شيك عائلة واحدة بـ6 مليارات دولار يسند شهر الإيداعات القياسي لدى «روبن هود»
سجّلت «روبن هود» في 27 أكتوبر ربعاً قياسياً بإيرادات 1.42 مليار دولار، لكن موجة الإيداعات في أكتوبر تستند إلى شيك بـ6 مليارات دولار أودعته عائلة واحدة في برنامج الحسابات الفيدرالية للأطفال، في وقت هبطت فيه إيرادات العملات المشفرة إلى النصف وتباطأ تدفق الإيداعات في الربع الثالث.
Vincent Jiang · 3 min read
سجّلت «روبن هود» (Robinhood)−2.69% — «روبن هود» (Robinhood), down 2.69 percent today يوم 27 أكتوبر إيرادات فصلية قياسية بلغت 1.42 مليار دولار، بارتفاع 12% على أساس سنوي، غير أن صافي الدخل هبط 14% إلى 476 مليون دولار، بسبب خسائر غير محققة بقيمة 67 مليون دولار من إعادة تقييم صندوقها الاستثماري للمشاريع وفق القيمة السوقية 1. وحتى وكالات الأنباء المالية لم تتفق على الرقم: فقد رأت «بنزينغا» (Benzinga) أن ربحية السهم المعدلة جاءت فوق إجماع المحللين البالغ 0.56 دولار 2، بينما عدّها ملخص مكالمة الأرباح الصادر عن «سيكينغ ألفا» (Seeking Alpha) دون مستوى توقعات أعلى 8.
إيرادات قياسية في الربع الثالث مقابل تراجع صافي الدخل
- الإيرادات
- صافي الدخل
Data
| الإيرادات | صافي الدخل | |
|---|---|---|
| الربع الثالث 2023 | $0.47B | -$0.09B |
| الربع الرابع 2023 | $0.47B | $0.03B |
| الربع الأول 2024 | $0.62B | $0.16B |
| الربع الثاني 2024 | $0.68B | $0.19B |
| الربع الثالث 2024 | $0.64B | $0.15B |
| الربع الرابع 2024 | $1.01B | $0.92B |
| الربع الأول 2025 | $0.93B | $0.34B |
| الربع الثاني 2025 | $0.99B | $0.39B |
| الربع الثالث 2025 | $1.27B | $0.56B |
| الربع الرابع 2025 | $1.28B | $0.61B |
| الربع الأول 2026 | $1.07B | $0.35B |
| الربع الثاني 2026 | $1.31B | $0.56B |
| الربع الثالث 2026 | $1.42B | $0.48B |
الرقم الذي يغيّر الرواية جاء من المدير المالي، لا من قائمة الدخل. فقد تجاوز صافي إيداعات أكتوبر بالفعل حاجز 13 مليار دولار منذ بداية الشهر وحتى تاريخه، منها 6 مليارات دولار من مساهمة عائلة ديل في «حسابات ترامب»، البرنامج الفيدرالي الذي يفتح حسابات استثمارية للأطفال الأميركيين 1. في شهر إيداعات قياسي، يشكّل شيك عائلة واحدة نصف الرقم تقريباً.
المحركات العضوية تنكمش والدولة تشغّل خط إمداد جديدًا
المحركات التي كانت يوماً تملأ قاعدة الإيداعات تبرد اليوم. بلغ صافي إيداعات الربع الثالث 15.7 مليار دولار، هبوطاً من 21.7 مليار دولار في الربع الثاني 3. وتراجعت إيرادات العملات المشفرة 55% إلى 120 مليون دولار مع انخفاض أحجام التداول 38% إلى 50 مليار دولار، وهبطت أرصدة برنامج اكتساح النقد، الذي يدرّ على «روبن هود» هامشاً على السيولة الراكدة، 9% إلى 32.3 مليار دولار 1. أما الخط الوحيد الذي ينمو في العملات المشفرة فهو بنية تحتية جديدة: سلسلة «روبن هود» (Robinhood Chain) التي حققت إيرادات بقيمة 26 مليون دولار في أول ربع لها على الشبكة الرئيسية (Mainnet) 4.
صافي الإيداعات يتباطأ وأكتوبر يتكئ على شيك عائلة واحدة
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| الربع الثاني 2026 | $21.7B |
| الربع الثالث 2026 | $15.7B |
| أكتوبر 2026 (حتى تاريخه) (estimate) | $13B |
وسط هذا التباطؤ، فعّلت وزارة الخزانة الأميركية التسجيل التلقائي في الأول من أكتوبر، ففتحت حسابات لـ60 مليون طفل لم يطالب أي شخص بالغ بحساباتهم، ليرتفع الإجمالي إلى نحو 70 مليون حساب يشمل كل طفل أميركي تحت سن 18 يحمل رقم ضمان اجتماعي 16. وتحتسب «روبن هود» أموال «حسابات ترامب» ضمن مقياس صافي الإيداعات لديها منذ يوليو 1. غير أن هذه الأموال لا يمكن تداولها: فهي تبقى في محفظة مرتبطة بمؤشر إس آند بي 500، هي صندوق المؤشر المتداول SPYM الصادر عن شركة «ستيت ستريت»+1.09% — «ستيت ستريت», up 1.09 percent today، حتى يبلغ الطفل الثامنة عشرة 67.
