Navitas aponta mercado de mais de US$ 8 bilhões em 2030, mas projeta só US$ 13,5 milhões no trimestre

A Navitas Semiconductor▼−6.44% — Navitas Semiconductor, down 6.44 percent today fechou a US$ 9,16 em 21 de outubro, em queda de 25,7% ante o fechamento de 30 de setembro↗, e o mercado parou de pagar pela história ¹². O problema do papel não é falta de anúncios. É que cada anúncio empurra a receita para o futuro: o segmento móvel desaparece até o fim de 2026, os sidecars de IA só chegam em 2027 e os reguladores de tensão da Claros começam a pagar em 2028 ¹². Entre o agora e esse futuro fica um trimestre de US$ 13,5 milhões, com balanço marcado para 3 de novembro ².

A virada, precificada em um gráfico

Na teleconferência "Navitas 2.0" de 20 de outubro, o CEO Chris Allexandre disse que a receita do segmento móvel será insignificante até o fim do ano e fixou o mercado identificado para 2030 em mais de US$ 8 bilhões, ante US$ 3,5 bilhões antes, com a infraestrutura de IA respondendo por quase 85% do total ¹. Dentro desse número estão a aquisição da Claros, concluída em 6 de outubro, e uma placa de 24 kW e 800 volts desenvolvida com a Nvidia▼−3.37% — Nvidia, down 3.37 percent today ³⁴⁵. Também entra na conta um módulo de carboneto de silício de 2.300 volts e 8 miliohms, colocado em amostragem em 21 de outubro↗, voltado aos transformadores de estado sólido que levariam a energia da rede elétrica direto aos trilhos de alimentação dos data centers ³⁴⁵.

A barra à direita é o mercado endereçável identificado pela própria empresa — não receita, como ela mesma faz questão de esclarecer ¹. As duas barras menores mostram o que Wall Street projeta: receita de consenso de US$ 47,69 milhões em 2026, subindo para US$ 123,90 milhões em 2028 — cerca de 1,5% do mercado descrito ². Uma empresa que conquistasse seu próprio mercado a metade do ritmo de Wall Street ainda colheria dele, daqui a oito trimestres, apenas um erro de arredondamento.

A conta da ponte

A transição consome caixa. O segundo trimestre trouxe um prejuízo líquido contábil (GAAP) de US$ 228,2 milhões — dos quais US$ 203,1 milhões vieram de uma despesa não caixa com earnout (contraprestação contingente) — e um fluxo de caixa livre negativo de US$ 32,21 milhões ². O total de ações em circulação subiu de 233,7 milhões, em 1º de maio, para 261,09 milhões até 24 de julho, após a venda de cerca de 17,4 milhões de ações no mercado (at-the-market) em maio e junho ².

Os analistas projetam perdas de EBITDA de US$ 9 milhões a US$ 10 milhões por trimestre até o terceiro trimestre de 2027 ². Cinco dos oito analistas atribuem à ação recomendação neutra (hold), um recomenda venda (sell), e o litígio com a Renesas▼−2.70% — Renesas, down 2.70 percent today e a Wolfspeed▼−8.46% — Wolfspeed, down 8.46 percent today segue sem solução ²⁶.

O veredito chega na data marcada

O próprio Allexandre definiu o teste: mais dois ou três trimestres de crescimento de dois dígitos e "isso desaparece" ². A receita do terceiro trimestre está projetada em US$ 13,5 milhões, mais ou menos US$ 0,5 milhão — alta de 28% sobre o segundo trimestre —, e a projeção esperada para o quarto trimestre fica perto de US$ 15,10 milhões ². As palavras do próprio executivo dimensionam o que está em jogo: "A energia se tornou um gargalo para a computação de IA"↗ ¹. Em 3 de novembro, a arquitetura deixa de ser um argumento e vira um número ¹.