Software plant, Roboter setzt: Globus Medical zeigt neues Implantat – Q3-Zahlen am 5. November

Globus Medical·+0.52% — Globus Medical, up 0.52 percent as of its last quote hat sein erstes patientenspezifisches Wirbelsäulenimplantat präsentiert – und das Interessante daran ist nicht das Implantat, sondern die Verkabelung dahinter. SCRIPT, diese Woche auf dem NASS-Kongress in San Antonio vorgestellt↗, ist von der FDA zugelassen, aber noch nicht im Verkauf. Das Unternehmen zeigt, dass der Plan eines Chirurgen heute ohne Bruch von der Software in den Roboter fließt. ¹

Der Plan wandert direkt in den Roboter

In SCRIPT Studio steuert der Chirurg Ausrichtung, Implantatposition, Geometrie und Fixierung – er konstruiert das Implantat also im Grunde für genau diesen einen Patienten. Der Plan lässt sich anschließend direkt in ExcelsiusGPS importieren, den chirurgischen Navigationsroboter von Globus, oder in ExcelsiusHub. Damit werden Roboter und Implantat von Globus zu einem einzigen Produkt statt zu zwei Käufen. ¹

Es geht um den Lock-in-Effekt – den Beweis schuldet das Unternehmen noch

Das spielt für die Investment-Story eine Rolle. Das Wachstum von Globus beruht darauf, dass das US-Wirbelsäulengeschäft Marktanteile gewinnt – das gelang im zweiten Quartal erneut mit 7 Prozent Wachstum, dem fünften Quartal in Folge über dem Markt. ³ In der Sparte „Enabling Technologies“ (Robotik und Navigation) fielen die ausgewiesenen Erlöse im Zuge der Umstellung aufs Leasing um 26 Prozent, obwohl die Zahl der eingesetzten Systeme um 25 Prozent stieg↗ – ein Wechsel, den das Unternehmen als strategisch darstellt, nicht als Nachfrageverlust. ⁴

Ein patientenspezifisches Implantat dient dazu, die Abhängigkeit der Chirurgen von diesem Ökosystem zu vertiefen – bei höherem Erlös pro Eingriff und im Wettbewerb mit Medtronic·−0.65% — Medtronic, down 0.65 percent as of its last quote und Stryker·0.00% — Stryker, unchanged as of its last quote, den beiden größten diversifizierten Konkurrenten im Wirbelsäulengeschäft. Das gemeinsam mit SCRIPT angekündigte Lagerungssystem XLIF Prone und der Retraktor MaXcess Air bauen dasselbe Paket aus Lagerung, Zugang und Durchführung weiter aus. ¹ Gelingt die Kommerzialisierung, dürfte das diese Bindung weiter festigen. Ob sich das auch in Preissetzungsmacht niederschlägt, ist eine Hypothese, die bislang keine Quelle überprüft hat – und sie hängt von Markteinführungskonditionen ab, die Globus nicht offengelegt hat.

Kein Starttermin, kein Preis, keine Prognose

Das offene Glied in der Kette ist die Kommerzialisierung. Das Unternehmen hat weder einen Starttermin noch Preise oder Umsatzerwartungen genannt. Bis der Operationsplan eines Chirurgen das Gegenteil beweist, bleibt SCRIPT eine Demo der Produktsuite. ¹

Worauf es am 5. November ankommt

Die Q3-Zahlen erscheinen am 5. November nach Börsenschluss. Der Maßstab ist ein Analystenkonsens von rund 792 Millionen Dollar Umsatz und 1,20 Dollar beim bereinigten Ergebnis je Aktie (EPS)↗ – jeweils leicht über den 769 Millionen Dollar und 1,18 Dollar im Vorjahresquartal. ³ Für die Lock-in-These brauchen die Zahlen zwei Dinge: ein US-Wirbelsäulengeschäft, das sein Wachstumstempo über dem Markt hält, und ein Zeichen, dass das Robotikgeschäft die Umstellung aufs Leasing hinter sich gebracht hat. Zeigen sich beide, beginnt die SCRIPT-Wette, wie eine Wachstumsstory auszusehen – und nicht wie ein Messeexponat.