Huawei платит за бум ИИ дважды: $200 за смартфон и чип, съедающий пластины

Ричард Ю на этой неделе озвучил цену ИИ-бума на рынке памяти: подорожание памяти обходится Huawei в среднем более чем в $200 на каждый смартфон ¹². Глава потребительского бизнеса компании признал, что это «очень сильно» бьет по рентабельности, и добавил, что Huawei «тоже придется поднимать цены, но более медленными темпами» ¹².

У продавца все распродано до 2027 года

Micron показала другую сторону этого счета 30 сентября ³. Выручка в четвертом квартале достигла $54,23 млрд против $11,32 млрд годом ранее при валовой марже по non-GAAP 87% против 45,7% ³. Подразделение Mobile and Client, продающее память для смартфонов, теперь оставляет себе 90 центов из каждого доллара продаж — против 36 центов ³.

Гендиректор Санджай Мехрота говорит, что большая часть продукции Micron календарного 2027 года уже продана, что спрос в 2027 и 2028 годах превысит предложение, и что «мы не видим, когда предложение и спрос вернутся к равновесию» ⁴. Клиенты внесли $32 млрд депозитов под контракты на $150 млрд выручки↗ ⁵. Контрактная цена DDR4 в сентябре поставила рекорд — $26, а TrendForce ожидает, что цены на DRAM для ПК в четвертом квартале подскочат на 13–18% ⁶.

Обходной чип съедает пластины, которые нужны и самой Huawei

Запуск Mate 90 принес и второй счет — на этот раз в кремнии. Флагманский процессор новинки, Kirin 9050 Pro, — это два кристалла по 120,65 мм², соединенных «лицом к лицу» при помощи примерно 80 тыс. сквозных кремниевых переходов (through-silicon vias) ⁷⁸. Судя по опубликованным на этой неделе снимкам кристаллов↗, вычислительный кристалл выполнен по техпроцессу N+3 компании SMIC, а кристалл кэш-памяти — по техпроцессу N+2; ни Huawei, ни SMIC применение этих норм не подтвердили ⁷⁸.

Такая конструкция требует больше кремниевых пластин на один чип, и, по словам господина Ю, мощности для выпуска чипов для смартфонов остаются в дефиците: собственные ИИ-чипы Huawei Ascend расходуют те же ограниченные мощности в Китае ¹. Соединение кристаллов умножает риски: при выходе годных в 50% по каждому кристаллу выход годных после сборки, по данным анализа разборки↗, приближается к 25%. Именно поэтому 9050 Pro устанавливается только в две самые дорогие версии Mate 90 ⁹¹⁰. Господин Ю заверил, что нынешних объемов производства пока хватает для отгрузок ¹⁰.

Счет оплачивают покупатели

Стартовая цена Mate 90 Pro — 6 999 юаней, на 1000 юаней выше, чем у предшественника ¹¹. Чистая прибыль Huawei за первое полугодие упала на 36%, до 23,81 млрд юаней, при этом расходы на НИОКР выросли на 25%, а запасы разбухли на 42% ¹². По прогнозу Counterpoint, к 2030 году с рынка ежегодно будут исчезать чуть более 230 млн смартфонов дешевле $200, а продажи аппаратов за $200 и выше вырастут на 26% ¹³. Xiaomi и Oppo поднимали цены уже не раз; Apple тоже повысила цены ¹⁴. Господин Ю считает, что такая «чистка» рынка Huawei только на руку: компания продает смартфоны среднего и высокого сегментов ¹⁴.

Дальнейший ход определят три цифры

С января по август поставки смартфонов в Китае сократились на 7%, тогда как поставки Huawei выросли на 13% ¹. Дальше все определят три цифры: прогноз TrendForce по ценам на DRAM для ПК в IV квартале против «более медленного темпа» господина Ю ⁶; сможет ли Kirin 9050 Pro выйти за пределы двух самых дорогих версий Mate 90 по мере роста выхода годных после сборки ⁹; и отчет Micron за I квартал 2027 финансового года↗ — первая проверка обещанного дефицита в 2027–2028 годах ³⁴.

Расклад однозначный. Владельцы памяти будут собирать сливки вплоть до 2028 года, этот счет берут на себя производители бюджетных устройств, а подушкой безопасности служит премиальный микс — сегмент, который, по прогнозу Counterpoint, вырастет на 26% ¹³. Apple вслед за Xiaomi подняла цены, вместо того чтобы взять издержки на себя; вынужденный сдвиг вверх по ценовой лестнице, по словам господина Ю, — «именно то, что у Huawei получается лучше всего» ¹⁴.