Maior campus de IA de Nova Jersey chega com energia própria, e crescimento da PSEG passa a depender da frota nuclear
A Bloom Energy diz que o primeiro bloco de células a combustível do campus de 300 MW da Nebius em Vineland está pronto — e, com isso, a carga de IA mais visível de Nova Jersey chega com energia própria, em vez de chegar como demanda para a concessionária local, a PSEG. Os preços-alvo das corretoras caíram ao longo de outubro para a faixa de US$ 69 a US$ 85, ante um consenso de US$ 82,58; os resultados do terceiro trimestre, em 2 de novembro, vão testar quanto crescimento ainda resta para o mercado pagar.
Richard Tang · 3 min read
Em 23 de outubro, a Bloom Energy−11.99% — Bloom Energy, down 11.99 percent today disse que o primeiro bloco de geração por células a combustível do campus de 300 megawatts da Nebius em Vineland, Nova Jersey, está pronto para uso do cliente 1. A Nebius−0.89% — Nebius, down 0.89 percent today é uma provedora de nuvem de IA que constrói Vineland sob um acordo plurianual com a Microsoft+0.64% — Microsoft, up 0.64 percent today; como as células a combustível ficam no próprio local, o projeto de IA mais visível do Estado se materializa como uma usina própria 1.
Para a Public Service Enterprise Group (PSEG−1.06% — PSEG, down 1.06 percent today), dona das redes reguladas de eletricidade e gás de Nova Jersey e de uma frota nuclear merchant, o padrão explica uma sequência de cortes de preço-alvo pelas corretoras ao longo de cinco semanas, seguida, em 22 de outubro, da abertura de cobertura do HSBC com recomendação neutra (hold) 23.
A carga chega atrás do medidor da concessionária
A Nebius assinou com a Bloom em maio um contrato de cerca de 250 megawatts de capacidade garantida, em três fases de dez anos, com taxas de serviço de até US$ 2,6 bilhões 1. As aprovações de planejamento levaram três meses, e o primeiro bloco ficou pronto dois meses depois 1. A Bloom instala, opera e faz a manutenção das células a combustível no local — assim, cada bloco de energia chega direto ao campus, em vez de virar nova demanda nas redes da PSE&G 1.
O PJM, operador da rede elétrica regional, está incorporando o padrão às suas regras: pelo pedido pendente de Bring Your Own New Capacity, uma nova carga de grande porte que traga geração nova pode escapar dos encargos de adequação de recursos propostos pelo próprio PJM 4. O trimestre da própria Bloom mostra quem já é remunerado por esse trabalho, com a receita mais que dobrada na comparação anual 1.
Os cortes de preço-alvo têm uma causa além de eleições e juros
A nova analista do HSBC, Meike Becker, escreveu que o banco "não vê o crescimento de carga de data centers como parte significativa da tese de investimento da PSEG" 2. O crescimento que o HSBC de fato projeta é modesto, com base tarifária e lucro por ação crescendo a 7% compostos ao ano até 2030, abaixo da média dos pares 2.
Mesmo assim, as demais corretoras seguiram cortando entre 18 de setembro e 20 de outubro 3, e a BTIG manteve a recomendação de compra (buy), culpando a incerteza política e a pressão dos juros 5. A política aponta na mesma direção: analistas esperam que um Congresso controlado pelos democratas repasse mais dos custos de modernização da rede aos operadores de data centers, e pelo menos 47 grandes projetos já foram adiados ou retirados neste ano 7.
Quando a PSEG de fato investe em redes, o relógio anda devagar: Maryland estimou cerca de 30 meses apenas para avaliar o pedido da linha de transmissão de 67 milhas (cerca de 108 km) proposta no Estado 8.
Preços-alvo da PSEG caíram entre o fim de setembro e outubro, e o mais recente quase encosta no preço da ação
Data
| Value | |
|---|---|
| Jefferies, 9 out | $69 |
| HSBC, 22 out | $72.5 |
| Barclays, 12 out | $76 |
| Scotiabank, 30 set | $77 |
| Goldman Sachs, 15 out | $83 |
| BTIG, 20 out | $84 |
| Morgan Stanley, 20 out | $85 |
| Argus, 29 set | $86 |
Um contrato nuclear assinado é o ativo que vale o investimento
O que a PSEG pode vender a um mercado de energia para IA é a produção de seus reatores, e o HSBC aponta exatamente esse potencial de alta por meio de contratação semelhante aos recentes acordos com geradoras independentes 2. O modelo já alcança Salem, a usina do sul da Nova Jersey que a PSEG opera e da qual detém 57%: o acordo de 20 anos da Google com a Constellation dá lastro a US$ 4,3 bilhões em aumentos de potência em 11 reatores do PJM, espera-se que Salem esteja entre as usinas contempladas, como reportamos em 15 de outubro, e a PSEG planeja protocolar pedidos de aumento estendido de potência (stretch uprate) para as unidades 1 e 2 de Salem no segundo trimestre de 2027 4.
O HSBC espera que o plano de investimentos da PSEG chegue a cerca de US$ 5,3 bilhões por ano até 2030, com todo o aumento concentrado no negócio de redes 2.
Os resultados chegam em 2 de novembro, com a gestão projetando lucro por ação de US$ 4,28 a US$ 4,40 6. Se a PSEG Nuclear assinar seu próprio contrato de data center, o boom de IA chega à concessionária na forma de venda de energia nuclear. Até lá, o preço-alvo do consenso não tem motor — e os cortes continuam.
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