Bauteilemangel deckelt Lam Researchs Prognose – Ichors Zahlen am 2. November testen den Engpass

Die Ventile und Kabel sind der Flaschenhals. Am 21. Oktober meldete Lam Research▼−0.28% — Lam Research, down 0.28 percent today, der größte Hersteller von Ätz- und Abscheideanlagen, einen Rekordumsatz von 8,22 Milliarden Dollar für das September-Quartal sowie einen bereinigten Gewinn (non-GAAP) von 2,20 Dollar je Aktie↗ – die Aktie fiel trotzdem um 9 Prozent auf 236,83 Dollar ³. Der Grund steckte in einem einzigen Satz von Finanzvorstand Doug Bettinger: Die Umsatzprognose für das Dezember-Quartal von 8,6 Milliarden Dollar plus/minus 400 Millionen Dollar wäre ohne einige kurzfristige Engpässe in der Lieferkette etwas höher ausgefallen ³. Nicht die Nachfrage ist das Problem. Die Bauteile sind es.

Der kleine Zulieferer mit demselben Problem

Zwei Tage später bekommt der Markt genau diesen Satz in der Version eines kleinen Unternehmens zu hören. Ichor Holdings▲+0.21% — Ichor Holdings, up 0.21 percent today, ein Hersteller von Subsystemen für die Gas- und Chemikalienzufuhr aus Fremont im US-Bundesstaat Kalifornien, dessen Systeme fest in den Wafer-Fertigungsanlagen von Kunden wie Lam verbaut sind, legt am 2. November 2026 die Zahlen für das September-Quartal vor↗ ¹². Das Unternehmen hat einen Umsatz von 315 bis 345 Millionen Dollar und einen bereinigten Gewinn von 0,40 bis 0,50 Dollar je Aktie in Aussicht gestellt – der Konsens der Analysten lag bei rund 0,45 Dollar ¹².

Das Juni-Quartal zeigte, was ein Bauteileengpass anrichtet. Ichor steigerte den Umsatz im Jahresvergleich um 24 Prozent auf 294,8 Millionen Dollar und verfehlte den Konsens der Analysten dennoch um 1,85 Prozent. Isolierte Bauteilengpässe verhinderten, dass das Unternehmen seine komplette Prognose vor Quartalsende noch umsatzwirksam erfassen konnte ². Die Lieferungen trafen erst wenige Tage später ein – in den 13 Wochen bis zum 3. Juli überstiegen sie damit die Marke von 300 Millionen Dollar ². Am 14. Oktober warnte Oppenheimer, die Versorgung mit Komponenten – von Kabeln bis zu Ventilen – bleibe unregelmäßig↗, und der Schluckauf könne sich noch hinziehen ⁵. B. Riley senkte das Kursziel am 19. Oktober von 105 auf 85 Dollar↗, behielt aber die Kaufempfehlung bei ⁶.

Unter Wasser seit August

Der Oktober hat den Engpass verschärft. Am 13. Oktober strichen Anleger in der gesamten Ausrüsterbranche Gewinne ein↗: Applied Materials▲+0.32% — Applied Materials, up 0.32 percent today verlor 7 Prozent, Lam und KLA▼−1.71% — KLA, down 1.71 percent today je 4 Prozent – der Halbleiter-ETF gab dagegen nur um 1 Prozent nach ⁴. Die Talfahrt von Ichor fiel tiefer aus. Die Aktie schloss bei 37,94 Dollar, 67 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 113,58 Dollar ¹. Und jeder Käufer der 2,5 Millionen Aktien, die Ichor bei seiner Platzierung im Juni-Quartal zu durchschnittlich 80,70 Dollar an den Markt brachte, notiert seither unter Wasser ². Insider-Verkäufe beliefen sich im vergangenen Jahr auf 13,0 Millionen Dollar, Käufe auf 0,3 Millionen Dollar ⁷⁸.

Der Mangel als Bullenargument

Das stärkste Gegenargument steckt im Rekord selbst. Lam-Chef Tim Archer bezeichnete die Knappheit als etwas völlig anderes als den Mangel zur Corona-Zeit und sagte, sein Unternehmen werde den Rückstand in Kürze aufholen – während in der Branche mehr als 200 Milliarden Dollar an Ausrüstungsausgaben für 2027 im Raum schweben ³. Ein Mangel mitten im Nachfrageboom begrenzt heute die Lieferungen und verschafft allen Preissetzungsmacht, die morgen liefern können. Der Bericht vom 2. November zeigt, auf welche Seite dieser Wette die Ventile und Kabel fallen ³.