Le runtime d'agents gratuit de Nvidia couvre l'isolement que Modal vient de chiffrer à 15,75 milliards de dollars
À l'occasion de GTC Berlin, la conférence partenaires de Nvidia, le groupe a lancé OpenShell, un runtime open source et gratuit qui contient, surveille et contrôle les agents d'IA, et a désigné comme partenaires d'intégration les quatre concurrents les plus directs de Modal. Six jours plus tôt, Modal avait fixé le prix de sa version payante de cet isolement : 15,75 milliards de dollars.
Richard Tang · 3 min read
Nvidia−4.19% — Nvidia, down 4.19 percent today a distribué gratuitement la couche que Modal$87M — Modal, private, latest valuation $87M avait chiffrée à 15,75 milliards de dollars six jours plus tôt 13. Le 21 octobre, à GTC Berlin, la conférence partenaires du groupe, Nvidia a lancé OpenShell : un logiciel open source et gratuit, qui contient, surveille et contrôle les agents d'IA 13. Six jours auparavant, Modal — plateforme cloud américaine qui loue de la capacité GPU pour des charges de travail d'IA — a levé 750 millions de dollars à une valorisation de 15,75 milliards de dollars. Son produit à la plus forte croissance : les Sandboxes, des environnements isolés où les agents d'IA exécutent du code 2.
Le runtime lui-même avait été intégré dès le 28 septembre à l'Open Agent Safety Platform de Nvidia ; la nouveauté du 21 octobre, c'est l'architecture de référence full stack construite autour de ce runtime 3.
Nvidia cite les rivaux de Modal, mais pas Modal
L'annonce de Nvidia cite comme développeurs d'intégrations à l'OpenShell Reference Architecture Baseten~$1.4B — Baseten, private, latest valuation ~$1.4B, Deepinfra, Fireworks et Together AI~$3.3B — Together AI, private, latest valuation ~$3.3B, des fournisseurs d'inférence qui, comme Modal, louent de la puissance de calcul 1. Nulle trace de Modal dans le communiqué 1. L'absence se vérifie dans la liste des partenaires ; la raison, non. Ce que le dossier montre, lui, c'est Modal qui construit sur le matériel de Nvidia : le 19 octobre, la société a publié des benchmarks de ses Sandboxes sur les nouveaux processeurs Vera de Nvidia, deux jours avant le lancement d'OpenShell 4.
Un Form D, le formulaire qu'une société non cotée dépose auprès de la SEC pour une offre d'actions, fait apparaître 601,9 millions de dollars déjà souscrits 6. Le document porte sur une offre de 800 millions de dollars : le tour de table n'est donc pas encore bouclé 6.
Les Sandboxes, le produit de Modal à la plus forte croissance
Modal affirme que les Sandboxes génèrent à eux seuls 300 millions de dollars de revenus par an 2. La société recense près de 3 milliards de sandboxes créées à ce jour 2. Elle assure que le produit peut monter jusqu'à un million de sandboxes exécutées en parallèle 2. Tout cela s'inscrit dans un run rate annualisé — un chiffre d'affaires projeté sur la base d'une période récente — que la société situe à plus d'un milliard de dollars et n'a pas fait auditer 2. La valorisation représente environ 15 fois ce chiffre autodéclaré 2.
À eux seuls, les Sandboxes rapportent désormais autant que tout le run rate de Modal en mai
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Run rate, mai 2026 (estimate) | $300M |
| Run rate, oct. 2026 (estimate) | $1,000M |
| Sandboxes seuls, oct. 2026 (estimate) | $300M |
Runtime gratuit en haut, stockage payant en dessous
L'enjeu financier n'est pas le lancement, mais l'endroit où se situe la valeur. Le composant sandbox d'OpenShell fait le même travail que vendent les Sandboxes de Modal : isoler du code d'agent non fiable 13. Ce qu'il ne sait pas faire, c'est orchestrer. L'ordonnanceur que Modal a reconstruit, son système de fichiers et son pool de capacité agrégé à partir de plus de 20 clouds restent, eux, la propriété de Modal 2.
Si OpenShell devient le runtime d'agents par défaut, l'isolement risque de devenir une commodité distribuée gratuitement par le fabricant de GPU, et la prime devra alors venir de la couche d'ordonnancement de Modal ou descendre d'un niveau. VAST Data~$9.1B — VAST Data, private, latest valuation ~$9.1B, spécialiste du stockage pour entreprises, a mis sur le marché avec Nvidia un Agent Sandbox Foundation Stack qui vend exactement ce niveau inférieur : des clones zero-copy pour les espaces de travail des sandboxes, une mémoire d'agents durable et des registres d'audit 5. Les entreprises reçoivent la gouvernance gratuitement. Le bailleur du stockage, lui, encaisse.
La prime repose désormais sur ce qu'OpenShell laisse de côté
Deux éléments vérifiables permettront de trancher. Le premier : savoir si Modal rejoindra une future liste de partenaires d'OpenShell, comme ses quatre rivaux l'ont déjà fait 1. Le second : la vitesse à laquelle les entreprises l'adopteront. Nvidia assure que l'architecture est d'ores et déjà disponible, mais son framework Sentry d'application au niveau matériel est annoncé pour le début de l'année prochaine 13. La prime de ce tour de table a été fixée sur la base d'un chiffre d'affaires autodéclaré, et non de comptes audités. Le runtime gratuit occupe désormais le sommet de la pile, le stockage payant la base, et la couche intermédiaire doit justifier sa place.
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