Usuários do Reddit vacilam, anúncios de farmacêuticas crescem 50%: o que o balanço de 29 de outubro decide

Reddit▼−3.60% — Reddit, down 3.60 percent today divulga os resultados do terceiro trimestre em 29 de outubro — e os dois sinais mais fortes antes do balanço apontam em direções opostas ²¹. A Wedbush sinalizou pressão de curto prazo sobre os usuários ativos diários na entrada do trimestre↗ ², enquanto Jess Calef, que comanda as parcerias com farmacêuticas no próprio Reddit, disse que a receita e o gasto de farmacêuticas na plataforma cresceram mais de 50% na comparação anual no segundo trimestre↗ ¹. A ação caiu 1,56% em 23 de outubro, enquanto os investidores pesavam qual dos dois números vai comandar o papel ².

O lado dos baixistas: a audiência parou de crescer

O argumento dos usuários é simples. O Reddit registrou 130,3 milhões de usuários únicos ativos diários no segundo trimestre, alta de 18% na comparação anual. Mas o tráfego indicado pelos buscadores ficou irregular e em queda perto do fim do período, e as ações recuam cerca de 36% no ano↗, com desempenho inferior ao de Meta▼−1.36% — Meta, down 1.36 percent today, Pinterest▼−2.75% — Pinterest, down 2.75 percent today e Snap ³. A Wedbush espera que essa pressão apareça no número de usuários do terceiro trimestre ². Se a audiência estagnar, argumentam os baixistas, o negócio de anúncios não pode seguir crescendo de forma composta para sempre.

O lado dos altistas: os anúncios crescem mais rápido que os usuários

O argumento de receita se apoia em preços e no mix de categorias, não no tamanho da audiência. A receita internacional do segundo trimestre subiu 84% na comparação anual, e a ARPU global — a receita média por usuário — avançou 36%, para US$ 6,18 ³. Para o terceiro trimestre, a companhia projeta receita de US$ 860 milhões a US$ 870 milhões, alta de cerca de 48% no ponto médio da faixa ³. Farmacêuticas são a fatia que mais cresce: Calef apontou gasto e receita do setor crescendo acima de 50% na comparação anual no segundo trimestre, com as conversas sobre saúde acumulando mais de 36 bilhões de visualizações no último ano e 61% dos americanos que buscam informações de saúde usando o Reddit como "checagem final" antes de agir ¹.

A razão pela qual os laboratórios pagam é legível por máquina. LLMs (modelos de linguagem de grande escala) como Claude, ChatGPT e Gemini raspam o texto do Reddit para responder perguntas sobre saúde — e é por isso que marcas farmacêuticas compram espaços publicitários para figurar no que a MM+M chama de sistema circulatório da IA ¹. O Reddit criou, junto às agências CMI Media Group e Compas, formatos de anúncio em conformidade com as exigências de MLR (médicas, legais e regulatórias), e a Genentech desenhou uma campanha para cuidadores analisando conversas em mais de 700 subreddits ligados à saúde ¹. O argumento de venda de Calef: a IA não substitui o Reddit — e os usuários que recorrem a ela se aprofundam 46% mais na plataforma do que os que não recorrem ¹.

O contrainterrogatório

Os dois lados citam o mesmo relatório do segundo trimestre ¹. Os baixistas apontam a linha de usuários; os altistas, a de receita. Já o número das farmacêuticas — crescimento acima de 50% — é uma cifra da própria companhia, apresentada em um evento do setor, não a divulgação auditada de um segmento ¹.

O que resolve a disputa não é o argumento, mas a aritmética de 29 de outubro: se os usuários únicos ativos diários aceleram ou desaceleram ante a taxa de 18% do segundo trimestre, e se a receita supera o consenso de US$ 886 milhões ²³. O crescimento de categorias de alta margem sobre uma base de usuários estagnada é um negócio real; é também um negócio com teto — e é no balanço do terceiro trimestre que os investidores descobrem a que distância esse teto está ²³.