पहली बार ओरेकल के क्लाउड में गूगल के TPU; 90 अरब डॉलर का चिप प्लान एनवीडिया के जोखिम का हेज बना हुआ
गूगल के TPU पहली बार किसी दूसरी कंपनी के डेटा सेंटर में पहुंच रहे हैं — साथ में Cerebras और SambaNova के रैक भी और एनवीडिया के साथ बढ़ाया गया अनुबंध भी; यह सब एक ही सुबह घोषित हुआ। अब ओरेकल अपनी 90 अरब डॉलर से ऊपर की सालाना खर्च योजना पर बाजार के मौजूदा दिग्गज के साथ-साथ उसके चैलेंजरों को भी ढो रहा है।
Vincent Jiang · 3 min read
27 अक्टूबर को लास वेगास में Oracle+4.44% — Oracle, up 4.44 percent today की AI World कॉन्फ्रेंस में एक क्लाउड कंपनी ने एक ही सुबह चार चिप सप्लायरों के साथ सौदे कर लिए 1। Google के टेंसर प्रोसेसिंग यूनिट (TPU) — Google+2.10% — Google, up 2.10 percent today के अपने क्लाउड के लिए बनवाए गए कस्टम AI चिप — कैलेंडर वर्ष 2027 से ओरेकल क्लाउड इन्फ्रास्ट्रक्चर (OCI) में चलेंगे; किसी दूसरी कंपनी के डेटा सेंटर के लिए इनकी यह पहली बिक्री है 12।
उसी साल कतार में Cerebras भी शामिल होगा, जिसका फ्लैगशिप प्रोसेसर सिलिकॉन वेफर से काटकर निकाला गया कोई टुकड़ा नहीं, बल्कि पूरा वेफर ही है 3। SambaNova$11B — SambaNova, private, latest valuation $11B के SN50 रैक और Nvidia+0.84% — Nvidia, up 0.84 percent today के साथ और गहराया गया अनुबंध इस चौकड़ी को पूरा करते हैं 45।
लड़ाई के दोनों पक्षों का खर्च ओरेकल की जेब से
उस सुबह के सारे ऐलानों के पीछे का पैसा ओरेकल का अपना है। कंपनी ने मई 2027 में खत्म होने वाले वित्त वर्ष के लिए करीब 90 से 95 अरब डॉलर के पूंजीगत खर्च का लक्ष्य बरकरार रखा है और पिछले महीने अपनी आर्निंग्स कॉल पर कहा था कि चिपों का बिल अब तेजी से ग्राहक ही चुका रहे हैं 6।
ओरेकल का तिमाही पूंजीगत खर्च अब आमदनी से आगे निकल चुका है
- पूंजीगत खर्च
- आमदनी
Data
| पूंजीगत खर्च | आमदनी | |
|---|---|---|
| Q4 '24 | $3.97B | $14.06B |
| Q1 '25 | $5.86B | $14.13B |
| Q2 '25 | $9.08B | $15.9B |
| Q3 '25 | $8.5B | $14.93B |
| Q4 '25 | $12.03B | $16.06B |
| Q1 '26 | $18.64B | $17.19B |
| Q2 '26 | $16.49B | $19.18B |
| Q3 '26 | $28.5B | $19.35B |
जिस सप्लायर के खिलाफ ये हेज है, उसी एनवीडिया ने 26 जुलाई 2026 को खत्म हुई तिमाही में 96.2 अरब डॉलर की आमदनी बुक की है 7 और कंपनी का कहना है कि उसकी आमदनी का करीब आधा हिस्सा ओरेकल जैसे हाइपरस्केलरों (hyperscaler) से आता है 1। पिछली तिमाही में ओरेकल ने 28.5 अरब डॉलर का पूंजीगत खर्च किया और उसका फ्री कैश फ्लो माइनस 5.4 अरब डॉलर रह गया 8।
एनवीडिया हर तिमाही करीब 96 अरब डॉलर बुक करती है — यही वह मशीन है जिसे ओरेकल हेज कर रहा है
Data
| तिमाही आमदनी | |
|---|---|
| Q3 '24 | $35.08B |
| Q4 '24 | $39.33B |
| Q1 '25 | $44.06B |
| Q2 '25 | $46.74B |
| Q3 '25 | $57.01B |
