칼시 트레이더들, 오늘 밤 로빈후드 실적콜에 60만달러 베팅…주가는 이달 17% 하락

로빈후드▲+3.57% — 로빈후드, up 3.57 percent today는 오늘(27일) 미국 증시 장 마감 후 3분기 실적을 발표한다. 주가는 이달 들어 17% 하락한 상태다. 이번에는 처음으로 실적발표 컨퍼런스콜 자체가 거래 대상이 됐다. 칼시에서는 블라드 테네프 최고경영자(CEO)가 어떤 단어를 언급할지에 대한 컨트랙트↗에 약 60만달러가 오갔다 ¹. 칼시와 폴리마켓은 실제 사건의 결과에 돈을 거는 거래소 형태의 예측시장 플랫폼이다. 이들 거래소의 트레이더들은 로빈후드가 주당순이익(EPS) 0.56달러 컨센서스를 웃돌 확률을 약 3분의 2로 보고 있다 ¹.

본지의 10월 초 보도는 주가 이면에서 벌어진 변화를 짚었다. 2분기에는 이벤트 컨트랙트(event contract) 수익이 암호화폐를 넘어섰다. 오늘 밤 새로운 것은 실적 숫자 자체, 그리고 그 숫자가 '로빈후드의 현재 가치는 얼마인가'를 둘러싼 논쟁에 종지부를 찍을지 여부다.

엔진 교체는 실재한다…번스타인, "수년간 이어질 것" 전망

2분기 암호화폐 거래 수익은 전년 동기 대비 38% 줄었다. 반면 스포츠·선거형 이벤트 컨트랙트인 예측시장은 같은 분기 1억5600만달러를 벌어들이며 1억달러에 그친 암호화폐를 추월했다 ¹. 사업 전환의 큰 흐름도 순조롭다. 연환산 매출이 1억달러를 넘는 사업 부문이 13개로 늘었고, 골드카드 보유자는 100만명을 돌파했다 ¹.

리서치사 번스타인은 예측시장 매출이 2028년까지 17억달러에 이를 것↗으로 전망했다. 같은 해 암호화폐 매출 전망치(16억달러)를 웃도는 규모로, 올해 약 6억5000만달러에서 가파르게 커지는 수치다 ³. 전망치일 뿐 확정된 실적은 아니지만, 새 엔진이 얼마나 멀리 달릴 것으로 기대되는지를 보여준다.

월가는 스토리가 아니라 주가를 두고 엇갈렸다

울프리서치(Wolfe Research)는 로빈후드 투자의견을 하향 조정했다. 웰스파고▼−0.05% — 웰스파고, down 0.05 percent today는 목표주가를 120달러로 낮췄다. 호재는 이미 밸류에이션에 반영됐다는 판단에서다↗. 컨센서스 목표주가는 134달러 안팎이며, 번스타인은 160달러를 유지하고 있다 ^{2 3}.

로빈후드 주가는 월요일 92.84달러로 마감했다. 10월 들어 17% 내린 것이다 ¹. 앞서 10월 19일까지 5거래일 연속 하락하면서 하락 폭이 나스닥100지수의 3배를 넘었다 ². 선행 주가수익비율(PER)은 한때 75배를 넘었으나 지금은 33배다. 3월에 거래됐던 약 28배 수준으로 되돌아가면 주가는 83달러 안팎까지 떨어진다는 계산이다 ². 이 같은 밸류에이션 재조정이 오늘 밤 강세론자들이 반박해야 할 리스크다.

오늘 밤 실적발표로 결론이 나는 것은 밸류에이션이지 전략이 아니다. 실적 발표에서 봐야 할 것은 두 가지다. 3분기에도 예측시장 매출이 다시 가속했는지, 그리고 테네프가 스포츠 컨트랙트에 대한 미시간·오하이오주 규제에 입장을 내놓는지다. 두 가지 모두 충족되면 10월의 주가 급락은 엔진이 고장 난 것이 아니라 과열된 기대가 재조정된 것으로 풀이된다. 하나라도 빗나가면 약세론자의 멀티플 논리에 힘이 실린다.