Missile de 1 000 km : la compétition en vol à cinq de l'armée américaine oppose Castelion, valorisée 13 milliards de dollars, à Lockheed et RTX

L'armée américaine a confié à cinq industriels, sous accords « Other Transaction Authority »↗, le développement d'un prototype du PrSM Increment 4, un missile qui frappe des navires en mouvement à plus de 1 000 km, tiré depuis des lanceurs HIMARS ⁴. Anduril, Castelion, Lockheed Martin, Mach Industries et RTX disputeront une première compétition en vol au titre de l'exercice budgétaire 2027, puis une finale au titre de l'exercice 2028 ⁴⁵. Derrière la bataille des équipements se joue une course entre deux modèles de financement face aux mêmes grands industriels de la défense, et le moins coûteux des deux vient d'empocher le premier tour d'amorçage purement défense de la Silicon Valley.

Deux façons de financer un fabricant de missiles

Castelion n'existe que parce que Bryon Hargis a liquidé une grande partie de ses actions SpaceX et payé les salaires de sa poche, de la création de l'entreprise fin 2022 à la clôture du tour d'amorçage en avril 2023, engageant environ deux tiers de son épargne ¹. Depuis : une série B de 350 millions de dollars en décembre 2025 ; une cinquantaine de millions de dollars de l'US Navy pour les prototypes Blackbeard et les essais en vol ; une première commande de production de 444 engins pour 43,6 millions de dollars, dans le cadre d'un bon de commande plafonné à 200 millions de dollars↗ ; et une série C d'un milliard de dollars en août, à une valorisation de 13 milliards de dollars↗, menée par JPMorgan Chase, Andreessen Horowitz et Carlyle ¹²⁶⁷.

Furientis, fondée par Brody Franzen, passé par Castelion, vient de décrocher le premier pari purement défense de Benchmark↗ : 25 millions de dollars à une valorisation de 125 millions de dollars, un contrat financé par le Pentagone en moins d'un an, et une douzaine de lancements après un pré-amorçage de 5 millions de dollars ³. Toute la thèse tient dans l'arithmétique de Franzen : la Navy reçoit entre 300 et 500 intercepteurs par an, quand la Chine revendique une production de 3 000 missiles de croisière antinavires par mois, soit environ 36 000 par an ³.

Les rayons sont déjà vides

Les contribuables paieront dans un cas comme dans l'autre, et le calendrier n'a rien de théorique. L'armée américaine a tiré le PrSM Increment 1 au combat contre l'Iran en mars, et Reuters rapportait en août que les États-Unis avaient utilisé la quasi-totalité de leurs stocks d'ATACMS et de PrSM↗ ⁵⁸. Le CSIS a estimé qu'environ 65 % des intercepteurs Patriot avaient été consommés entre février et juillet ⁸. La profondeur des stocks : voilà le problème que les deux camps exploitent pour vendre.

Le titulaire porte le risque de bilan

Lockheed n'est pas neutre. Le groupe détient depuis la mi-septembre un contrat PrSM Increment 2 de 1,21 milliard de dollars, ainsi qu'un pari sur le statoréacteur de L3Harris pour l'Increment 4 ⁵. Le mécanisme, c'est le pouvoir de fixation des prix, et il passe par ces mêmes rayons vides : la victoire d'une start-up à la sélection finale de l'exercice budgétaire 2027 offre à l'armée américaine une seconde source pour un engin de 1 000 km moins cher, ce qui érode ce que la rente peut facturer — précisément au moment où l'acheteur, qui raclait le fond de stocks déjà vides, achète au coût par engin ³⁵⁸. Une victoire des grands industriels de la défense donne au contraire à la valorisation de 13 milliards de dollars de Castelion des allures de sommet de cycle.

Le point à surveiller, c'est la sélection finale de l'exercice budgétaire 2027 : elle fixe d'un seul geste le prix de la valorisation de Castelion et celui de la rente de Lockheed.