Регуляторы Индианы одобрили проект AES для дата-центра Google за $1,3 млрд; акции AES торгуются на 0,67% ниже цены поглощения — $15 за акцию

Голосование состоялось 7 октября: Комиссия по регулированию коммунальных предприятий штата Индиана (IURC) единогласно одобрила план AES Indiana по энергоснабжению кампуса дата-центров Google мощностью 390 МВт близ Монровии↗ ¹. Все ключевые цифры в решении указывают в одну сторону. AES▼−0.04% — AES, down 0.04 percent today оценивает общую стоимость проекта в $1,3 млрд, причем Google оплачивает 100% затрат на энергию, генерацию, передачу электроэнергии и инфраструктуру — против 80%, которых требует от крупных потребителей закон штата ¹. По расчетам энергокомпании, остальные потребители за 15 лет окажутся в выигрыше на $770 млн — более $700 на среднее домохозяйство, около $47 в год ¹. Точка сравнения вполне конкретна: NIPSCO Generation компании NiSource — тот индианский эталон, на который постоянно ссылаются регуляторы и аналитики, — обособляет контракты с Amazon и Google, что приносит потребителям около $1,4 млрд экономии за 15 лет↗ ³.

Решение читается так, словно его писали под ноябрьские выборы

Сама эта точность — верный признак. Комиссар Джоби Джарреллс разложил все по полочкам в самом решении: «Это выходит за рамки требований. Это соответствует требованиям и в значительной мере отвечает „Обязательству по защите тарифоплательщиков“ президента Трампа (Ratepayer Protection Pledge). Именно поэтому я проголосую за утверждение данного решения» ¹. Губернатор Майк Браун сначала лишил Энди Зея поста председателя IURC, а затем уволил его — после того как комиссия одобрила повышение тарифов AES Indiana на $71 млн, против которого он выступал; Зей подал в суд и в августе заключил со штатом мировое соглашение на $625 тыс. ³ В том же месяце губернатор Эбигейл Спанбергер вмешалась в продажу Dominion за $67,4 млрд, а отраслевая ассоциация энергетических компаний констатирует, что тема дата-центров сместилась в политике «быстрее, чем почти любая другая» ³. На фоне выборов губернаторов в 36 штатах, где в центре кампаний — доступность тарифов, AES в день выхода решения разослала потребителям письмо↗: «Google оплатит 100% затрат. AES Indiana не будет платить за электростанции, подстанции и линии электропередачи» ⁶.

Математика под этими цифрами пока не бесспорна

Пятеро законодателей во главе с сенатором Элизабет Уоррен потребовали 28 сентября от FERC отклонить поглощение AES за $33,4 млрд↗ — из-за математики доходности: покупатели, заложившие в расчеты доходность 15–20%, приобрели бизнес, который исторически приносит 10% ⁴. Их сценарий провала: «если дата-центр потерпит неудачу, потребители могут и дальше платить за ненужные модернизации — через повысившиеся счета за коммунальные услуги» ⁴ — а кампус на 390 МВт, где $1,3 млрд уходит на электростанции, подстанции и линии электропередачи, как раз тот класс модернизаций, о котором они говорят. AES во всех десяти кварталах вплоть до июня 2026 года тратила на капвложения больше, чем приносила операционная деятельность↗, — в том числе в последнем квартале: $1,64 млрд капзатрат против $1,05 млрд операционного денежного потока ⁹.

Рынок уже проголосовал

Акции AES 5 октября закрылись по $14,90 — на 0,67% ниже денежного предложения в $15 за акцию↗: рынок расценивает одобрение FERC как практически гарантированное — на фоне минимума за 52 недели в $13,21 ⁵. Если решение по делу EC26-99 похоронит сделку, спред заново закрепится на низких уровнях; если одобрит — покупатели получат 390 МВт нагрузки Google плюс 650 МВт солнечных контрактов с Meta↗ — тот самый рост, за который они заплатили ⁷. Следить стоит за двумя контрольными сроками: стороны ожидают закрытия сделки в конце 2026-го или начале 2027 года при условии одобрения FERC — именно от этого отсчитывает время спред в 0,67% ⁴⁵; повторное слушание в Индиане по тому самому повышению на $71 млн назначено на март 2027 года ⁴.