Kinder Morgan: Projektbestand schnellt in einem Quartal um die Hälfte auf Rekord von 14,4 Milliarden Dollar

Der Pipelinekonzern Kinder Morgan▲+3.16% — Kinder Morgan, up 3.16 percent today aus Houston, Betreiber von rund 78.000 Meilen Leitungen, hat am 21. Oktober die nächste Stufe des KI-Ausbaus in Zahlen gefasst ¹. Das auf KMI entfallende Nettoergebnis lag im dritten Quartal bei 764 Millionen Dollar↗, nach 628 Millionen Dollar im Vorjahresquartal. Das bereinigte Ergebnis je Aktie stieg um 21 Prozent auf 0,35 Dollar ¹.

Der Bestand an Erweiterungsprojekten sprang in einem einzigen Quartal um die Hälfte auf 14,4 Milliarden Dollar – getragen von Neuzugängen in Höhe von 5,4 Milliarden Dollar nach Abzug von 700 Millionen Dollar für in Betrieb genommene Projekte. Auf Gasprojekte entfallen 13,2 Milliarden Dollar, der größte Erdgas-Projektbestand der Unternehmensgeschichte. Mehr als 75 Prozent des Gesamtbestands dienen inzwischen der Stromerzeugung und der lokalen Gasverteilung ¹.

Zwei neue Pipelines mit je mehr als 2,5 Milliarden Kubikfuß pro Tag

Chefin Kim Dang hat zwei endgültige Investitionsentscheidungen getroffen; das Management zählt die Projekte zu den größten US-Gaspipelines der vergangenen Jahrzehnte ¹. Der Southeast Connector auf Southern Natural Gas, einem 50:50-Joint-Venture von Kinder Morgan mit dem Atlantaer Versorger Southern Company▼−0.35% — Southern Company, down 0.35 percent today ⁶, soll über rund 470 neue Meilen bis zu 2,6 Milliarden Kubikfuß pro Tag in den Südosten der USA transportieren; auf KMI entfallen rund 3,1 Milliarden Dollar, die ersten Ausbaustufen gehen ab Ende 2030 in Betrieb ¹.

Der Permian Link für 4,2 Milliarden Dollar, an dem KMI mit 1,6 Milliarden Dollar beteiligt ist, soll ab Mitte 2030 rund 2,8 Milliarden Kubikfuß pro Tag zu neuen Stromerzeugungsanlagen eines Kunden transportieren, der nur als Hyperscaler mit A-Rating beschrieben wird ¹. Eine Erweiterung der Creekside Lateral in Zentraltexas für 150 Millionen Dollar folgt auf Take-or-Pay-Verträge mit Rechenzentrums- und Industriekunden ¹.

Die Verträge sind jetzt unterschrieben – das Gas fließt 2030

Die Renditen stehen fest, bevor die erste Meile Pipeline verschweißt ist: Der stabile, überwiegend auf Take-or-Pay-Verträgen beruhende Teil des Projektbestands – 13,7 Milliarden Dollar – soll rund das 5,7-Fache des Projekt-EBITDA im ersten vollen Betriebsjahr erwirtschaften ¹. Vor einem Jahr lag der Projektbestand bei 9,3 Milliarden Dollar↗, rund die Hälfte davon an die Stromerzeugung gebunden ². Take-or-Pay heißt: Der Kapazitätskunde zahlt, ob das Gas nun fließt oder nicht. Enttäuscht die Nachfrage 2030, tragen die Hyperscaler und Versorgungsunternehmen die Kosten, die die Verträge unterschrieben haben – und, so die Argumentation der Gegner des umstrittenen Mississippi-Korridors, auch die Tarifkunden, die dahinterstehen ⁶.

Das andere Lager hatte eine geschäftige Woche

Barclays▲+1.43% — Barclays, up 1.43 percent today-Analyst Tim Long stufte am 16. Oktober Dell, Hewlett Packard Enterprise▲+2.07% — Hewlett Packard Enterprise, up 2.07 percent today und NetApp▲+3.45% — NetApp, up 3.45 percent today herab – mit dem Argument, die Stärke bei Enterprise-KI spiegele eher die Speicherpreise wider als einen dauerhaften Ausbau↗ ⁷. Auch Kinder Morgans eigene Nachfragerechnung liegt vor Gericht: Die Tochter Tennessee Gas verklagt seit Juli 141 Grundeigentümer in Mississippi↗, um den Weg frei zu machen für den 5,2-Milliarden-Dollar-Korridor Mississippi Crossing. Gegner erklärten am 1. Oktober vor einem Bundesberufungsgericht, die Prognose des Unternehmens für Rechenzentren liege mehr als viermal so hoch, wie es die Unterlagen der Versorger belegen ⁶. Das Unternehmen sagt, es richte seine Projekte am Bedarf der Kunden aus und baue keine Überkapazitäten ⁶.

Sechs Quartale in Folge – und zwei Termine zum Vormerken

Die Argumente der Bullen stehen längst auf der Anzeigetafel: Die Nettoverschuldung liegt beim 3,5-Fachen des bereinigten EBITDA und damit am unteren Ende der Zielmarke, die Dividende ist um 2 Prozent erhöht, das bereinigte Ergebnis je Aktie dürfte 2026 mehr als 13 Prozent über dem Budget liegen, die Gasmengen im Sammelgeschäft (Gathering) legen um 14 Prozent zu – und das Nettoergebnis wächst seit sechs Quartalen im Vorjahresvergleich ¹⁸.

Zwei Messwerte entscheiden, ob der Rekordbestand an Erweiterungsprojekten eine Zwischenstufe oder eine Obergrenze war: die Quartalszahlen von Southern Company am 5. November, die erstmals die vertraglich gebundenen Gigawatt hinter dem angefochtenen Korridor ausweisen ⁶ – und der Projektbestand zum vierten Quartal, den Kinder Morgan im Januar selbst meldet.