Проект доклада NRC поддержал четыре реактора Fermi Inc., на которые у компании лишь $62,5 млн; акции упали до $3,42 — минимума за 52 недели
Первая в истории NRC ускоренная экологическая экспертиза, документ по которой готовил сам заявитель, предварительно поддерживает выдачу комбинированной лицензии для проекта Matador компании Fermi — четырех реакторов AP1000 суммарной мощностью 17 ГВт. В ту же торговую сессию акции компании обновили минимум за 52 недели: по данным отчетности, строительство обойдется в $70–90 млрд при $62,5 млн денежных средств на конец квартала.
Vincent Jiang · 3 min read
Проект доклада открыт для комментариев в день падения акций до $3,42
9 октября, в рамках одной торговой сессии, проект Matador получил два вердикта 12. Комиссия по ядерному регулированию США (NRC) опубликовала проект доклада о воздействии на окружающую среду по четырем планируемым реакторам AP1000 компании Fermi и открыла 45-дневное окно для публичных комментариев 1. Акции Fermi Inc.−6.05% — Fermi Inc., down 6.05 percent today (FRMI) упали на 6,28%, до $3,42 — минимума за 52 недели 2; в итоге компания, основанная в январе 2025 года и разместившаяся на бирже, как сообщалось, с оценкой $15 млрд при привлечении $682 млн 4, теперь стоит $2,7 млрд 3.
Предварительное «да» кампусу на 17 ГВт
Проект доклада предварительна рекомендует выдать комбинированную лицензию на строительство и эксплуатацию кампуса Техасского технологического университета — окончательное решение отложено до завершения рассмотрения по безопасности. Мощность кампуса выросла с 11 ГВт, из которых 4,4 ГВт приходится на атомную генерацию, до 17 ГВт 14. Это первый проект доклада, завершенный в рамках ускоренной пилотной программы NEPA (Закон США о национальной экологической политике): документ готовил сам заявитель под надзором NRC 1. Уведомление в «Федеральном реестре» вышло 9 октября; комментарии принимаются до 23 ноября в производстве NRC-2026-0100, выпуск окончательного доклада запланирован на декабрь 51.
Обязывающий договор аренды пока не вступил в силу
Первый обязывающий договор аренды с клиентом — августовская сделка с оператором облачных сервисов для ИИ TensorWave на 222 МВт с правом расширения до 650 МВт 14 — подписан 9 августа, но до сих пор не вступил в силу. Его закрытие перенесли с 30 сентября на 31 октября: Fermi ведет переговоры о гарантии от неназванного контрагента с инвестиционным кредитным рейтингом, а среди условий закрытия — также проектное финансирование, достаточное для оплаты строительства 67. Заявленные $6,5 млрд за 15 лет станут контрактной выручкой, только если сбудутся оба условия 7.
Баланс почти ничего из этого не покрывает
По итогам последнего отчетного квартала у Fermi было $62,54 млн денежных средств при долге в $576,39 млн и чистом убытке за 12 месяцев в $737,89 млн 3. В отчете 10-Q за второй квартал по-прежнему присутствует оговорка о непрерывности деятельности (going concern), а полная стоимость строительства в нем оценена в $70–90 млрд 6. Этот разрыв и есть вопрос «кто заплатит»: с этого баланса деньги взять нельзя, значит, потребуется новая эмиссия — на рынок, который с июня обесценил компанию почти вдвое, — и вся тяжесть размывания доли ляжет на нынешних акционеров 36.
На каждый доллар долга у Fermi приходится 11 центов наличных
Data
| Value | |
|---|---|
| Денежные средства | $62.54M |
| Общий долг | $576.39M |
| Чистый убыток за 12 месяцев | $737.89M |
До конца квартала пройдут два контрактных испытания. 10 ноября квартальные выплаты основного долга по кредитной линии MUFG на $500 млн для закупки турбин вырастут с 5% до 10% от использованных $444,9 млн, если только к этому моменту не будет подписан договор на 400 МВт 6. Договор аренды земельного участка с Техасским технологическим университетом требует до 31 декабря направить уведомление о начале работ (notice to proceed), подкрепленное первым арендатором на 200 МВт и финансированием первой очереди 6. Второе условие TensorWave закрывает, первое — нет 6.
С 30 июня рыночная стоимость Fermi упала почти вдвое
Data
| Капитализация | |
|---|---|
| 31.12.2025 | $4.29B |
| 31.03.2026 | $3.21B |
| 30.06.2026 | $5.12B |
| 9.10.2026 | $2.7B |
Турбины уже на площадке — выручки пока нет
Первые газовые турбины Siemens прибыли на площадку близ Амарилло в сентябре; в проект уже вложено более $1,5 млрд при разрешенной мощности около 6 ГВт 64. Выручка начнет поступать только после передачи готовых машинных залов TensorWave — поэтапно, с конца 2027 года до первого квартала 2028-го 6.
Основатель — в суде, акционеры — на голосовании 30 октября
16 сентября деловой суд Техаса отклонил все экстренные ходатайства соучредителя Fermi Тоби Нойгебауэра, указав, что оспариваемые им поправки к внутреннему регламенту допускаются законодательством штата 8. Согласно документации, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), Fermi уволила его за виновные действия 1. Иск в новой редакции к трем членам совета директоров продолжает рассматриваться; акционеры на годовом собрании 30 октября проголосуют по требованию Нойгебауэра о независимой проверке — его пакет близок к 22% 96.
Шесть дат, которые решат четвертый квартал
Blue Energy, соревнуясь с теми же техасскими сроками, 16 сентября подала первую часть заявки на разрешение на строительство пяти реакторов BWRX-300 в порту Виктория 1. Календарь Fermi выглядит так: годовое собрание — 30 октября, закрытие договора аренды — 31 октября, тест по кредитной линии MUFG — 10 ноября, завершение приема комментариев — 23 ноября, окончательный доклад о воздействии на окружающую среду — в декабре, крайний срок Техасского технологического университета — 31 декабря 61. Руководство Fermi написало, что его планы рассеивают сомнения в непрерывности деятельности 6. Экологический вопрос NRC закрыла. На финансовый не ответил никто.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