من يدفع؟ ومن يستفيد؟ ومن ينتظر ثماني سنوات أو أكثر؟
الدافعان هما وزارة الخزانة وعائلة ديل. فقد تعهد مايكل وسوزان ديل بمبلغ 6.25 مليار دولار، بواقع 250 دولارًا لكل طفل من أصل 25 مليون طفل وُلدوا بين عامي 2016 و2024 في مناطق بريدية يبلغ متوسط دخل الأسرة فيها نحو 118 ألف دولار 6. كما تودع وزارة الخزانة ألف دولار لكل مولود بين عامي 2025 و2028 6. وبحسب بيانات حتى 7 أكتوبر، بلغ إجمالي المودَع 4.5 مليار دولار في نحو 70 مليون حساب، أي بمعدل نحو 64 دولارًا للحساب الواحد 5.
أما المستفيد فهو «روبن هود»، الوصي الأول على البرنامج وشركة الوساطة المنفذة له، إلى جانب الوكيل المالي بنك «بي إن واي» (BNY) 5. فقد ساهمت إيرادات خدمات «حسابات ترامب» في رفع بند الإيرادات الأخرى 61% إلى 142 مليون دولار، فيما تتوقع الشركة إنفاق نحو 100 مليون دولار على إدارة البرنامج هذا العام، وألمح المدير المالي شيف فيرما إلى أن الشركة «تفعل أكثر من ذلك» 17. وفي سبتمبر الماضي، رسم دفتر The Inference كيف تقتطع «روبن هود» أربع حصص من صفقة تجزئة واحدة؛ واليوم يكشف جانب الإيداعات من الذي يملأ الحساب.
السيناريو المتفائل: 70 مليون حساب لا يغادرها أصحابها أبدًا
للمدافعين عن البرنامج أوراق قوية فعلًا. يتوقع محللو «بيرنشتاين» أن تحقق «روبن هود» إيرادات من أسواق التنبؤ (prediction markets) تبلغ 1.7 مليار دولار بحلول 2028، متقدمةً بذلك على إيرادات العملات المشفرة 3. وتقدّر وزارة الخزانة الأميركية أن نحو مليوني حساب جديد سيُفتتح سنويًا بموجب التسجيل التلقائي 6. إن دخلًا دوريًا من حفظ الأصول، يتراكم بفوائد مركبة على مدى عقد كامل ولا يغادره أصحاب الحسابات أبدًا، لهو امتياز إيداعات لا تصنعه ميزانيات التسويق.
العملات المشفرة تتراجع إلى النصف على أساس سنوي وأسواق التنبؤ تحل محلها
Data
| Value | |
|---|---|
| الخيارات | $399M |
| عقود الفعاليات | $173M |
| الأسهم | $121M |
| العملات المشفرة | $120M |
غير أن الأرصدة ضئيلة، والتدفقات سياسية، و«روبن هود» تدفع ثمن هذا الامتياز: فقد ارتفعت المصاريف التشغيلية 16% على أساس سنوي إلى 739 مليون دولار، جزئيًا بسبب تكاليف «حسابات ترامب» و«روثيرا» 1. وبات السيناريو المتفائل بشأن الإيداعات يرتكز على ديمومة برنامج فيدرالي، وهو أمر لا يستطيع أي نموذج لتقدير الأرباح تسعيره.
ثلاثة أرقام تحدد ما إذا كان خط إمدادات الإيداعات سيصمد
ثلاث قراءات تحسم الأمر: هل تُظهر بيانات الإيداعات المقبلة من وزارة الخزانة الأميركية أن تعهد عائلة ديل استُخدم بالكامل، مقابل 2.6 مليار دولار من الهدايا الخيرية المسجّلة حتى 7 أكتوبر 5؛ وهل تنمو موازنة «حسابات ترامب» لعام 2027، المقرر صدورها في يناير أو فبراير 7؛ وهل تحافظ عقود الفعاليات على وتيرة النمو بستة أضعاف في الربع الرابع 1. فمنح الـ250 دولارًا تظل حبيسة حسابات أطفال وُلدوا بين عامي 2016 و2024، ويفصلهم عن لمس هذا المال ثماني سنوات على الأقل 6. وقد خفّض المستثمرون سعر السهم 7.6% في التداول المسبق الأربعاء إلى 87.34 دولارًا 7.
Get Economy by email, free
How AI moves rates, banks, payments and the wider economy. In our daily email, every weekday.