| Q4 '25 | $68.13B |
| Q1 '26 | $81.62B |
| Q2 '26 | $96.22B |
हेज का नतीजा: निर्भरता ही नए सिरे से
उसी सुबह ने जिसे हेज किया जा रहा था, उसे और गहरा कर दिया। एनवीडिया और ओरेकल एनवीडिया की सबसे नई पीढ़ी के AI सर्वर वेरा रूबिन (Vera Rubin) को मल्टी-गीगावाट स्केल तक बढ़ाएंगे 5 और एनवीडिया के सीईओ जेनसेन हुआंग ने कहा है कि हर एक गीगावाट उनकी कंपनी के लिए 40 अरब डॉलर तक की आमदनी का मतलब हो सकता है 6।
OpenAI$500B — OpenAI, private, latest valuation $500B ने टेक्सास के एबिलीन में मौजूद 1 लाख से ज्यादा ब्लैकवेल (Blackwell) GPU वाले OCI सुपरक्लस्टर पर GPT-6 Astra को ट्रेन किया है और वहीं से ही सर्व करता है 5। इसमें एक अपवाद ये है: ओरेकल के एनवीडिया सिस्टम कुछ एनवीडिया नेटवर्किंग चिप्स को छोड़कर ओरेकल की खुद बनाई एक्सेलेरॉन (Acceleron) को तरजीह देंगे 6। ओरेकल एनवीडिया के चैलेंजरों को उसी पूंजीगत खर्च योजना से पैसा दे रहा है, जिससे वह एनवीडिया खरीदता है।
मंगलवार को बाजार ने 2027 की आमदनी का दाम दे दिया
Cerebras+10.22% — Cerebras, up 10.22 percent today का शेयर करीब 9.5 फीसदी चढ़ा और ओरेकल का शेयर करीब 4 फीसदी 1। Cerebras की डील में न तो मात्रा का कोई खुलासा है और न ही कैलेंडर वर्ष 2027 से पहले इससे कोई आमदनी दर्ज होगी 39। ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित एनालिस्ट आम सहमति के मुताबिक इस साल कंपनी की बिक्री 1 अरब डॉलर से कम रहेगी, जो अगले साल लगभग तीन गुना होकर करीब 3 अरब डॉलर तक पहुंच जाएगी 9। इस साल ओरेकल का शेयर अब भी करीब 31 फीसदी नीचे है, इसके बावजूद पिछली तिमाही में कंपनी की क्लाउड इन्फ्रास्ट्रक्चर आमदनी 121 फीसदी बढ़ी और उसके शेष निष्पादन दायित्व (remaining performance obligations) 664 अरब डॉलर के स्तर पर हैं 10।
"यह हमारे टियर-वन ग्राहकों के आधार का बेहद बड़ा विस्तार है," Cerebras के सीईओ एंड्रयू फेल्डमैन ने रॉयटर्स से कहा। रॉयटर्स ने यह भी नोट किया है कि ट्रेनिंग पर एनवीडिया का दबदबा बना हुआ है, जबकि इन्फरेंस — यानी लाइव रिक्वेस्ट के जवाब देने का काम — ज्यादा खुला बाजार है, जहां Cerebras और इंटेल+3.45% — इंटेल, up 3.45 percent today समर्थित SambaNova मुकाबला करती हैं 6।
जिन सवालों का जवाब उस सुबह नहीं मिला
एनवीडिया के शेयरधारकों के लिए दो ऐसे सवाल हैं, जिनका जवाब किसी भी घोषणा में नहीं मिला: क्या एक्सेलेरॉन वाला अपवाद और फैलेगा और क्या गूगल अपने TPU किसी दूसरे क्लाउड को भी बेचेगा। ओरेकल इस हफ्ते इन्वेस्टर डे आयोजित करने जा रहा है 6, लेकिन कंपनी ने यह नहीं बताया कि चिप की खरीद को कैसे फाइनेंस करेगी 6। देखने लायक संकेत यह है: क्या OCI 2027 की रैंप-अप (ramp-up) से पहले TPU क्षमता के लिए भुगतान करने वाले ग्राहकों के नाम घोषित करता है 10।
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