इंडियाना नियामकों ने AES के 1.3 अरब डॉलर के गूगल डेटा सेंटर प्लान को दी मंज़ूरी; शेयर 15 डॉलर के अधिग्रहण दाम से 0.67% नीचे कारोबार कर रहा है

मतदान 7 अक्टूबर को हुआ: इंडियाना यूटिलिटी रेगुलेटरी कमीशन (IURC) ने सर्वसम्मति से मोंरोविया के पास गूगल के 390 मेगावाट के डेटा सेंटर कैंपस को बिजली सप्लाई करने की AES Indiana की योजना को मंज़ूरी दी↗ ¹। आदेश का हर बड़ा आंकड़ा एक ही दिशा में जाता है। AES▼−0.04% — AES, down 0.04 percent today के मुताबिक इस कैंपस की कुल लागत 1.3 अरब डॉलर है। ऊर्जा, जनरेशन, ट्रांसमिशन और इंफ्रास्ट्रक्चर — हर खर्च का 100 फीसदी गूगल उठा रहा है, जबकि इंडियाना का कानून बड़े लोड (large loads) के लिए 80 फीसदी की शर्त रखता है ¹। कंपनी का दावा है कि दूसरे उपभोक्ता 15 साल में 770 मिलियन डॉलर के फायदे में रहेंगे — औसत घरेलू उपभोक्ता के हिसाब से 700 डॉलर से ज़्यादा, यानी सालाना करीब 47 डॉलर ¹। तुलना का नमूना भी ठोस है: नियामक और विश्लेषक जिस इंडियाना मॉडल का ज़िक्र बार-बार करते हैं — NiSource की NIPSCO Generation — वह अपने अमेज़न और गूगल अनुबंधों को रिंग-फेंस (ring-fence) करती है, जिससे 15 साल में उपभोक्ताओं की करीब 1.4 अरब डॉलर की बचत होती है↗ ³।

फैसला नवंबर के चुनावों को नज़र में रखकर लिखा गया लगता है

यही सटीकता असली इशारा है। कमिश्नर जोबी जैरल्स ने आदेश में साफ़ शब्दों में लिखा: "यह ज़रूरत से कहीं ऊपर है। यह शर्त पूरी करता है और राष्ट्रपति ट्रम्प की 'रेटपेयर प्रोटेक्शन प्लेज' (Ratepayer Protection Pledge) से बड़े पैमाने पर मेल खाता है। इसीलिए मैं इस आदेश को मंज़ूरी देने के पक्ष में मतदान करूँगा।" ¹ राज्यपाल माइक ब्रॉन ने आयोग की 71 मिलियन डॉलर की AES Indiana दर बढ़ोतरी — जिसका वे खुद विरोधी थे — को मंज़ूरी मिलते ही IURC अध्यक्ष एंडी ज़े को पहले पदावनत किया, फिर बर्खास्त कर दिया। ज़े ने मुक़दमा दायर किया, जो अगस्त में राज्य के साथ 6.25 लाख डॉलर के भुगतान पर समझौते से निपटा ³। उसी महीने राज्यपाल एबिगेल स्पैनबर्गर ने Dominion के 67.4 अरब डॉलर के बिक्री सौदे में हस्तक्षेप किया, और यूटिलिटी सेक्टर का व्यापार संगठन कहता है कि राजनीति में डेटा सेंटर "लगभग किसी भी दूसरे मुद्दे से ज़्यादा तेज़ी से" बदले हैं ³। 36 राज्यों में उपभोक्ता लागत (affordability) को लेकर राज्यपाल चुनाव हो रहे हैं — ऐसे में AES ने फैसले के उसी दिन उपभोक्ताओं को ईमेल भेजा↗: "खर्च का 100 फीसदी गूगल देगा। पावर प्लांट, सबस्टेशन और ट्रांसमिशन लाइनों का पैसा AES Indiana नहीं देगा" ⁶।

असल गणित अब भी अनसुलझा है

सीनेटर एलिज़ाबेथ वॉरेन के नेतृत्व वाले पांच सांसदों ने 28 सितंबर को FERC से 33.4 अरब डॉलर के AES अधिग्रहण सौदे को ख़ारिज करने की मांग↗ की है। आपत्ति रिटर्न के गणित पर है: 15 से 20 फीसदी रिटर्न के हिसाब से सौदा तय करने वाले खरीदारों ने एक ऐसी कंपनी खरीदी है, जो ऐतिहासिक रूप से 10 फीसदी ही कमाती रही है ⁴। असफलता की सूरत में उनका तर्क यह है: "अगर कोई डेटा सेंटर असफल हो जाता है, तो ग्राहक बढ़े हुए बिजली बिलों के ज़रिए ग़ैर-ज़रूरी अपग्रेड का खर्च चुकाते रह सकते हैं" ⁴ — और 390 मेगावाट का कैंपस, यानी 1.3 अरब डॉलर के प्लांट, सबस्टेशन और ट्रांसमिशन लाइनें, उसी अपग्रेड श्रेणी से हैं जिसकी बात ये सांसद कर रहे हैं। जून 2026 तक की सभी दस तिमाहियों में AES ने प्लांट पर संचालन से हुई कमाई से ज़्यादा खर्च किया है↗ — पिछली तिमाही में कैपेक्स (पूंजीगत खर्च) 1.64 अरब डॉलर रहा, जबकि ऑपरेटिंग कैश फ्लो 1.05 अरब डॉलर ⁹।

बाज़ार ने वोट पहले ही दे दिया है

AES का शेयर 5 अक्टूबर को 14.90 डॉलर पर बंद हुआ — 15 डॉलर के कैश ऑफर से 0.67 फीसदी नीचे↗। 52 हफ़्ते के निचले स्तर 13.21 डॉलर के मुक़ाबले यह कीमत बताती है कि बाज़ार FERC की मंज़ूरी लगभग तय मान चुका है ⁵। अगर डॉकेट EC26-99 सौदा ख़ारिज कर देता है, तो यह अंतर फिर निचले स्तर पर जम जाएगा; मंज़ूरी मिलने पर खरीदार गूगल के 390 मेगावाट लोड के साथ मेटा के 650 मेगावाट के सोलर ठेके↗ भी हासिल कर लेंगे — यही वह ग्रोथ है जिसकी कीमत उन्होंने चुकाई है ⁷। आगे दो तयशुदा तारीखों पर नज़र रखिए: FERC की मंज़ूरी शर्त पर दोनों पक्षों को सौदा 2026 के आख़िर या 2027 की शुरुआत में पूरा होने की उम्मीद है — इसी समयसीमा से 0.67 फीसदी के आर्बिट्राज स्प्रेड की घड़ी चलती है ⁴⁵; दूसरी, उस 71 मिलियन डॉलर की दर बढ़ोतरी पर इंडियाना की दोबारा सुनवाई मार्च 2027 में तय है ⁴।