WEC Energy Group busca comprar por 2.000 millones de dólares plantas de gas de Invenergy que ningún regulador probó que hicieran falta
La Comisión de Servicios Públicos de Wisconsin autorizó el 15 de octubre 1,5 gigavatios de gas merchant tras una revisión que, según su presidenta, la ley estatal limitaba; We Energies ha solicitado comprar las dos plantas por más de 2.000 millones de dólares justo cuando los analistas recortan sus precios objetivo hasta acercarlos a la cotización.
Vincent Jiang · 4 min read
El permiso que nadie tuvo que justificar
El regulador eléctrico de Wisconsin, la Comisión de Servicios Públicos, aprobó por unanimidad el jueves 15 de octubre dos plantas de gas natural de Invenergy, un promotor con sede en Chicago: Foundry Ridge, de 324 megavatios, y Red Oak Ridge, de casi 1,2 gigavatios, con entrada en servicio prevista para 2028 y 2030, respectivamente 1. We Energies, la eléctrica de Wisconsin propiedad de WEC Energy Group−1.30% — WEC Energy Group, down 1.30 percent today, cotizado en la Bolsa de Nueva York, ha solicitado comprar ambas por más de 2.000 millones de dólares 12. La petición llega al accionariado mientras los bancos, de Scotiabank a Barclays−1.45% — Barclays, down 1.45 percent today, recortan sus precios objetivo hasta acercarlos a la cotización y se publican los resultados del tercer trimestre el 29 de octubre 68.
Fueron las primeras plantas de gas autorizadas en Wisconsin por la vía merchant, un cauce de la ley estatal que permite solicitar los permisos a promotores privados y no a las eléctricas 1. La presidenta de la comisión, Summer Strand, dijo que la norma dejaba a los reguladores «limitados en lo que podemos considerar», y la comisaria Kristy Nieto definió sin rodeos el motor del asunto: «gas para la IA, se puede llamar así» 1.
La factura cae sobre 4,8 millones de contadores
WEC Energy Group atiende a 4,8 millones de clientes en cuatro estados 8, y en sus solicitudes la eléctrica cifra en más de 2.000 millones de dólares el coste de adquirir y construir las dos plantas 12. El borrador de evaluación de la comisión prevé que la demanda punta de Wisconsin suba de unos 14,2 gigavatios este año a más de 20 en 2032, con el 72 % del aumento ligado a tres proyectos de centros de datos 3.
Ciaran Gallagher, responsable de energía y aire de la organización sin ánimo de lucro Clean Wisconsin, señala el mecanismo: con el gas, «hay un coste de combustible que en su mayor parte se traslada de forma directa a los clientes» 2. Un análisis de la Universidad de Wisconsin-Madison vincula la contaminación de las dos plantas con más de 100 muertes prematuras a lo largo de su vida útil 1.
El despliegue ya está en la línea de capex
La cola de proyectos no deja de crecer. We Energies ha presentado este mes los planes de Fox North, una planta de 750 megavatios junto al ya existente Fox Energy Center de Wrightstown cuya construcción no arrancaría antes de 2029 23. Invenergy, por su parte, pretende otros 1.900 megavatios en el condado de Calumet 12. El gasto se ha adelantado al acero: el capex de WEC alcanzó los 4.400 millones de dólares en 2025, un 58% más que los 2.780 millones de 2024, según sus registros ante la SEC 5.
El gasto de capital fue un 58% más alto en 2025 que en 2024
Data
| Capex | |
|---|---|
| T3 '23 | $0.66B |
| T4 '23 | $0.74B |
| T1 '24 | $0.45B |
| T2 '24 | $0.69B |
| T3 '24 | $0.8B |
| T4 '24 | $0.85B |
| T1 '25 | $0.7B |
| T2 '25 | $0.83B |
| T3 '25 | $1.57B |
| T4 '25 | $1.3B |
| T1 '26 | $0.82B |
| T2 '26 | $1.26B |
Los analistas dedican octubre a recortar precios objetivos hasta acercarlos a la cotización
La acción cuenta una historia distinta. El 30 de septiembre, Scotiabank recortó su precio objetivo, de 140 a 117 dólares, y Barclays, de 117 a 108. El 22 de octubre, HSBC inició la cobertura del valor con una recomendación de mantener y un objetivo de 106,50 dólares 6. Cinco de los ocho precios objetivos de banca fijados o recortados este mes están por debajo del cierre del 22 de octubre, de 112,15 dólares, y la media de los 20 analistas, de 116,83 dólares, se sitúa un 4,2% por encima 6.
El valor cotiza a 21,7 veces los beneficios de los últimos doce meses, frente a una mediana de cinco años de 21,2, y los insiders han vendido títulos por valor de 5,9 millones de dólares en el último año sin comprar ni una acción 7. El consenso entre los 23 analistas que cubren el valor sigue siendo de compra: nueve recomiendan comprar, doce mantener y dos vender 9.
Cinco precios objetivos de banca quedan ya por debajo del cierre de 112,15 dólares de WEC
Data
| Value | |
|---|---|
| HSBC, 22 oct | $106.5 |
| Goldman, 15 oct | $107 |
| Barclays, 19 oct | $108 |
| BMO, 16 oct | $109 |
| KeyBanc, 13 oct | $111 |
| JPMorgan, 13 oct | $116 |
| Jefferies, 21 oct | $116 |
| Media de 20 analistas | $116.83 |
| BTIG, 20 oct | $127 |
La otra cara, y lo que lo decidirá
El portavoz de We Energies, Brendan Conway, califica las plantas de «inversiones críticas» que servirán para «reforzar la red y respaldar un servicio fiable» 1. Su argumento de fiabilidad está ahora en manos de la comisión, que todavía debe pronunciarse sobre la adquisición de 2.000 millones de dólares, sobre el acuerdo de Oracle para suscribir entre el 10% y el 20% de la producción de Point Beach —la única central nuclear en funcionamiento de Wisconsin— y sobre Fox North 24.
El dividendo es la rentabilidad probada; el 29 de octubre pondrá a prueba el crecimiento
Los resultados del tercer trimestre llegan el 29 de octubre 68. El dividendo trimestral de 95,25 centavos, declarado el 15 de octubre y pagadero el 1 de diciembre, es el 337º cheque consecutivo de una racha que se remonta a 1942, frente a un objetivo de repartir entre el 65% y el 70% de los beneficios 8.
La decisión que plantea el expediente es clara: el dividendo es la rentabilidad probada; el crecimiento, una apuesta de 2.000 millones de dólares que ningún regulador sometió a una prueba de necesidad. Con la acción a 21,7 veces los beneficios, el precio objetivo medio un 4,2% por encima de la cotización y los insiders solo a la venta, la publicación de resultados del 29 de octubre no es el momento de perseguir el valor 678. Ningún regulador tuvo que demostrar que Wisconsin necesitara estas plantas; si sus 4,8 millones de clientes tienen ahora que comprárselas es la cuestión que sigue abierta en la comisión 128.
What happens next
WECDoes the growth story hold up, or do targets keep sliding toward the market price?
The case for
Capital expenditure ran 58 percent higher in 2025 than 2024 as the gas buildout lands in the capex line, with Fox North and 1,900 megawatts more queued
The case against
Five of eight bank price targets set or cut in October sit below WEC's $112.15 close, and the mean offers only 4.2 percent upside at 21.7 times trailing earnings
- Thu Oct 29, market closeWEC Energy Group third-quarter earnings.
- Dec 1WEC pays its 95.25-cent quarterly dividend, the 337th consecutive check.
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