محفظة مشاريع التوسعة لدى «كيندر مورغان» تقفز 50% في ربع واحد إلى مستوى قياسي عند 14.4 مليار دولار
أرباح قياسية وموافقة على مشروعين رفعتا محفظة التوسعة لدى مشغّل خطوط الأنابيب إلى 14.4 مليار دولار، أي بزيادة 50% على مستواها في يونيو/حزيران، على أن ينقل خطان جديدان أكثر من 5 مليارات قدم مكعبة من الغاز يومياً لتلبية الطلب على الكهرباء، أحدهما لصالح مزوّد سحابي فائق الحجم (Hyperscaler) لم يُكشف عن اسمه ويحمل تصنيفاً ائتمانياً من فئة A. العقود موقّعة الآن؛ أما الغاز فيبدأ تدفقه عام 2030.
Vincent Jiang · 3 min read
ترجمت كيندر مورغان+3.16% — كيندر مورغان, up 3.16 percent today، التي تتخذ من هيوستن مقراً لها وتشغّل نحو 78 ألف ميل من خطوط الأنابيب، الطبقة التالية من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى أرقام، يوم 21 أكتوبر/تشرين الأول 1. فقد بلغ صافي الدخل المنسوب إلى كيندر مورغان في الربع الثالث 764 مليون دولار، مقابل 628 مليون دولار قبل عام، فيما ارتفع ربح السهم المعدّل بنسبة 21% إلى 0.35 دولار 1.
قفزت محفظة مشاريع التوسعة (Backlog) بنسبة 50% في ربع واحد إلى 14.4 مليار دولار، بفعل إضافات صافية بقيمة 5.4 مليار دولار بعد خصم 700 مليون دولار لمشاريع دخلت في الخدمة؛ وتستحوذ مشاريع الغاز على 13.2 مليار دولار من المحفظة، في أكبر رصيد لمشاريع الغاز الطبيعي في تاريخ الشركة، فيما يرتبط أكثر من 75% من الإجمالي الآن بتوليد الكهرباء وتوزيع الغاز المحلي 1.
خطّان جديدان، كل منهما بطاقة تتجاوز 2.5 مليار قدم مكعبة يومياً
أقرّ الرئيس التنفيذي كيم دانغ قرارَي استثمار نهائيين، لمشروعين تصنّفهما إدارة الشركة ضمن أكبر خطوط الغاز التي شُيّدت في الولايات المتحدة منذ عقود 1. ويجري مشروع «ساوث إيست كونيكتور» (Southeast Connector) على شبكة ساوذرن ناتشورال غاز، المشروع المشترك بنسبة 50/50 بين كيندر مورغان وشركة المرافق في أتلانتا ساوذرن كومباني−0.35% — ساوذرن كومباني, down 0.35 percent today 6، وسينقل ما يصل إلى 2.6 مليار قدم مكعبة يومياً عبر نحو 470 ميلاً من الخطوط الجديدة باتجاه جنوب شرق الولايات المتحدة، بحصة لكيندر مورغان تناهز 3.1 مليار دولار، على أن تدخل المراحل الأولى في الخدمة أواخر عام 2030 1.
أما مشروع «بيرميان لينك» (Permian Link) البالغة كلفته 4.2 مليار دولار، منها 1.6 مليار دولار حصة كيندر مورغان، فسينقل نحو 2.8 مليار قدم مكعبة يومياً إلى محطات توليد كهرباء جديدة، لصالح عميل لم تشر الشركة إلى هويته سوى أنه مزوّد سحابي فائق الحجم يحمل تصنيفاً ائتمانياً من فئة A، بدءاً من منتصف عام 2030 1. وتأتي توسعة بقيمة 150 مليون دولار لخط «كريكسايد لاترال» (Creekside Lateral) في وسط تكساس، في أعقاب عقود «خذ أو ادفع» مع عملاء من مراكز البيانات والقطاع الصناعي 1.
