Regulierer in Indiana genehmigen den 1,3-Milliarden-Dollar-Plan von AES für ein Google-Rechenzentrum – die AES-Aktie notiert 0,67 Prozent unter dem Übernahmeangebot von 15 Dollar

Abgestimmt wurde am 7. Oktober: Die Indiana Utility Regulatory Commission (IURC) genehmigte einstimmig den Plan von AES Indiana, den 390-Megawatt-Rechenzentrumscampus von Google bei Monrovia mit Strom zu versorgen↗ ¹. Jede große Zahl in der Entscheidung weist in dieselbe Richtung. AES▼−0.04% — AES, down 0.04 percent today beziffert die Gesamtkosten auf 1,3 Milliarden Dollar: Google trägt 100 Prozent der Kosten für Energie, Erzeugung, Übertragung und Infrastruktur – in Indiana verlangt das Gesetz von Großverbrauchern 80 Prozent ¹. Die übrigen Kunden, so der Versorger, kommen über 15 Jahre um 770 Millionen Dollar günstiger weg, mehr als 700 Dollar je Durchschnittshaushalt, rund 47 Dollar im Jahr ¹. Der Vergleichspunkt ist konkret: Die NiSource-Tochter NIPSCO Generation, die Indiana-Blaupause, auf die Regulierer und Analysten immer wieder verweisen, schottet ihre Verträge mit Amazon und Google ab – für rund 1,4 Milliarden Dollar Entlastung der Kunden über 15 Jahre↗ ³.

Die Entscheidung liest sich, als wäre sie für den November geschrieben

Diese Präzision ist verräterisch. Kommissar Joby Jarrells hat es in der Entscheidung unmissverständlich formuliert: „Das geht über die Anforderungen hinaus. Es erfüllt die Anforderungen und steht im Wesentlichen im Einklang mit dem ‚Ratepayer Protection Pledge‘ von Präsident Trump. Deshalb werde ich für die Annahme dieser Entscheidung stimmen.“ ¹ Gouverneur Mike Braun hatte den IURC-Vorsitzenden Andy Zay zunächst degradiert und dann entlassen, nachdem die Kommission eine Tariferhöhung von AES Indiana um 71 Millionen Dollar gebilligt hatte, die er ablehnte. Zay klagte und einigte sich im August mit dem Staat auf 625.000 Dollar ³. Im selben Monat schaltete sich Gouverneurin Abigail Spanberger in den 67,4-Milliarden-Dollar-Verkauf von Dominion ein, und der Branchenverband der Versorger sagt, Rechenzentren hätten die Politik „schneller bewegt als fast jedes andere Thema“ ³. Vor Gouverneurswahlen in 36 Bundesstaaten, in denen es um bezahlbare Preise geht, schickte AES seinen Kunden noch am Tag der Entscheidung eine E-Mail↗: „Google zahlt 100 Prozent der Kosten. Für Kraftwerke, Umspannwerke und Stromleitungen kommt AES Indiana nicht auf“ ⁶.

Die Rechnung dahinter ist nicht abschließend geklärt

Fünf Abgeordnete unter Führung von Senatorin Elizabeth Warren haben die FERC am 28. September aufgefordert, die 33,4-Milliarden-Dollar-Übernahme von AES wegen ihrer Renditerechnung abzulehnen↗: Käufer, die mit 15 bis 20 Prozent kalkulieren, haben ein Unternehmen gekauft, das historisch 10 Prozent abwirft ⁴. Ihr Risikoszenario: „Wenn ein Rechenzentrum scheitert, zahlen die Kunden möglicherweise über höhere Stromrechnungen weiter für die unnötigen Ausbauten“ ⁴ — und der 390-Megawatt-Campus, 1,3 Milliarden Dollar für Kraftwerke, Umspannwerke und Stromleitungen, ist genau die Art von Ausbau, von der sie sprechen. AES hat in allen zehn Quartalen bis Juni 2026 mehr für Anlagen ausgegeben, als der Betrieb erwirtschaftet hat↗ — darunter 1,64 Milliarden Dollar Capex gegenüber 1,05 Milliarden Dollar operativem Cashflow im vergangenen Quartal ⁹.

Die Börse hat längst abgestimmt

AES schloss am 5. Oktober bei 14,90 Dollar, 0,67 Prozent unter dem Barangebot von 15 Dollar↗ — ein Markt, der eine Zustimmung der FERC nahezu als sicher einpreist; zum Vergleich: das 52-Wochen-Tief von 13,21 Dollar ⁵. Bringt das FERC-Verfahren EC26-99 den Deal zu Fall, verankert sich die Lücke neu am unteren Ende; genehmigt die FERC ihn, bekommen die Käufer 390 Megawatt Google-Last plus 650 Megawatt an Solarverträgen mit Meta↗ — das Wachstum, für das sie bezahlt haben ⁷. Zwei datierte Wegmarken sind zu beobachten: Die Beteiligten erwarten den Vollzug des Verkaufs Ende 2026 oder Anfang 2027, vorbehaltlich der FERC — was dem Spread von 0,67 Prozent die Uhr vorgibt ⁴⁵. Und die neue Anhörung in Indiana zu dieser Tariferhöhung um 71 Millionen Dollar ist für März 2027 angesetzt ⁴.