La cartera de proyectos de Kinder Morgan se dispara un 50% en un trimestre hasta un récord de 14.400 millones de dólares
Un beneficio récord y la aprobación de dos proyectos elevaron la cartera de expansión de la operadora de gasoductos hasta los 14.400 millones de dólares, un 50% más que su nivel de junio, con dos nuevos gasoductos que transportarán más de 5.000 millones de pies cúbicos de gas al día para la demanda eléctrica, uno de ellos para un hiperescalador con calificación A cuya identidad no se ha revelado. Los contratos ya están firmados; el gas fluirá en 2030.
Vincent Jiang · 3 min read
Kinder Morgan+3.16% — Kinder Morgan, up 3.16 percent today, el operador de Houston que gestiona unas 78.000 millas de gasoductos y oleoductos, puso cifras el 21 de octubre a la siguiente capa del despliegue de la inteligencia artificial 1. El beneficio neto atribuible a KMI fue de 764 millones de dólares en el tercer trimestre, frente a los 628 millones de un año antes, y el beneficio por acción (BPA) ajustado subió un 21%, hasta 0,35 dólares 1.
La cartera de proyectos de expansión creció un 50% en un solo trimestre, hasta los 14.400 millones de dólares, tras sumar 5.400 millones en nuevas incorporaciones, netas de 700 millones de activos puestos en servicio; los proyectos de gas suponen 13.200 millones, la mayor cartera de gas natural de su historia, y más del 75% del total respalda ya la generación eléctrica y la distribución local de gas 1.
Dos gasoductos de más de 2.500 millones de pies cúbicos diarios cada uno
La consejera delegada, Kim Dang, ha aprobado dos decisiones finales de inversión sobre proyectos que la dirección sitúa entre los mayores gasoductos construidos en Estados Unidos en décadas 1. El Southeast Connector, que se construye sobre Southern Natural Gas, la empresa conjunta al 50% de Kinder Morgan con la eléctrica de Atlanta Southern Company−0.35% — Southern Company, down 0.35 percent today 6, transportará hasta 2.600 millones de pies cúbicos diarios a lo largo de unas 470 millas de trazado nuevo hasta el sureste del país; la parte de KMI ronda los 3.100 millones de dólares, y las primeras fases entrarán en servicio a partir de finales de 2030 1.
El Permian Link, de 4.200 millones de dólares, con una participación de KMI de 1.600 millones, llevará unos 2.800 millones de pies cúbicos diarios a nueva generación eléctrica para un cliente descrito solo como un hiperescalador con calificación A, desde mediados de 2030 1. Y una ampliación del Creekside Lateral de 150 millones de dólares, en el centro de Texas, llega tras contratos take-or-pay con clientes de centros de datos e industriales 1.
Tras un año estancada, la cartera se dispara un 50% en un trimestre
Data
| Cartera de expansión | |
|---|---|
| 3T 2025 | $9.3B |
| 4T 2025 | $10B |
| 1T 2026 | $10.1B |
| 2T 2026 | $9.6B |
| 3T 2026 | $14.4B |
Los contratos ya están firmados; el gas fluirá en 2030
La rentabilidad queda fijada antes de soldar la primera milla de tubería: se espera que la parte estable de la cartera —13.700 millones de dólares, en su mayor parte take-or-pay— genere en torno a 5,7 veces el EBITDA de los proyectos en su primer año completo 1. Hace un año la cartera ascendía a 9.300 millones de dólares, con cerca de la mitad ligada a la generación eléctrica 2. En el take-or-pay, el cliente paga, circule o no el gas. Si la demanda decepciona en 2030, el coste recaerá en los hiperescaladores y las eléctricas que firmaron y, a juicio de los opositores al disputado corredor de Misisipi, en los consumidores que están detrás 6.
El bando contrario ha tenido una semana ajetreada
El analista de Barclays+1.43% — Barclays, up 1.43 percent today Tim Long rebajó el 16 de octubre a Dell, Hewlett Packard Enterprise+2.07% — Hewlett Packard Enterprise, up 2.07 percent today y NetApp+3.45% — NetApp, up 3.45 percent today, con el argumento de que la fortaleza de la IA empresarial refleja más los precios de la memoria que un despliegue duradero 7. La tesis de demanda de la propia Kinder Morgan está ya en los tribunales: su filial Tennessee Gas ha demandado desde julio a 141 propietarios de tierras en Misisipi para despejar el trazado del corredor Mississippi Crossing, de 5.200 millones de dólares, y los opositores manifestaron el 1 de octubre ante un tribunal federal de apelación que su previsión de centros de datos multiplica por más de cuatro lo que respaldan los registros de las eléctricas 6. La empresa asegura que dimensiona sus proyectos según las necesidades de los clientes y que no construye más de lo necesario 6.
Seis trimestres consecutivos y dos fechas para marcar en rojo
El escenario alcista ya está en el marcador: una deuda neta sobre EBITDA ajustado de 3,5 veces, en la parte baja del objetivo; el dividendo sube un 2%; se prevé que el BPA ajustado de 2026 supere en más de un 13% el presupuesto; los volúmenes de recogida de gas (gathering) suben un 14%, y seis trimestres consecutivos de crecimiento interanual del beneficio neto 18.
El beneficio neto encadena seis trimestres de crecimiento interanual
Data
| Beneficio neto atribuible a KMI | |
|---|---|
| T3 '23 | $0.53B |
| T4 '23 | $0.59B |
| T1 '24 | $0.75B |
| T2 '24 | $0.58B |
| T3 '24 | $0.63B |
| T4 '24 | $0.67B |
| T1 '25 | $0.72B |
| T2 '25 | $0.72B |
| T3 '25 | $0.63B |
| T4 '25 | $1B |
| T1 '26 | $0.98B |
| T2 '26 | $0.87B |
| T3 '26 | $0.76B |
Dos cifras dirán si la cartera de proyectos récord fue un escalón o un techo: los resultados que presente Southern Company el 5 de noviembre, con el primer recuento de gigavatios contratados que respalda el corredor impugnado 6, y la cifra de la cartera del cuarto trimestre que publique la propia Kinder Morgan en enero.
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