بعد عام بلا حراك، قفزت المحفظة 50% في ربع واحد
Data
| محفظة التوسعة | |
|---|---|
| الربع الثالث 2025 | $9.3B |
| الربع الرابع 2025 | $10B |
| الربع الأول 2026 | $10.1B |
| الربع الثاني 2026 | $9.6B |
| الربع الثالث 2026 | $14.4B |
العقود موقّعة الآن؛ والغاز يتدفق في 2030
العوائد محسومة قبل لحام أول ميل من الأنبوب: من المتوقع أن تدرّ الشريحة المستقرة من المحفظة، البالغة 13.7 مليار دولار ومعظمها عقود «خذ أو ادفع»، ما يعادل نحو 5.7 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستنفاد الديون (EBITDA) للمشاريع في أول سنة تشغيل كاملة لها 1. وقبل عام وقفت المحفظة عند 9.3 مليار دولار، بنحو نصفها مرتبطاً بتوليد الكهرباء 2. وعقد «خذ أو ادفع» يعني أن المتعاقد على الشحن يدفع سواء جرى نقل الغاز فعلاً أم لم يجرَ. وإذا خاب الطلب في 2030، وقعت الكلفة على المزوّدين السحابيين فائقي الحجم وشركات المرافق التي وقّعت العقود، وعلى دافعي فواتير الكهرباء خلفهم — كما يحاجج معارضو ممر مسيسيبي المتنازع عليه 6.
أما المعسكر الآخر فكان أسبوعه حافلاً
خفّض محلل «باركليز»+1.43% — «باركليز», up 1.43 percent today تيم لونغ في 16 أكتوبر توصياته على أسهم ديل و«هيوليت باكارد إنتربرايز»+2.07% — «هيوليت باكارد إنتربرايز», up 2.07 percent today و«نت آب» (NetApp)+3.45% — «نت آب» (NetApp), up 3.45 percent today، قائلاً إن قوة الذكاء الاصطناعي في قطاع المؤسسات تعكس أسعار رقائق الذاكرة أكثر مما تعكس موجة بناء مستدامة 7. أما حجّة كيندر مورغان نفسها في شأن الطلب فهي اليوم رهن القضاء: فمنذ يوليو تقاضي فرعها «تينيسي غاز» (Tennessee Gas) 141 من مالكي الأراضي في مسيسيبي لتمهيد الطريق أمام ممر «مسيسيبي كروسينغ» (Mississippi Crossing) البالغة كلفته 5.2 مليار دولار، وقال معارضو المشروع لمحكمة استئناف فيدرالية في 1 أكتوبر إن توقعات الشركة لمراكز البيانات تتجاوز بأكثر من أربعة أضعاف ما تسنده سجلات شركات المرافق 6. وتقول الشركة إنها تحدد حجم مشاريعها على قدر حاجة العملاء ولا تفرط في البناء 6.
ستة أرباع متتالية… وموعدان في التقويم
السيناريو المتفائل حاضر أصلاً على لوحة النتائج: نسبة صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستنفاد الديون عند 3.5 أضعاف، أي عند الحد الأدنى من النطاق المستهدف، وارتفاع توزيعات الأرباح 2%، وتوقع ربح سهم معدّل لعام 2026 يفوق الموازنة المعتمدة بأكثر من 13%، ونمو أحجام جمع الغاز 14%، وستة أرباع متتالية من النمو السنوي في صافي الدخل 18.
صافي الدخل ينمو على أساس سنوي لستة أرباع متتالية
Data
| صافي الدخل المنسوب إلى كيندر مورغان | |
|---|---|
| الربع الثالث 2023 | $0.53B |
| الربع الرابع 2023 | $0.59B |
| الربع الأول 2024 | $0.75B |
| الربع الثاني 2024 | $0.58B |
| الربع الثالث 2024 | $0.63B |
| الربع الرابع 2024 | $0.67B |
| الربع الأول 2025 | $0.72B |
| الربع الثاني 2025 | $0.72B |
| الربع الثالث 2025 | $0.63B |
| الربع الرابع 2025 | $1B |
| الربع الأول 2026 | $0.98B |
| الربع الثاني 2026 | $0.87B |
| الربع الثالث 2026 | $0.76B |
قراءتان تحسمان ما إذا كانت محفظة التوسعة القياسية خطوة أم سقفاً: أولهما نتائج ساوذرن كومباني في 5 نوفمبر، وهي أول حصر للغيغاواطات المتعاقد عليها الكامنة خلف الممر المتنازع عليه 6، وثانيهما رقم محفظة الربع الرابع الذي ستصدره كيندر مورغان نفسها في يناير.
Get Power by email, free
How AI's hunger for electricity moves utilities, power plants and the grid. In our daily email, every weekday.
