アイアンマウンテン自社調査「AIプロジェクトの86%が停滞」 それでもデータセンター110メガワットを契約

アイアンマウンテン▲+1.47% — アイアンマウンテン, up 1.47 percent todayは週末をかけて、24万の顧客に「あなたのAIプロジェクトは足止めされている」と訴えた。その一方で自社株には、足止めされたプロジェクトがほどなく「居場所」を必要とするかのような値段がついている¹。10月19日、米フロリダ州オーランドで開かれたガートナー▲+0.47% — ガートナー, up 0.47 percent todayの「ITシンポジウム」で、記録保管を主力とする不動産投資信託(REIT)である同社は調査報告「インフォメーション・スーパーサイクル(The Information Supercycle)」を公表した↗。それによると、過去12か月にデータをめぐる懸念を理由にAIプロジェクトの延期や中止を経験した組織は86%に上る¹。

同じ株式銘柄には、2026年1~7月に新規成約したデータセンター110メガワットの契約も加わっている。このうち75メガワットは7月1か月分だ²。1つの会社に2つの事業——そしてこの調査は、その両方の姿を描いている。

停滞こそが商品だ。組織の4割はAIプロジェクトの工期の少なくとも41%を手作業によるデータ準備に費やし、データを「デジタル化・構造化」した状態に保っているのは39%にとどまる。56%はシステムの分断やデータサイロを、53%は今なお旧来の形式や物理アーカイブを要因に挙げる。それはまさに、アイアンマウンテンが1951年から倉庫に保管してきた「箱」である¹。

「AI活用への備えとは、最新テクノロジーを導入することよりはるかに多くを意味する」。同社のグローバル・プロダクト&ソリューションズ・マーケティング担当上級副社長、ヴァルン・グプタ氏はこう語った¹。治療法には売り手がおり、診断を書いたのもその売り手である。

市場が金を払うのは治療法ではなく、成長だ

10月20日時点の株価は113.88ドル。アイアンマウンテンは時価総額339億ドル、株価収益率(PER)81.34倍で推移している。ジェフリーズ▼−1.12% — ジェフリーズ, down 1.12 percent todayは10月12日、目標株価を147ドルから135ドルに引き下げた↗ ³。この高倍率を支えるのは成長部門だ。データセンター、デジタル、アセット・ライフサイクル(資産管理)の3事業は第2四半期(4~6月)に50%超の伸びを示し、売上高は20億3000万ドルに達した。通期の業績見通し(ガイダンス)は79億4000万~80億1000万ドル↗ ⁴。

成長部門は、借り手でもある。有利子負債は2023年末の141億ドルから196億ドルへ膨らみ、設備投資が営業キャッシュフローを上回ったのは直近12四半期のうち11四半期に上る。6月発行の社債は2035年満期、固定金利6.25%↗だ ⁴。

諸刃の剣の調査、公表したのは当のアイアンマウンテン

強気筋の筋書きでは、停滞した86%のプロジェクトは、保管・ガバナンス事業への将来需要になる。同時に、110メガワット分のテナント(入居者)でもある。もし企業の4割がデータの準備を最後まで終えられなければ、7月に締結したリースは埋まるペースが緩やかで、196億ドルの有利子負債は、遅れて届く収入を待つほかない。

答えを出すのは11月5日の決算

市場コンセンサスでは、売上高は19億9000万ドル(前年同期は17億5000万ドル)、1株当たり利益(EPS)は0.6120ドル(同1.32ドル)とみられる。元利払いを重く抱える同社にとって、この比較は容赦がない ³。注目すべきはデータセンターのリース契約の数字だ。市場の86%が自社プロジェクトの凍結を報じる中で、1カ月75メガワットという契約ペースが再び現れるかどうか ³。

強気筋の主張にも一理がある

たしかに、強気筋の言う通りでもある。AIの導入が進まない企業も、その土台となるデータの整備からは逃れられない。調査では95%がデータを最優先課題に挙げている ¹。先送りは中止ではない。 だが、自社の調査が「成長は先送り」と診断しているのに、株価は利益の81倍をつける。その成長を実現する資金には、6.25%のクーポンがつく。この二つを成り立たせるには、11月の決算数字に語らせるしかない ¹。