استطلاع «آيرون ماونتن» يرصد تعثر 86% من مشاريع الذكاء الاصطناعي... والشركة توقّع 110 ميغاواط رغم ذلك
استطلاع الشركة نفسها يقول إن 86% من مشاريع الذكاء الاصطناعي تتعثر بسبب مديونية البيانات، بينما يقيّد ذراع مراكز البيانات لديها عقود إيجار بقدرة 110 ميغاواط بمالٍ مقترض. وفي 5 نوفمبر سيعرف السوق أيّ نصفي «آيرون ماونتن» ستدفع الأرقام ثمنه.
Vincent Jiang · 3 min read
قضت «آيرون ماونتن»+1.47% — «آيرون ماونتن», up 1.47 percent as of its last quote عطلة نهاية الأسبوع تُخبر 240 ألف عميل بأن مشاريعهم في الذكاء الاصطناعي عالقة، بينما يتداول سهم الشركة نفسه بسعرٍ يفترض أن هذه المشاريع ستحتاج قريباً إلى مكانٍ يؤويها 1. ففي 19 أكتوبر، خلال قمة غارتنر+0.47% — غارتنر, up 0.47 percent as of its last quote لتقنية المعلومات في أورلاندو، أصدرت شركة تخزين السجلات، وهي صندوق استثمار عقاري (REIT)، دراسة «دورة المعلومات الفائقة» (The Information Supercycle)، التي وجدت أن 86% من المؤسسات تأخر لديها مشروع ذكاء اصطناعي أو أُلغي خلال الأشهر الـ12 الماضية بسبب مخاوف تتعلق بالبيانات 1.
والسهم نفسه يحمل أيضاً 110 ميغاواط من توقيعات مراكز البيانات الجديدة خلال الأشهر السبعة الأولى من عام 2026، منها 75 ميغاواط في يوليو وحده 2. شركة واحدة ونشاطان، والدراسة تصف كليهما.
التعثر نفسه هو المنتَج. فأربعة من كل عشرة مؤسسات تستهلك 41% على الأقل من الجدول الزمني لمشروع الذكاء الاصطناعي في الإعداد اليدوي للبيانات، و39% فقط تحتفظ ببيانات «مرقمنة ومهيكلة»، و56% تُرجع المشكلة إلى أنظمة غير مترابطة وصوامع بيانات، و53% ما زالت تشير إلى الصيغ المتقادمة أو الأرشيفات المادية، أي الصناديق التي تتولى «آيرون ماونتن» تخزينها منذ عام 1951 1.
قال فارون غوبتا، نائب الرئيس الأول لتسويق المنتجات والحلول في الشركة على المستوى العالمي: «الجاهزية للذكاء الاصطناعي تعني أكثر بكثير من مجرد نشر أحدث التقنيات» 1. فالعلاج له بائع، والبائع هو من كتب التشخيص.
معظم المؤسسات لا تستطيع تتبّع البيانات التي تستخدمها نماذج الذكاء الاصطناعي
Data
| Value | |
|---|---|
| لا يمكنها تتبع دورة حياة البيانات | 70 |
| أنظمة غير مترابطة أو صوامع بيانات | 56 |
| صيغ متقادمة أو أرشيفات مادية | 53 |
| تنفق 41% أو أكثر من الجدول الزمني على الإعداد | 40 |
| بيانات مرقمنة ومهيكلة | 39 |
السوق يدفع مقابل النمو لا مقابل العلاج
عند سعر 113.88 دولاراً في 20 أكتوبر/تشرين الأول، تتداول أسهم «آيرون ماونتن» عند مضاعف ربحية يبلغ 81.34 مرة وبقيمة سوقية قدرها 33.9 مليار دولار، وذلك بعد أن خفّضت «جيفريز»−1.12% — «جيفريز», down 1.12 percent as of its last quote سعرها المستهدف للسهم إلى 135 دولاراً من 147 دولاراً في 12 أكتوبر/تشرين الأول 3. وهذا المضاعف يحمله النصف النامي من أعمال الشركة: فقد نمت أنشطة مراكز البيانات والأعمال الرقمية ودورة حياة الأصول بأكثر من 50% في الربع الثاني، وبلغت الإيرادات 2.03 مليار دولار، فيما تتراوح توقعات الشركة للعام بأكمله بين 7.94 و8.01 مليار دولار 4.
