El mayor campus de IA de Nueva Jersey llega con energía propia, y el crecimiento de PSEG pasa ya por su flota nuclear
Bloom Energy asegura que el primer bloque de pilas de combustible del campus de 300 megavatios de Nebius en Vineland ya está listo, de modo que la demanda de IA más visible de Nueva Jersey llega con generación propia en lugar de traducirse en demanda para la eléctrica local, PSEG. Los objetivos de precio de los analistas cayeron a lo largo de octubre hasta la horquilla de 69 a 85 dólares, frente a un consenso de 82,58, y los resultados del tercer trimestre, que se publican el 2 de noviembre, pondrán a prueba cuánto crecimiento queda por pagar.
Richard Tang · 3 min read
El 23 de octubre, Bloom Energy−11.99% — Bloom Energy, down 11.99 percent today anunció que el primer bloque de generación con pilas de combustible del campus de 300 megavatios de Nebius en Vineland (Nueva Jersey) ya está listo para prestar servicio a los clientes 1. Nebius−0.89% — Nebius, down 0.89 percent today es un proveedor de nube para inteligencia artificial que construye Vineland al amparo de un acuerdo plurianual con Microsoft+0.64% — Microsoft, up 0.64 percent today, y como las pilas de combustible se ubican en el propio emplazamiento, el proyecto de IA más visible del estado aparece como una planta eléctrica propia 1.
Para Public Service Enterprise Group (PSEG−1.06% — PSEG, down 1.06 percent today), propietaria de las redes reguladas de electricidad y gas de Nueva Jersey además de una flota nuclear merchant, ese patrón explica una racha de cinco semanas de recortes de objetivos de precio, rematada el 22 de octubre con el inicio de cobertura de HSBC en 'mantener' 23.
La carga llega detrás del contador de la eléctrica
Nebius firmó con Bloom en mayo un contrato por unos 250 megavatios de capacidad garantizada, en tres fases de diez años, con tarifas de servicio de hasta 2.600 millones de dólares 1. Las aprobaciones de planificación tardaron tres meses, y el primer bloque estuvo listo dos meses después 1. Bloom instala, opera y mantiene las pilas de combustible en el propio emplazamiento, así que cada bloque de energía llega directamente al campus en vez de aparecer como nueva demanda en las redes de PSE&G 1.
PJM, el operador regional de la red eléctrica, está incorporando ese patrón a sus normas: según su propuesta pendiente Bring Your Own New Capacity (aportar capacidad nueva propia), una nueva gran carga que aporte generación nueva puede evitar la exposición a los cargos por adecuación de recursos que propone PJM 4. El propio trimestre de Bloom muestra quién cobra ya por ese trabajo: sus ingresos se han más que duplicado en tasa interanual 1.
Los recortes de objetivos responden a algo más que a las elecciones y a los tipos
La nueva analista de HSBC, Meike Becker, escribió que la firma "no ve el crecimiento de la demanda de centros de datos como una parte significativa del caso de inversión de PSEG" 2. El crecimiento que HSBC sí recoge en sus modelos es modesto: la base tarifaria y el beneficio por acción crecen ambos a un ritmo compuesto del 7% hasta 2030, por debajo de la media de sus comparables 2.
Aun así, las demás casas de análisis siguieron recortando entre el 18 de septiembre y el 20 de octubre 3, y BTIG mantuvo su recomendación de compra, aunque culpó a la incertidumbre política y a la presión de los tipos de interés 5. La política apunta en la misma dirección: los analistas esperan que un Congreso demócrata traslade más costes de modernización de la red a los operadores de centros de datos, y al menos 47 grandes proyectos ya se han retrasado o retirado este año 7.
Donde PSEG sí persigue proyectos de red, el reloj va lento: Maryland estimó unos 30 meses solo para evaluar la solicitud de su proyectada línea de transporte de 67 millas 8.
Los objetivos de precio de PSEG cayeron entre finales de septiembre y octubre, y el más reciente roza el precio de la acción
Data
| Value | |
|---|---|
| Jefferies, 9 oct | $69 |
| HSBC, 22 oct | $72.5 |
| Barclays, 12 oct | $76 |
| Scotiabank, 30 sept | $77 |
| Goldman Sachs, 15 oct | $83 |
| BTIG, 20 oct | $84 |
| Morgan Stanley, 20 oct | $85 |
| Argus, 29 sept | $86 |
Un contrato nuclear firmado es el activo que justifica la apuesta
Lo que PSEG puede vender en un mercado eléctrico para la IA es la producción de sus reactores, y HSBC apunta precisamente a ese potencial alcista a partir de una contratación similar a los recientes acuerdos con productores independientes 2. El modelo ya ha llegado a Salem, la central del sur de Nueva Jersey que PSEG opera y de la que posee el 57%: el acuerdo de 20 años de Google con Constellation respalda 4.300 millones de dólares en aumentos de potencia en 11 reactores de PJM, se espera que Salem figure entre los emplazamientos, como informamos el 15 de octubre, y PSEG planea presentar en el segundo trimestre de 2027 las solicitudes de aumento de potencia ampliado para las unidades 1 y 2 de Salem 4.
HSBC prevé que el plan de inversiones de PSEG alcance unos 5.300 millones de dólares anuales para 2030, con todo el aumento concentrado en el negocio de redes 2.
Los resultados llegan el 2 de noviembre. La dirección prevé ganar entre 4,28 y 4,40 dólares por acción 6. Si PSEG Nuclear firma su propio contrato con un centro de datos, el auge de la IA llegará a la eléctrica en forma de venta de energía nuclear. Hasta que eso ocurra, el objetivo de consenso no tiene motor y los recortes continuarán.
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