Reguladores de Indiana aprovam plano de US$ 1,3 bi da AES para data center do Google; ação negocia 0,67% abaixo da oferta de US$ 15

A votação ocorreu em 7 de outubro: a Comissão Reguladora de Serviços Públicos de Indiana (IURC) aprovou por unanimidade o plano da AES Indiana para fornecer energia ao campus de data center de 390 megawatts do Google perto de Monrovia↗ ¹. Todos os números grandes da decisão apontam na mesma direção. A AES▼−0.04% — AES, down 0.04 percent today calcula o custo total em US$ 1,3 bilhão, com o Google arcando com 100% dos custos de energia, geração, transmissão e infraestrutura, ante os 80% exigidos pela lei de Indiana para grandes cargas ¹. A concessionária diz que os demais clientes ficam US$ 770 milhões à frente ao longo de 15 anos — mais de US$ 700 para a residência média, cerca de US$ 47 por ano ¹. O ponto de comparação é concreto: a NIPSCO Generation, da NiSource — o modelo de Indiana que reguladores e analistas citam a toda hora —, blinda os contratos com a Amazon e o Google para cerca de US$ 1,4 bilhão de economia aos clientes em 15 anos↗ ³.

A decisão parece escrita para novembro

Essa precisão entrega o jogo. O comissário Joby Jarrells deixou explícito na decisão: "Isso vai além da exigência. Isso cumpre a exigência e é substancialmente consistente com o Compromisso de Proteção ao Consumidor (Ratepayer Protection Pledge) do presidente Trump. É por isso que votarei pela aprovação da decisão." ¹ O governador Mike Braun rebaixou Andy Zay da presidência da IURC e depois o demitiu, após a comissão aprovar um aumento tarifário de US$ 71 milhões da AES Indiana que o governador combatia; Zay entrou na Justiça e fechou, em agosto, um acordo de US$ 625 mil com o Estado ³. No mesmo mês, a governadora Abigail Spanberger interveio na venda da Dominion, de US$ 67,4 bilhões, e a associação do setor elétrico diz que os data centers "mudaram mais rapidamente do que quase qualquer tema" na política ³. Numa eleição em que 36 Estados escolhem governadores com o custo de vida em primeiro plano, a AES enviou aos clientes um e-mail no mesmo dia da decisão↗: "O Google vai pagar 100% dos custos. A AES Indiana não vai pagar pelas usinas, subestações e linhas de transmissão" ⁶.

A matemática por trás segue em disputa

Cinco parlamentares liderados pela senadora Elizabeth Warren pediram à FERC, em 28 de setembro, que rejeitasse a aquisição da AES, de US$ 33,4 bilhões↗ por causa da matemática de retorno: compradores que fazem suas contas com retornos de 15% a 20% compraram um negócio que historicamente rende 10 ⁴. O cenário de fracasso que apontam: "se um data center falhar, os clientes podem continuar pagando pelos reforços desnecessários por meio de contas de energia mais altas" ⁴ — e o campus de 390 megawatts, com US$ 1,3 bilhão em usinas, subestações e transmissão, é exatamente a categoria de reforço que têm em mente. A AES gastou mais em usinas do que as operações geraram em todos os dez trimestres até junho de 2026↗, incluindo US$ 1,64 bilhão de capex contra US$ 1,05 bilhão de fluxo de caixa operacional no último trimestre ⁹.

O pregão já votou

A AES fechou em 5 de outubro a US$ 14,90, 0,67% abaixo da oferta em dinheiro de US$ 15↗ — um mercado que precifica a aprovação da FERC como quase certa, ante a mínima de 52 semanas de US$ 13,21 ⁵. Se o processo EC26-99 da FERC matar o negócio, o spread se reancora embaixo; se for aprovado, os compradores ficam com os 390 megawatts de carga do Google e mais 650 megawatts de contratos solares com a Meta↗ — o crescimento pelo qual pagaram ⁷. Dois marcos com data merecem atenção: as partes esperam concluir a venda no fim de 2026 ou no início de 2027, na dependência da FERC — é isso que põe o cronômetro no spread de 0,67% ⁴⁵ —, e a reapreciação, em Indiana, do aumento de US$ 71 milhões, marcada para março de 2027 ⁴.