والنصف النامي يقترض أيضاً. فقد ارتفعت ديون الشركة من 14.1 مليار دولار في أواخر 2023 إلى 19.6 مليار دولار، وتجاوز الإنفاق الرأسمالي التدفق النقدي التشغيلي في 11 من آخر 12 ربعاً، فيما تكلف سندات يونيو/حزيران فائدة ثابتة قدرها 6.25% حتى عام 2035 4.
الدين يرتفع 5.5 مليار دولار في ثلاث سنوات والإنفاق الرأسمالي يتجاوز التدفق النقدي التشغيلي في 11 من 12 ربعاً
- إجمالي الدين
- الإنفاق الرأسمالي
- التدفق النقدي التشغيلي
Data
| إجمالي الدين | الإنفاق الرأسمالي | التدفق النقدي التشغيلي | |
|---|---|---|---|
| الربع الثالث 2023 | $14.14B | $0.35B | $0.22B |
| الربع الرابع 2023 | $14.5B | $0.37B | $0.45B |
| الربع الأول 2024 | $15.23B | $0.38B | $0.13B |
| الربع الثاني 2024 | $15.39B | $0.4B | $0.38B |
| الربع الثالث 2024 | $15.82B | $0.4B | $0.25B |
| الربع الرابع 2024 | $16.05B | $0.61B | $0.43B |
| الربع الأول 2025 | $17.14B | $0.68B | $0.2B |
| الربع الثاني 2025 | $17.85B | $0.55B | $0.38B |
| الربع الثالث 2025 | $18.48B | $0.52B | $0.27B |
| الربع الرابع 2025 | $18.73B | $0.52B | $0.5B |
| الربع الأول 2026 | $19.39B | $0.51B | $0.34B |
| الربع الثاني 2026 | $19.62B | $0.58B | $0.55B |
الاستطلاع سلاح ذو حدين… و«آيرون ماونتن» نشرته بنفسها
المشاريع المتعثرة التي يمثلها رقم 86% هي، في رواية المتفائلين، طلبٌ مستقبلي على النصف المتخصص في التخزين والحوكمة، وهي في الوقت نفسه المستأجرون للسعة البالغة 110 ميغاواط. فإذا كانت أربع شركات من كل عشر عاجزة عن إتمام تجهيز بياناتها، فإن مساحات عقود الإيجار الموقعة في يوليو/تموز تمتلئ ببطء، وينتظر دينٌ بقيمة 19.6 مليار دولار إيرادات تصل متأخرة.
نتائج 5 نوفمبر/تشرين الثاني تحسم المسألة
يتوقع إجماع المحللين إيرادات بقيمة 1.99 مليار دولار مقابل 1.75 مليار دولار قبل عام، وربح سهم (EPS) قدره 0.6120 دولار مقابل 1.32 دولار، وهي مقارنة لا يرحمها عبء خدمة الدين 3. وتبقى العين على بند تأجير مراكز البيانات، وعلى ما إذا كانت وتيرة 75 ميغاواط في الشهر الواحد ستتكرر في وقت يفيد فيه 86% من السوق بتجميد مشاريعهم 3.
الوجه الآخر حقيقي
للمتفائلين حجة وجيهة: فالشركات التي لا تستطيع نشر الذكاء الاصطناعي تظل مضطرة إلى إصلاح البيانات التي يقوم عليها، و95% منها تعدّها أولوية قصوى 1. والتأجيل ليس إلغاءً. لكن لا يمكن لشركة أن تتقاضى 81 ضعفاً من الأرباح مقابل نموٍّ تقول أبحاثها نفسها إنه مؤجل، وأن تموّل بناءه بأموال تحمل كوبوناً بنسبة 6.25%، من دون أن تكون أرقام نوفمبر هي صاحبة الكلمة 1.
Get Data Center by email, free
Who is building AI's data centers, and who is paying for them. In our daily email, every weekday.
