Centrus заплатила $116 млн за производителя корпусов для своих центрифуг на фоне минимума акций за 52 недели
Единственная в США компания, располагающая лицензированной центрифужной технологией производства топлива для перспективных реакторов, потратила $116 млн, чтобы получить поставщика корпусов в собственность, — и в ту же неделю её акции обновили минимум за 52 недели. Отчёт за третий квартал 4 ноября станет первой проверкой того, превращается ли наращивание мощностей в выручку от обогащения.
Richard Tang · 3 min read
Centrus Energy−2.26% — Centrus Energy, down 2.26 percent today только что купила завод, без которого её урановым центрифугам не обойтись. 16 октября 2026 года американский поставщик ядерного топлива подписала и закрыла сделку по покупке Westerman Holdings примерно за $116 млн, преимущественно деньгами; средства получил траст, владеющий компанией в интересах её сотрудников 1.
Westerman, основанная в 1909 году, и прежде выпускала корпуса, внутри которых вращаются центрифуги Centrus, и, по словам компании, владение ею снижает стоимость проекта наращивания обогатительных мощностей 2. Сделка обеспечивает определённость в единственном звене цепочки, подконтрольном менеджменту. Спор на рынке идёт вокруг другого звена, и первые твёрдые данные появятся 4 ноября 2.
Цепочка тянется от дата-центра для ИИ до стального корпуса
Начнём со стороны энергетики. Компании из сферы ИИ заключают долгосрочные контракты на атомную электроэнергию, поскольку гарантированное электроснабжение стало ограничением для вычислений; так, подписанное в этом месяце соглашение Google с Constellation оплачивает модернизацию действующих реакторов на 890 МВт 8. Ниже по цепочке девять из десяти проектов программы Минэнерго США по перспективным реакторам требуют урана повышенного обогащения (HALEU, high-assay low-enriched uranium) — топлива с обогащением выше того, на которое рассчитаны нынешние реакторы 9. В США его пока не производят в промышленных масштабах, а с 2028 года импорт российского урана будет запрещён полностью 9.
Centrus занимает именно это узкое место. Завод American Centrifuge в Пикетоне (штат Огайо) — первое обогатительное предприятие в американской собственности, запущенное с 1954 года, — остаётся единственной в стране лицензированной и готовой к развёртыванию центрифужной технологией производства такого топлива 109. В декабре 2025 года Centrus запустила многомиллиардную программу расширения мощностей с вводом в строй в 2029 году, а с августа заключила контракты на поставку HALEU с разработчиками реакторов X-energy$1B — X-energy, private, latest valuation $1B, Radiant и Antares; часть из них — с предоплатой 7.
Расширение каскада центрифуг означает куда больше машин, а каждой машине нужен корпус. Около 400 сотрудников Westerman в Огайо, Оклахоме и Вайоминге теперь работают на клиента, которому раньше продавали свою продукцию 2.
Затраты видны, выручка — нет
Пока реальна лишь половина цепочки. Капитальные расходы растут из квартала в квартал уже год — их финансируют новые эмиссии акций, включая сентябрьское размещение на $500 млн, — а квартальная выручка не показывает роста 117. Рынок разделяет эти сомнения: отчёт по форме 8-K вышел 19 октября, в тот день, когда акции опустились до $112,25 — минимума за 52 недели, а с начала года бумаги подешевели более чем наполовину 39.
Капитальные расходы растут уже год, а выручка колеблется в зависимости от сезона
- Выручка
- Капитальные расходы
Data
| Выручка | Капитальные расходы | |
|---|---|---|
| III кв. 2024 | $58M | $1M |
| IV кв. 2024 | $152M | $1M |
| I кв. 2025 | $73M | $2M |
| II кв. 2025 | $155M | $4M |
| III кв. 2025 | $75M | $4M |
| IV кв. 2025 | $146M | $10M |
| I кв. 2026 | $77M | $23M |
| II кв. 2026 | $176M | $72M |
Пять целевых цен, один вопрос: когда спрос начнёт приносить деньги
H.C. Wainwright 22 октября подтвердила целевую цену $300 с рекомендацией «покупать» 4. Argus Research придерживается цели $104 — ниже даже минимума самих бумаг за 52 недели 53. Все остальные — между этими полюсами 4.
Целевые цены по Centrus — от $104 до $300 при цене бумаг около $110
Data
| Value | |
|---|---|
| H.C. Wainwright, «покупать» | $300 |
| Средняя по консенсусу | $227 |
| Guggenheim, «покупать» | $167 |
| Roth Capital | $115 |
| Argus, «держать» | $104 |
Разделяет эти полюса не цепочка поставок, часть которой теперь полностью принадлежит самой Centrus. Разделяет их вопрос о том, когда законтрактованный спрос превратится в выручку от обогащения: сама Centrus в своей отчётности в SEC отдельно оговаривает, «возникнет ли и когда» коммерческий и государственный спрос на HALEU 2. Отчёт за третий квартал выйдет 4 ноября после закрытия торгов, конференц-колл пройдёт на следующее утро 6.
Спор никогда не шёл о корпусах. Спор — о том, готовы ли реакторы платить.
Get Power by email, free
How AI's hunger for electricity moves utilities, power plants and the grid. In our daily email, every weekday.
