Pegasystems abandona su objetivo de crecimiento del 15% mientras sus clientes aplazan compras de software para probar la IA
Pegasystems asegura que no ve forma de superar este año el 10% de crecimiento del valor anual de contrato (annual contract value) y lo atribuye al escrutinio más severo al que los compradores someten las grandes compras de software en plena disrupción de la IA. Aun así, su negocio en la nube creció un 20%, y esa doble velocidad es ahora la pregunta que afronta todo proveedor de flujos de trabajo.
Richard Tang · 3 min read
Pegasystems−0.63% — Pegasystems, down 0.63 percent today, la compañía de software de flujos de trabajo corporativo fundada en 1983, ha pasado esta semana demostrando lo que la duda sobre la IA le hace a las cifras de una empresa establecida 123. En los resultados del 20 de octubre quedó por debajo del consenso de analistas tanto en beneficios como en ingresos 1, y en la teleconferencia de resultados la dirección aseguró que no ve forma de superar este año el 10% de crecimiento del valor anual de contrato (el importe anual de sus contratos con clientes), frente al objetivo del 15% con el que había arrancado el año 23.
El crecimiento de los ingresos de Pega lleva un año estancado cerca de cero
Data
| Crecimiento interanual de los ingresos | |
|---|---|
| T2 '24 | 17.7% |
| T3 '24 | -2.9% |
| T4 '24 | 3.5% |
| T1 '25 | 44.1% |
| T2 '25 | 9.5% |
| T3 '25 | 17.3% |
| T4 '25 | 2.7% |
| T1 '26 | -9.6% |
| T2 '26 | 9.4% |
| T3 '26 | 3.1% |
La razón que ha dado merece una relectura en todo el sector: los clientes están sometiendo las grandes compras tecnológicas a un escrutinio mayor en medio de la disrupción que la IA está provocando en la industria 1.
Los experimentos de IA se están comiendo el presupuesto de software
El director financiero, Ken Stillwell, dijo a los analistas que los presupuestos de TI están sufriendo la presión del gasto en IA y que los clientes de servicios financieros, en particular, han volcado dinero en la experimentación con IA 2. Los dólares que antes compraban una plataforma de flujos de trabajo a cinco años hoy compran experimentos, así que las cadenas de aprobación se alargan y los acuerdos se retrasan.
Un operador de Stocktwits resumió la teleconferencia en una línea: las empresas están aplazando las grandes compras de software tradicional mientras evalúan una IA que podría hacer el mismo trabajo por menos dinero 4. El mejor trimestre de Pega del año en valor de contrato llegó, aun así, demasiado tarde para salvar las previsiones 2.
Las líneas tradicionales de Pega se encogen mientras su negocio en la nube crece un 20%
Data
| Value | |
|---|---|
| Ingresos por consultoría | -18% |
| Ingresos por licencias de suscripción | -9% |
| Ingresos totales | 3.1% |
| ACV total | 7% |
| ACV de Pega Cloud | 20% |
| Cartera de pedidos de la nube | 25% |
Los clientes se quedan con la mitad en la nube y aplazan el resto
La clave del trimestre está en esa doble velocidad. El valor de contrato de las suscripciones en la nube creció un 20% y ya sostiene la mayor parte de la base, mientras la cartera de pedidos sigue engrosándose 2. Las líneas tradicionales fueron en la dirección contraria, con la caída de los ingresos tanto por consultoría como por licencias 1. Los clientes no se van. Se comprometen con el servicio que ya está en marcha y aplazan las grandes compras de transformación, y ahí es exactamente donde golpea la duda sobre la IA.
El cuello de botella se ha desplazado al despliegue
Esa misma semana, la firma de análisis Forrester+0.32% — Forrester, up 0.32 percent today distinguió a Pega como líder en su evaluación de plataformas de generación de aplicaciones y de código bajo (low-code), y le reconoció una visión de «sistemas agénticos gobernados, no agentes de IA sueltos» y la máxima puntuación en salvaguardas y gobernanza 3. Es la postura correcta para una empresa establecida: Pega ya ejecuta el Claude de Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B, el GPT de OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T y el Gemini de Google dentro de sus flujos de trabajo, y vende la capa de control que los envuelve 5.
En su propia teleconferencia de resultados, la compañía situó la restricción vinculante más adelante en la cadena. Los clientes tardan en desplegar las capacidades de IA más recientes, así que Pega creó un equipo de ingenieros de despliegue avanzado, Lighthouse, para trabajar dentro de los clientes hasta que los agentes generen valor 2. El valor está hoy en la distancia entre lo que un agente enseña en una demo y lo que una empresa tiene en producción, y Pega está pagando a ingenieros por plantarse justo ahí.
Los alcistas compran la mitad que sigue creciendo
Wall Street mantuvo sus recomendaciones y rebajó sus cifras. Citigroup−1.57% — Citigroup, down 1.57 percent today y Barclays−1.45% — Barclays, down 1.45 percent today reiteraron la compra y la sobreponderación, respectivamente, tras conocerse los resultados; RBC ya había subido su precio objetivo antes de la publicación, y los nuevos precios objetivo van de 42 a 50 dólares frente a una acción en torno a los 37 dólares 678.
La tesis alcista es la mitad en la nube más la posición en gobernanza; el objetivo retirado es el precio de la pausa. Los compradores que han parado las compras hacen, en realidad, la apuesta más fuerte: que los agentes maduren antes de que sus propios flujos de trabajo envejezcan. Si esa apuesta sale bien, la cartera de renovaciones de cada empresa establecida de flujos de trabajo es la garantía, y los proveedores que hacen seguro el funcionamiento de los agentes recogerán los presupuestos que los experimentos están quemando.
Get Platforms by email, free
The cloud, data and developer software AI is built on. In our daily email, every weekday.
