Minuta do NRC apoia quatro reatores que os US$ 62,5 milhões da Fermi não bancam; ação atinge US$ 3,42, mínima de 52 semanas
A primeira revisão ambiental acelerada e escrita pelo próprio requerente na história do NRC dá apoio preliminar à licença combinada do Projeto Matador, da Fermi — quatro reatores e 17 GW. Na mesma sessão, o papel registrou uma mínima de 52 semanas: os documentos regulatórios estimam a obra em US$ 70 bilhões a US$ 90 bilhões, contra US$ 62,5 milhões em caixa no fim do trimestre.
Vincent Jiang · 3 min read
O EIS entra em consulta pública no dia em que a ação atinge US$ 3,42
Dois vereditos sobre o Projeto Matador chegaram numa só sessão, em 9 de outubro 12. A Comissão Reguladora Nuclear dos EUA (NRC) publicou a minuta do estudo de impacto ambiental dos quatro reatores AP1000 planejados pela Fermi e abriu 45 dias de consulta pública 1. A Fermi Inc.−6.05% — Fermi Inc., down 6.05 percent today (FRMI) caiu 6,28%, a US$ 3,42, mínima de 52 semanas 2. A companhia, fundada em janeiro de 2025 e listada a uma avaliação de US$ 15 bilhões, segundo reportagens, numa captação de US$ 682 milhões 4, ficou valendo US$ 2,70 bilhões 3.
Um sim preliminar para o campus de 17 GW
A minuta do EIS traz recomendação preliminar favorável à emissão da licença combinada de operação — pendente da análise de segurança — para o campus da Universidade Texas Tech, que cresceu de 11 GW, dos quais 4,4 GW nucleares, rumo aos 17 GW 14. Foi a primeira minuta de EIS concluída sob um programa piloto acelerado da NEPA, a Lei de Política Ambiental Nacional dos EUA, em que o próprio requerente redigiu o documento sob supervisão do NRC 1. O aviso no Federal Register foi publicado em 9 de outubro; os comentários se encerram em 23 de novembro, sob o processo NRC-2026-0100, e a versão final do EIS está prevista para dezembro 51.
O arrendamento vinculante ainda não vincula
O primeiro arrendamento vinculante com cliente da Fermi — o acordo de agosto com a TensorWave, operadora de nuvem para IA, de 222 MW, com direitos até 650 MW 14 — foi assinado em 9 de agosto e ainda não está em vigor. O fechamento escorregou de 30 de setembro para 31 de outubro enquanto a Fermi negocia uma garantia de uma contraparte não identificada com grau de investimento; as condições de fechamento incluem ainda um financiamento em nível de projeto suficiente para bancar a construção 67. O valor de manchete, de US$ 6,5 bilhões ao longo de 15 anos, só vira receita contratada se ambos se concretizarem 7.
O balanço financia quase nada disso
No trimestre mais recente, a Fermi reportou US$ 62,54 milhões em caixa, contra US$ 576,39 milhões em dívida e um prejuízo líquido de US$ 737,89 milhões em 12 meses 3. O 10-Q do segundo trimestre ainda traz alerta de continuidade dos negócios (going concern) e precifica a obra completa em US$ 70 bilhões a US$ 90 bilhões 6. Essa lacuna resume a pergunta "quem paga": o dinheiro não pode vir deste balanço; precisa vir da venda de ações novas em um mercado que já quase cortou pela metade o valor da companhia desde junho — e a diluição recai sobre os acionistas de hoje 36.
Fermi tem 11 centavos de dólar em caixa para cada dólar de dívida
Data
| Value | |
|---|---|
| Caixa | $62.54M |
| Dívida total | $576.39M |
| Prejuízo líquido em 12 meses | $737.89M |
O trimestre guarda dois testes contratuais. Em 10 de novembro, a linha de US$ 500 milhões do MUFG para as turbinas eleva a amortização trimestral de 5% para 10% dos US$ 444,9 milhões já sacados, a menos que seja assinado um contrato de 400 MW 6. O arrendamento do terreno com a Universidade Texas Tech exige um aviso de início de obras (notice to proceed) até 31 de dezembro, lastreado por um primeiro inquilino de 200 MW e pelo financiamento da primeira fase 6. A TensorWave passa no segundo teste e reprova no primeiro 6.
Valor de mercado da Fermi quase cai pela metade desde 30 de junho
Data
| Valor de mercado | |
|---|---|
| 31 dez 2025 | $4.29B |
| 31 mar 2026 | $3.21B |
| 30 jun 2026 | $5.12B |
| 9 out 2026 | $2.7B |
Turbinas já estão no chão; a receita, não
As primeiras turbinas a gás da Siemens chegaram em setembro ao canteiro perto de Amarillo, e mais de US$ 1,5 bilhão já foi investido, com cerca de 6 GW licenciados 64. A receita só começa quando galpões prontos forem entregues à TensorWave, em fases, do fim de 2027 até o primeiro trimestre de 2028 6.
Um fundador na Justiça, uma votação em 30 de outubro
Em 16 de setembro, um tribunal empresarial do Texas negou todos os pedidos de medidas de urgência do cofundador Toby Neugebauer, ao entender que a lei estadual permite as alterações estatutárias que ele contestava 8. Documentos enviados à SEC informam que a Fermi o demitiu por justa causa 1. A ação revista que ele move contra três conselheiros segue em curso, e os acionistas votam na assembleia anual de 30 de outubro sobre seu pedido de uma revisão independente — Neugebauer detém participação próxima de 22% 96.
Seis datas decidem o quarto trimestre
A Blue Energy, que corre contra o mesmo relógio no Texas, protocolou em 16 de setembro a primeira parte do pedido de licença de construção de cinco reatores BWRX-300 no Porto de Victoria 1. Para a Fermi, o calendário é este: assembleia anual em 30 de outubro, fechamento do arrendamento em 31 de outubro, teste do MUFG em 10 de novembro, encerramento do prazo de comentários em 23 de novembro, EIS final em dezembro e prazo da Texas Tech em 31 de dezembro 61. A gestão escreveu que seus planos mitigam a dúvida sobre a continuidade dos negócios 6. A NRC já respondeu à pergunta ambiental. À do financiamento, ninguém.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
