منظّمو إنديانا يوافقون على خطة AES لمراكز بيانات جوجل بقيمة 1.3 مليار دولار.. وسهمها يتداول بفارق 0.67% دون عرض الاستحواذ البالغ 15 دولاراً

جرى التصويت في 7 أكتوبر: وافقت لجنة تنظيم المرافق العامة في إنديانا (IURC) بالإجماع على خطة AES Indiana لتغذية مجمّع مراكز بيانات جوجل بقدرة 390 ميغاواط قرب بلدة مونروفيا↗ ¹. كل رقم كبير في القرار يسير في الاتجاه نفسه. تقدّر AES▼−0.04% — AES, down 0.04 percent today التكلفة الإجمالية بمبلغ 1.3 مليار دولار، تتحمل جوجل منها 100% من تكاليف الطاقة والتوليد والنقل والبنية التحتية، مقابل 80% يفرضها قانون إنديانا على الأحمال الكبيرة ¹. وتقول الشركة إن بقية المشتركين سيحققون وفراً قدره 770 مليون دولار على مدى 15 عاماً، أي أكثر من 700 دولار للأسرة الواحدة في المتوسط، ما يعادل نحو 47 دولاراً سنوياً ¹. ونقطة المقارنة هنا ملموسة: شركة NIPSCO للتوليد التابعة لمجموعة NiSource، وهي النموذج الذي يستشهد به المنظمون والمحللون في إنديانا مراراً، تفصل عقودها مع أمازون وجوجل في كيان محصّن بما يحقق للمشتركين نحو 1.4 مليار دولار من الوفورات على مدى 15 عاماً↗ ³.

قرار يُقرأ وكأنه كُتب لانتخابات نوفمبر

هذه الدقة ذاتها كاشفة. فقد أوضحها المفوّض جوبي جاريلس في نص القرار: «هذا يتجاوز المتطلب ويتعداه. هذا يستوفي المتطلب ويتسق إلى حد كبير مع تعهد الرئيس ترامب لحماية دافعي الفواتير (Ratepayer Protection Pledge). ولهذا سأصوّت لصالح إقرار القرار» ¹. وكان الحاكم مايك براون قد جرّد آندي زاي من رئاسة اللجنة ثم فصله منها بعد أن أقرت اللجنة زيادة في تعرفة AES Indiana بقيمة 71 مليون دولار كان براون يعارضها؛ ورفع زاي دعوى قضائية ضد الولاية، ثم تسوّى معها مقابل 625 ألف دولار في أغسطس ³. وفي الشهر ذاته، تدخلت الحاكمة أبيجيل سبانبرجر في صفقة بيع دومينيون بقيمة 67.4 مليار دولار، فيما تقول رابطة شركات المرافق إن مراكز البيانات «تحولت أسرع من أي قضية أخرى تقريباً» في السياسة ³. وفي عام تصوت فيه 36 ولاية لاختيار حكامها على وقع قضية القدرة على تحمّل التكاليف، أرسلت AES رسالة إلكترونية إلى عملائها في اليوم نفسه الذي صدر فيه القرار↗: «جوجل ستدفع 100% من التكاليف. لن تدفع AES Indiana مقابل محطات توليد الكهرباء ولا محطات التحويل ولا خطوط النقل» ⁶.

الحسابات الكامنة ما تزال بلا حسم

في 28 سبتمبر، طالب خمسة مشرّعين يقودهم السيناتور إليزابيث وارن هيئة التنظيم الفيدرالية للطاقة (FERC) برفض صفقة استحواذ على AES بقيمة 33.4 مليار دولار↗، والسبب حسابات العائد: مشترون بنوا صفقتهم على افتراض عائد يتراوح بين 15 و20 بالمئة اشتروا شركة يبلغ عائدها التاريخي 10 بالمئة ⁴. وسيناريو الفشل الذي يحذّرون منه: «إذا فشل مركز بيانات، فقد يواصل العملاء دفع كلفة التحديثات غير الضرورية من خلال ارتفاع فواتير الكهرباء» ⁴ — ومركز بيانات بقدرة 390 ميغاواط وتكلفة 1.3 مليار دولار من محطات توليد الكهرباء ومحطات التحويل وخطوط النقل هو تحديداً فئة التحديثات التي يعنونها. وقد أنفقت AES على محطاتها أكثر مما حققته عملياتها من نقد في الأرباع العشرة كلها حتى يونيو 2026↗، بما فيها 1.64 مليار دولار من الإنفاق الرأسمالي مقابل 1.05 مليار دولار من التدفق النقدي التشغيلي في الربع الأخير ⁹.

السوق أدلت بصوتها بالفعل

أغلقت أسهم AES تعاملات 5 أكتوبر عند 14.90 دولاراً، بفارق 0.67 بالمئة دون العرض النقدي البالغ 15 دولاراً للسهم↗، في سوق تسعّر موافقة هيئة التنظيم الفيدرالية للطاقة على أنها شبه مؤكدة، مقابل أدنى مستوى في 52 أسبوعاً عند 13.21 دولاراً ⁵. إذا أسقط الملف رقم EC26-99 الصفقة، أعاد الفارق تموضعه عند مستوى أدنى؛ وإذا أقرّها، حصل المشترون على 390 ميغاواط من حمل جوجل إضافة إلى 650 ميغاواط من عقود الطاقة الشمسية مع ميتا↗، بوصفه النمو الذي دفعوا ثمنه ⁷. ثمة محطتان زمنيتان محددتان تستحقان الرصد: الأطراف تتوقع إتمام البيع في أواخر 2026 أو مطلع 2027 رهناً بقرار هيئة التنظيم الفيدرالية للطاقة، وهو ما يمنح فارق المراجحة البالغ 0.67 بالمئة عقارب ساعته ⁴⁵، ثم إعادة النظر التي ستعقدها إنديانا في زيادة التعرفة البالغة 71 مليون دولار، والمحدد لها مارس 2027 ⁴.