美国陆军导弹五强竞飞：估值130亿美元的Castelion对阵洛克希德·马丁与RTX，竞逐射程1000公里导弹
美国陆军的“精确打击导弹”（PrSM）增量4项目迎来五强竞飞：估值已达130亿美元的Castelion、获Benchmark 2500万美元种子投资的Furientis，将与洛克希德·马丁、RTX同场争夺一枚可由海马斯（HIMARS）发射、射程1000公里的导弹——而美军弹药库存已近乎见底。
Vincent Jiang · 3 min read
美国陆军已通过“其他交易授权”（OTA）协议选定五家承包商，为PrSM增量4研制原型。这种导弹从海马斯发射车升空后可飞行超过1000公里，打击移动中的舰船4。安杜里尔（Anduril）、Castelion、洛克希德·马丁、Mach Industries与RTX将于2027财年迎来首轮竞飞，2028财年进行最终一轮竞飞45。这场硬件比拼的背后，是两种资本模式在与同一批主承包商赛跑，而花钱最省的那一种，刚刚拿下硅谷第一笔纯国防种子投资。
养一家导弹公司的两条资本路径
Castelion之所以存在，是因为Bryon Hargis套现了所持太空探索技术公司（SpaceX）股票的一大部分，从2022年底公司创办到2023年4月种子轮落定，员工工资一直由他自掏腰包发放，前后动用约三分之二的个人积蓄1。此后的成绩单是：2025年12月完成3.5亿美元B轮融资；从美国海军获得约5000万美元，用于“黑胡子”（Blackbeard）原型及飞行试验；拿下首份生产订单——在一份总额上限2亿美元的交付订单之下，以4360万美元订购444枚；8月又完成10亿美元C轮融资，估值130亿美元，由摩根大通、安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）与凯雷（Carlyle）领投1267。
Furientis由Castelion旧将Brody Franzen创办，拿下了Benchmark的第一笔纯国防押注：融资2500万美元，估值1.25亿美元；一年之内便获得五角大楼的拨款合同；仅凭500万美元种子前融资（pre-seed）完成12次发射3。Franzen的算术题就是整套投资逻辑：美国海军每年接收300至500枚拦截弹，而中国宣称每月制造3000枚反舰巡航导弹，折合年产约3.6万枚3。
中国宣称的巡航导弹年产量是美国海军年拦截弹供应量的90倍
- Estimate
Data
| Value | Range | |
|---|---|---|
| 美国海军每年接收的拦截弹数量 | 400 missiles/yr | 300–500 missiles/yr |
| Furientis目标：单厂年产量（套） (estimate) | 1,000 missiles/yr | — |
| 中国宣称的反舰巡航导弹年产量 (estimate) | 36,000 missiles/yr | — |
弹药库早已见底
无论哪条路线胜出，买单的都是纳税人，而眼下的时间点也绝非纸上谈兵。今年3月，美国陆军已在对伊朗的实战中发射PrSM增量1；路透社8月报道，美国的陆军战术导弹系统（ATACMS）与PrSM库存几乎消耗殆尽58。战略与国际问题研究中心（CSIS）估计，2月至7月间，约65%的“爱国者”拦截弹已经耗尽8。弹药库深度，正是两大阵营兜售方案时共同瞄准的痛点。
在位者背负资产负债表风险
洛克希德·马丁并非中立方。它手握9月中旬拿下的一份12.1亿美元的PrSM增量2合同，又在增量4上押注L3哈里斯（L3Harris）的冲压发动机方案5。背后的机制是定价权，而定价权恰恰扎根于同一批空空如也的弹药库：一旦有初创企业在2027财年最终遴选中胜出，美国陆军便多出一个第二货源，可获得更廉价的射程1000公里导弹；恰在买方库存刮到见底、按“填满一座弹药库”的成本论价采购之际，这会侵蚀在位业务所能要价的空间358。反过来，若主承包商胜出，Castelion那130亿美元的估值看上去就像是标在了周期顶部。
洛克希德·马丁PrSM增量2合同是Castelion海军订单上限的六倍
Data
| Value | |
|---|---|
| 洛克希德·马丁PrSM增量2合同（2026年9月） | $1,210M |
| Castelion美国海军交付订单上限 | $200M |
| Castelion首笔生产订单（444枚） | $43.6M |
真正的看点是2027财年最终遴选：届时将同时对Castelion的估值与洛克希德·马丁的在位业务重新定价。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
