Las tres cuartas partes del acuerdo nuclear de Google con Constellation, de 3,6 gigavatios, son potencia ya existente
Los acuerdos del 6 de octubre se dividen en 890 MW de nuevas ampliaciones de potencia (uprates) en reactores y en 2.700 MW de producción existente que Google retiene durante 15 años, en una red cuyas subastas de capacidad se han adjudicado en el precio tope tres años seguidos.
Vincent Jiang · 3 min read
Los 3,6 gigavatios son dos contratos
El titular hablaba de 3,6 gigavatios nucleares 1. El papeleo, fechado el 6 de octubre, recoge dos acuerdos: un contrato de compra de energía (PPA) a 20 años que respalda 4.300 millones de dólares de ampliaciones de potencia en 11 reactores de Constellation−5.79% — Constellation, down 5.79 percent today en tres estados, que aportarán 890 MW de capacidad realmente nueva antes de finales de 2032, y un acuerdo a 15 años sobre 2.700 MW de producción de centrales que PJM ya opera 12. En conjunto: 3.590 MW, de los cuales tres cuartas partes son generación ya existente 3.
El mercado pagó a Constellation al contado
CEG cerró con un avance del 12,2%, entre los dos valores más alcistas del S&P 500; Talen sumó un 12,4% y Vistra−6.76% — Vistra, down 6.76 percent today, un 10,7% 3. Constellation desembolsa los 4.300 millones de dólares y entrega la primera ampliación de potencia en 2028; el papel de Google es aportar 20 años de ingresos ciertos, a un precio que ninguna de las dos compañías desvela 23.
Talen y Vistra subieron casi tanto como Constellation
Data
| Value | |
|---|---|
| Talen | 12.4% |
| Constellation (CEG) | 12.2% |
| Vistra | 10.7% |
El tramo mayor no añade ni un megavatio nuevo
El tramo a 15 años cubre centrales que ya están operativas: Google compra la producción del parque existente, una estructura financiera que, según Constellation, mantiene esos activos económicamente viables y su energía y su capacidad dentro del mercado de PJM 4. Y aterriza en una red sin holgura. La última subasta de capacidad de PJM se adjudicó en el tope de 325 dólares por MW y día, la tercera consecutiva en el tope, y habría superado los 500 dólares por MW y día sin ese tope 5. Días antes, la FERC congeló la compra de respaldo de 6.831 MW de PJM, al no convencerse de que sus costes recaigan sobre la demanda que los genera 46. El propio PJM dijo a los reguladores que contratar capacidad existente con nuevos grandes consumos «no resolvería el problema» que abordan sus reglas de nueva capacidad 4.
La cartera nuclear de Constellation ya supera los 5 gigavatios
Sumando la semana: los 3.590 MW de Google, los 690 MW de Amazon en Calvert Cliffs firmados días antes y 920 MW de otros contratos a largo plazo con compradores de grado de inversión que Constellation tenía en cartera según su presentación del segundo trimestre 47. Los hiperescaladores (hyperscalers) pagan distinto: el paquete de Amazon−2.10% — Amazon, down 2.10 percent today supera los 3.000 millones de dólares por unos 190 MW de ampliación de potencia, más de 15 millones de dólares por megavatio, frente a unos 4,8 millones por las ampliaciones de Google, aunque esa suma también compra la renovación de las licencias y 20 años más de funcionamiento 27.
Los 2.700 MW de producción existente de Google son la mayor porción de la cartera nuclear de Constellation
Data
| Value | |
|---|---|
| Google: producción existente, 15 años | 2,700 MW |
| Otros compradores de grado de inversión, hasta el 2T 2026 | 920 MW |
| Google: ampliaciones de potencia, 20 años | 890 MW |
| Amazon: Calvert Cliffs, 20 años | 690 MW |
La respuesta de las empresas: nada sale de la red
Google dice que la colaboración añade capacidad «sin coste para otros usuarios» 8, y Constellation, como en el caso de Amazon, insiste en que ningún megavatio sale de la red de PJM y en que nada opera detrás del contador (behind the meter) 47. Ambas cosas se cumplen: los electrones siguen dando servicio a los 67 millones de personas de PJM 8. Lo que se mueve es la contratación (offtake), y si la generación de base firme está comprometida hasta bien entrada la década de 2040, el resto puja por lo que queda. Microsoft−1.76% — Microsoft, down 1.76 percent today ya compra la energía del reinicio de Three Mile Island; Meta−0.87% — Meta, down 0.87 percent today tiene acuerdos en tres estados 9.
El regulador pone precio al resto
PJM quiere tener sus reglas Bring Your Own New Capacity en vigor para el 12 de octubre. La capacidad que ya se ha adjudicado en una subasta normalmente no supera la prueba de nueva capacidad, y ninguna de las dos empresas dice si los 890 MW cuentan como nueva capacidad 4. La próxima subasta de capacidad se abre en diciembre, y la compra de respaldo regresa como muy tarde el 28 de febrero de 2027 46. El megavatio más barato de Estados Unidos es el que ya existe, y Google acaba de comprar 15 años de 2.700 de ellos.
Deepdive
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