Портфель проектов Kinder Morgan за квартал вырос в полтора раза — до рекордных $14,4 млрд

Kinder Morgan▲+3.16% — Kinder Morgan, up 3.16 percent today, хьюстонский оператор около 78 тыс. миль трубопроводов, 21 октября перевела следующий уровень ИИ-строительства в конкретные цифры ¹. Чистая прибыль, приходящаяся на KMI, в третьем квартале составила $764 млн↗ против $628 млн годом ранее, а скорректированная прибыль на акцию выросла на 21% — до $0,35 ¹.

Портфель проектов развития за один квартал вырос на половину — до $14,4 млрд благодаря $5,4 млрд новых проектов за вычетом $700 млн, введенных в эксплуатацию. На газовые проекты приходится $13,2 млрд — крупнейший портфель газовых строек за всю историю компании, причем более 75% его теперь работает на генерацию электроэнергии и местное газораспределение ¹.

Два новых газопровода — каждый на более чем 2,5 млрд куб. футов в сутки

Глава компании Ким Данг санкционировала два окончательных инвестиционных решения — менеджмент относит эти проекты к крупнейшим газопроводам США, строящимся за последние десятилетия ¹. Southeast Connector строится на базе Southern Natural Gas — СП Kinder Morgan и атлантской коммунальной компании Southern Company▼−0.35% — Southern Company, down 0.35 percent today ⁶ в пропорции 50 на 50; это примерно 470 новых миль в сторону юго-востока США и до 2,6 млрд куб. футов газа в сутки. Доля KMI — около $3,1 млрд, первые очереди заработают с конца 2030 года ¹.

Permian Link стоимостью $4,2 млрд (доля KMI — $1,6 млрд) с середины 2030 года будет поставлять около 2,8 млрд куб. футов в сутки новой электрогенерации для клиента, о котором известно лишь одно: это гиперскейлер с кредитным рейтингом A ¹. Расширение Creekside Lateral стоимостью $150 млн в центральном Техасе последовало за контрактами «бери или плати» с дата-центрами и промышленными потребителями ¹.

Контракты подписаны сейчас — газ пойдет в 2030 году

Доходность зафиксирована еще до того, как сварен первый стык: стабильная часть портфеля — $13,7 млрд, преимущественно по схеме «бери или плати», — как ожидается, принесет доход, примерно в 5,7 раза превышающий EBITDA проектов за первый полный год работы ¹. Год назад портфель составлял $9,3 млрд↗, примерно половина этой суммы — проекты, связанные с генерацией электроэнергии ². Схема «бери или плати» означает, что грузоотправитель платит независимо от того, пойдет газ по трубе или нет. Если спрос в 2030 году не оправдается, расходы лягут на подписавших контракты гиперскейлеров и коммунальные компании, а также — как утверждают противники оспариваемого коридора в Миссисипи — на стоящих за ними плательщиков тарифов ⁶.

У скептиков — насыщенная неделя

16 октября аналитик Barclays▲+1.43% — Barclays, up 1.43 percent today Тим Лонг понизил рекомендации по акциям Dell, Hewlett Packard Enterprise▲+2.07% — Hewlett Packard Enterprise, up 2.07 percent today и NetApp▲+3.45% — NetApp, up 3.45 percent today, полагая, что сильные показатели корпоративного ИИ отражают скорее цены на чипы памяти, чем устойчивое расширение инфраструктуры↗ ⁷. Обоснование спроса самой Kinder Morgan тем временем рассматривает суд: дочерняя компания Tennessee Gas с июля предъявила иски 141 землевладельцу в Миссисипи↗, чтобы расчистить трассу газового коридора Mississippi Crossing стоимостью $5,2 млрд, а противники заявили 1 октября федеральному апелляционному суду, что прогноз компании по дата-центрам более чем вчетверо превышает то, что подтверждают данные коммунальных компаний ⁶. Сама Kinder Morgan утверждает, что планирует проекты исходя из потребностей клиентов и не создает избыточных мощностей ⁶.

Шесть кварталов подряд — и две даты в календаре

Доводы «быков» уже видны в цифрах: отношение чистого долга к скорректированной EBITDA — 3,5, у нижней границы целевого диапазона; дивиденд повышен на 2%; скорректированная прибыль на акцию за 2026 год, как ожидается, более чем на 13% превысит бюджет; объемы сбора газа выросли на 14%, а чистая прибыль растет в годовом выражении шесть кварталов подряд ¹⁸.

Стал ли рекордный портфель проектов развития ступенью или потолком, покажут две цифры. Первая — результаты Southern Company, которые выйдут 5 ноября: впервые станет известно, сколько законтрактованных гигаватт стоит за спорным коридором ⁶. Вторая — портфель Kinder Morgan на конец IV квартала, который компания объявит в январе.