램리서치 "부품 부족에 가이던스 막혔다"…아이커홀딩스 11월 2일 실적발표가 병목 진위 가른다

병목은 밸브와 케이블이다. 식각·증착 장비 최대 제조업체 램리서치▼−0.28% — 램리서치, down 0.28 percent today는 10월 21일 9월 분기 매출 82억2000만달러, 비-GAAP 주당순이익 2.20달러로 사상 최대 실적↗을 발표했다. 그런데도 주가는 9% 하락한 236.83달러로 마감했다 ³. 이유는 더그 베팅어 최고재무책임자(CFO)의 문장 하나에 담겨 있었다. 12월 분기 매출 가이던스 86억달러(±4억달러)는 단기 공급망 제약만 없었다면 조금 더 높았을 것이라는 것이다 ³. 문제는 수요가 아니다. 부품이다.

같은 골칫거리를 떠안은 중소기업

이틀 뒤 시장은 그 문장의 중소기업 버전을 듣게 된다. 아이커홀딩스(Ichor Holdings)▲+0.21% — 아이커홀딩스(Ichor Holdings), up 0.21 percent today는 캘리포니아주 프리몬트 소재 가스·화학물질 공급 서브시스템 제조업체로, 제품은 램리서치 같은 고객사의 웨이퍼 팹 장비에 용접돼 들어간다. 이 회사는 2026년 11월 2일 9월 분기 실적을 발표한다↗ ¹². 가이던스로 내건 매출은 3억1500만~3억4500만달러, 비-GAAP 주당순이익은 40~50센트다. 컨센서스는 45센트 안팎이다 ¹².

6월 분기는 부품난이 어떤 결과를 낳는지 보여줬다. 아이커홀딩스는 매출이 전년 동기 대비 24% 늘어 2억9480만달러를 기록하고도 컨센서스를 1.85% 하회했다. 국지적인 부품 품귀 탓에 분기 종료 전까지 내다봤던 매출을 온전히 인식하지 못했기 때문이다 ². 출하는 며칠 뒤에야 이뤄졌지만, 7월 3일로 끝난 13주 동안 출하 규모는 3억달러를 넘어섰다 ². 오펜하이머는 10월 14일 케이블에서 밸브까지 부품 공급이 여전히 고르지 않다며↗ 이번 차질이 길어질 수 있다고 경고했다 ⁵. 비라일리는 10월 19일 목표주가를 105달러에서 85달러로 하향↗했지만 투자의견은 '매수'를 유지했다 ⁶.

8월부터 물려 있다

10월 들어 숨통은 더 조여 왔다. 10월 13일 투자자들이 장비주 전반에서 차익실현에 나서면서↗ 어플라이드머티리얼스▲+0.32% — 어플라이드머티리얼스, up 0.32 percent today는 7%, 램리서치와 KLA▼−1.71% — KLA, down 1.71 percent today는 4%씩 빠졌다. 반도체 ETF 하락폭은 1%였다 ⁴. 아이커홀딩스의 하락세는 더 가팔랐다. 주가는 37.94달러로 마감해 52주 최고가(113.58달러)보다 67% 낮은 수준이며 ¹, 아이커홀딩스가 6월 분기 유상증자에서 평균 80.70달러에 판 250만주를 사들인 투자자는 모두 물려 있다 ². 내부인은 지난 1년간 1300만달러어치 주식을 팔았고 매수는 30만달러어치에 그쳤다 ⁷⁸.

품귀가 곧 강세 논거

반론은 기록상 가장 강력하다. 램리서치의 팀 아처 최고경영자(CEO)는 이번 품귀가 코로나19 사태 당시 품귀와는 전혀 다르다며 머지않아 밀린 물량을 따라잡을 것이라고 말했다. 업계는 2027년 장비 지출로 2000억달러가 넘는 규모를 거론하고 있다 ³. 수요 호황 속의 품귀는 오늘의 출하를 제한하는 대신, 내일 출하할 수 있는 곳에 가격결정력을 넘겨준다. 11월 2일 실적 발표는 이 승부에서 밸브와 케이블이 어느 쪽에 설지 알려줄 것이다 ³.