NRC环评草案支持费米公司建设四台反应堆，6250万美元现金远不足以支撑，股价跌至3.42美元创52周新低

环评开启征求意见当日，股价跌至3.42美元

10月9日，两项关于“斗牛士”项目的“判决”在同一交易日落地¹²。美国核管理委员会公布了针对费米公司规划中四台AP1000反应堆的环境影响报告书草案，并开启为期45天的公开征求意见¹。费米公司（Fermi Inc.）▼−6.05% — 费米公司（Fermi Inc.）, down 6.05 percent today（美股代码FRMI）当日下跌6.28%，报3.42美元，创52周新低↗²，这家2025年1月成立、上市融资6.82亿美元、据报道估值150亿美元的公司⁴，市值只剩27亿美元³。

17吉瓦园区获得初步肯定

环评草案初步建议向得克萨斯理工大学园区发放合并运营许可证，发证仍待安全审查；该园区装机已从11吉瓦（其中核电4.4吉瓦）向17吉瓦扩展¹⁴。这是首份在《国家环境政策法》（NEPA）加速试点下完成的环境影响报告书草案↗，文本由申请人在NRC监督下撰写¹。《联邦公报》公告↗于10月9日刊出，意见征集按案卷编号NRC-2026-0100进行，至11月23日截止；最终版环评报告的目标是12月发布⁵¹。

“具约束力”的租约尚未生效

费米公司首份具约束力的客户租约，来自8月与AI云服务商TensorWave达成的交易↗：租约容量222兆瓦，并有权扩至650兆瓦¹⁴。协议于8月9日签署，至今尚未生效。交割日期已从9月30日推迟至10月31日，费米仍在与一家未具名的投资级交易对手磋商担保↗，交割条件还包括足以支撑建设的项目层面融资⁶⁷。这份为期15年、总额65亿美元的“头条数字”，只有在两项条件都到位后才构成合同收入⁷。

资产负债表几乎掏不出这笔钱

最近一个季度，费米公司账面现金6254万美元，对应5.7639亿美元债务和7.3789亿美元的近12个月净亏损↗³。第二季度10-Q报告仍载有持续经营（going concern）警示表述↗，并将整个项目的建设成本定在700亿至900亿美元⁶。这道缺口就是“谁来出钱”的问题：这笔钱不可能出自眼下的资产负债表，只能靠增发新股筹钱；而新股面对的市场，自6月以来已令公司市值几近腰斩，摊薄的代价将由现有股东承担³⁶。

本季度内有两道合同考验。11月10日，三菱UFJ金融集团（MUFG）5亿美元的涡轮机贷款额度将把季度还本比例从已提取4.449亿美元的5%上调至10%，除非费米在此之前签下400兆瓦的合同⁶。得克萨斯理工大学的土地租约要求在12月31日前发出开工通知（notice to proceed），并以200兆瓦的首个租户和一期融资作支撑⁶。TensorWave过了第二关，却没过第一关⁶。

燃气轮机已进场，收入尚未产生

首批西门子燃气轮机已于9月运抵阿马里洛附近的项目现场，目前累计投入超过15亿美元，已获许可容量约6吉瓦⁶⁴。收入要等建成机房交付TensorWave后才会产生；交付将分阶段推进，从2027年底持续到2028年第一季度⁶。

联合创始人对簿公堂，10月30日股东表决

9月16日，得克萨斯州一家商业法院驳回全部紧急救济请求↗，申请方为联合创始人托比·诺伊格鲍尔（Toby Neugebauer）；法院认定，州法律允许他质疑的章程细则修订⁸。美国证券交易委员会（SEC）文件显示，费米公司因故（for cause）将他解职¹。他针对三名董事的诉讼在修改诉状后仍在推进，股东将在10月30日的年度股东大会上，就他提出的独立审查动议进行表决，而他目前持股接近22%⁹⁶。

六个日期决定第四季度

同样在与得克萨斯州的时间赛跑的蓝色能源公司（Blue Energy），已于9月16日为维多利亚港（Port of Victoria）的五台BWRX-300机组提交了建造许可证申请的第一部分¹。对费米公司而言，接下来的日程依次是：10月30日年度股东大会，10月31日租约交割，11月10日三菱UFJ贷款考核，11月23日公开征求意见截止，12月发布环境影响报告书终稿，12月31日得克萨斯理工大学截止期限⁶¹。管理层在文件中写道，公司计划能够缓解持续经营疑虑⁶。环境问题，NRC已经给出答案；融资问题，至今无人回答。