज किया 3। दूसरी तिमाही की 10-Q में अब भी गोइंग कंसर्न (कंपनी के चालू रहने पर संदेह) वाली चेतावनी दर्ज है और उसी में पूरे निर्माण की लागत $70 बिलियन से $90 बिलियन आंकी गई है 6। यही फासला असली सवाल है—खर्च कौन उठाएगा। इस बैलेंस शीट से यह रकम नहीं आ सकती, यानी नई इक्विटी बेचनी होगी, और वह भी ऐसे बाजार में जिसने जून से कंपनी का दाम लगभग आधा कर दिया है। इस डाइल्यूशन का बोझ आज के शेयरधारकों पर पड़ेगा 36।
हर डॉलर कर्ज के मुकाबले Fermi के पास महज 11 सेंट नकदी
Data
| Value | |
|---|---|
| नकदी | $62.54M |
| कुल कर्ज | $576.39M |
| शुद्ध घाटा (पिछले 12 महीने) | $737.89M |
इस तिमाही में दो अनुबंधों की परख होनी है। 10 नवंबर को $500 मिलियन की MUFG टर्बाइन फैसिलिटी की तिमाही मूलधन किस्त उठाई गई $444.9 मिलियन राशि के 5% से बढ़कर 10% हो जाएगी, बशर्ते उस तारीख तक 400 मेगावाट का कोई सौदा तय न हो 6। टेक्सास टेक की ग्राउंड लीज़ 31 दिसंबर तक काम शुरू करने का नोटिस (notice to proceed) मांगती है, जिसके साथ 200 मेगावाट का पहला किरायेदार और पहले चरण की फाइनेंसिंग भी जुटी होनी चाहिए 6। TensorWave दूसरी शर्त पार करता है, पहली में चूकता है 6।
30 जून से Fermi का बाजार मूल्य लगभग आधा हो गया
Data
| बाजार पूंजीकरण | |
|---|---|
| 31 दिसंबर 2025 | $4.29B |
| 31 मार्च 2026 | $3.21B |
| 30 जून 2026 | $5.12B |
| 9 अक्टूबर 2026 | $2.7B |
टर्बाइन मैदान में आ गईं, आमदनी अभी नहीं
सितंबर में पहली सीमेंस गैस टर्बाइनें अमारिलो के पास स्थल पर पहुंच गई हैं। अब तक $1.5 बिलियन से ज्यादा का निवेश हो चुका है और करीब 6 गीगावाट की अनुमति मिल चुकी है 64। आमदनी तभी शुरू होगी जब तैयार हॉल TensorWave को सौंपे जाएंगे—चरणों में, 2027 के आखिर से 2028 की पहली तिमाही तक 6।
संस्थापक अदालत में, 30 अक्टूबर को मतदान
16 सितंबर को टेक्सास बिज़नेस कोर्ट ने सह-संस्थापक टॉबी न्यूगेबॉयर की हर आपातकालीन याचिका खारिज कर दी। अदालत का कहना था कि राज्य कानून कंपनी के उपविनियमों (bylaws) में उन संशोधनों की अनुमति देता है जिन्हें न्यूगेबॉयर चुनौती दे रहे थे 8। अमेरिकी बाजार नियामक SEC की फाइलिंग्स के मुताबिक Fermi ने उन्हें कारण सहित (for cause) बर्खास्त किया था 1। तीन डायरेक्टरों के खिलाफ उनका संशोधित मुकदमा अब भी चल रहा है। 30 अक्टूबर की वार्षिक आम बैठक में शेयरहोल्डर्स स्वतंत्र समीक्षा की उनकी मांग पर मतदान करेंगे। उनकी हिस्सेदारी करीब 22% है 96।
चौथी तिमाही का फैसला छह तारीखों के हाथ
टेक्सास में इसी डेडलाइन की रेस में लगी Blue Energy ने 16 सितंबर को विक्टोरिया पोर्ट स्थित पांच BWRX-300 रिएक्टरों के लिए अपनी निर्माण अनुमति (construction permit) का पहला हिस्सा दाखिल किया 1। Fermi का कैलेंडर यूं है: वार्षिक आम बैठक 30 अक्टूबर, लीज़ क्लोजिंग 31 अक्टूबर, MUFG टेस्ट 10 नवंबर, टिप्पणियों की समयसीमा 23 नवंबर, अंतिम EIS दिसंबर में और टेक्सास टेक की डेडलाइन 31 दिसंबर 61। मैनेजमेंट ने लिखा है कि उसकी योजनाएं गोइंग कंसर्न संबंधी संदेह को कम कर देंगी 6। पर्यावरण के सवाल का जवाब NRC दे चुका है। फाइनेंसिंग के सवाल का जवाब अभी तक किसी ने नहीं दिया।
Deepdive
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