Lam Research diz que escassez de componentes limitou projeções; balanço da Ichor em 2 de novembro põe o aperto à prova

O gargalo está nas válvulas e nos cabos. Em 21 de outubro, a Lam Research▼−0.28% — Lam Research, down 0.28 percent today, maior fabricante de equipamentos de gravação (etch) e deposição, anunciou receita recorde de US$ 8,22 bilhões no trimestre encerrado em setembro e lucro ajustado (non-GAAP) de US$ 2,20 por ação↗ — e, ainda assim, o papel caiu 9%, para US$ 236,83 ³. A razão coube em uma única frase do diretor financeiro, Doug Bettinger: a projeção de US$ 8,6 bilhões para o trimestre de dezembro, com variação de US$ 400 milhões para mais ou para menos, teria sido um pouco maior não fossem algumas restrições de curto prazo na cadeia de fornecimento ³. A demanda não é o problema. O problema são os componentes.

A pequena empresa que segura a mesma bomba

Dois dias depois, o mercado recebe a versão dessa frase pela voz de uma empresa pequena. A Ichor Holdings▲+0.21% — Ichor Holdings, up 0.21 percent today, de Fremont, na Califórnia, fabrica os subsistemas de alimentação de gases e produtos químicos embutidos nos equipamentos de fabs de wafers de clientes como a Lam e divulga em 2 de novembro de 2026 os resultados do trimestre encerrado em setembro↗ ¹². A orientação da empresa aponta para receita de US$ 315 milhões a US$ 345 milhões e lucro ajustado de US$ 0,40 a US$ 0,50 por ação, ante um consenso em torno de US$ 0,45 ¹².

O trimestre de junho mostrou o efeito de um muro de componentes. A receita da Ichor avançou 24% na comparação anual, para US$ 294,8 milhões, mas ainda assim ficou 1,85% abaixo do consenso, porque faltas isoladas de componentes impediram a empresa de reconhecer integralmente sua projeção antes do fim do trimestre ². Os embarques chegaram dias depois, e o total das 13 semanas encerradas em 3 de julho ultrapassou US$ 300 milhões ². Em 14 de outubro, a Oppenheimer alertou que o fornecimento de componentes, de cabos a válvulas, segue desigual↗ e que o contratempo pode se arrastar ⁵. A B. Riley cortou o preço-alvo de US$ 105 para US$ 85↗ em 19 de outubro, mantendo a recomendação de compra ⁶.

No vermelho desde agosto

Outubro agravou o aperto. Em 13 de outubro, investidores realizaram lucros em todo o grupo de equipamentos↗: a Applied Materials▲+0.32% — Applied Materials, up 0.32 percent today caiu 7%, Lam e a KLA▼−1.71% — KLA, down 1.71 percent today, 4%, contra queda de 1% do ETF de semicondutores ⁴. A queda da Ichor foi pior. O papel fechou a US$ 37,94, 67% abaixo da máxima dos últimos 52 semanas, de US$ 113,58 ¹, e todos os compradores dos 2,5 milhões de ações que a Ichor vendeu ao preço médio de US$ 80,70 na oferta do trimestre de junho estão no prejuízo ². Pessoas ligadas à companhia venderam US$ 13 milhões e compraram US$ 300 mil nos últimos 12 meses ⁷⁸.

A escassez é a tese de alta

O contraponto é o argumento mais forte de todo o quadro. O presidente-executivo (CEO) da Lam, Tim Archer, classificou o aperto como algo em nada parecido com a escassez dos tempos da pandemia e disse que a companhia vai colocar as entregas em dia em breve, enquanto o setor coloca na mesa mais de US$ 200 bilhões em gastos com equipamentos para 2027 ³. Uma escassez em pleno boom de demanda limita os embarques hoje e entrega poder de precificação a quem conseguir embarcar amanhã. O balanço de 2 de novembro vai mostrar de que lado dessa aposta caem as válvulas e os cabos ³.