एआई आज़माने के लिए ग्राहक टाल रहे सॉफ्टवेयर की खरीद, पेगासिस्टम्स ने वापस लिया 15% वृद्धि का लक्ष्य
पेगासिस्टम्स ने कहा कि इस साल अनुबंध मूल्य (कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू) की वृद्धि में 10 प्रतिशत से ऊपर जाने का कोई रास्ता उसे नज़र नहीं आ रहा। वजह उसने यह बताई कि एआई की उथल-पुथल के बीच सॉफ्टवेयर की बड़ी खरीदों पर खरीदारों की छानबीन बढ़ गई है। उसका क्लाउड कारोबार फिर भी 20 प्रतिशत बढ़ा, और यही बँटवारा अब हर वर्कफ्लो (workflow) वेंडर के सामने खड़ा सवाल है।
Richard Tang · 3 min read
1983 में स्थापित एंटरप्राइज वर्कफ्लो सॉफ्टवेयर कंपनी पेगासिस्टम्स−0.63% — पेगासिस्टम्स, down 0.63 percent today ने इस हफ्ते दिखा दिया कि एआई को लेकर पैदा हुआ शक किसी स्थापित खिलाड़ी के आंकड़ों के साथ क्या करता है 123। 20 अक्टूबर के नतीजों में कंपनी कमाई और राजस्व—दोनों में बाजार के आम अनुमान (कंसेंसस) से पिछड़ गई 1। कॉल पर मैनेजमेंट ने कहा कि वार्षिक अनुबंध मूल्य—यानी ग्राहकों के अनुबंधों की सालाना कीमत—में इस साल 10 प्रतिशत से ऊपर की बढ़त का कोई रास्ता अब नज़र नहीं आ रहा, जबकि 15 प्रतिशत के लक्ष्य के साथ ही उसने साल की शुरुआत की थी 23।
पेगा की राजस्व वृद्धि एक साल से लगभग शून्य पर अटकी है
Data
| राजस्व वृद्धि, सालाना आधार पर | |
|---|---|
| जून '24 | 17.7% |
| सितं '24 | -2.9% |
| दिसं '24 | 3.5% |
| मार्च '25 | 44.1% |
| जून '25 | 9.5% |
| सितं '25 | 17.3% |
| दिसं '25 | 2.7% |
| मार्च '26 | -9.6% |
| जून '26 | 9.4% |
| सितं '26 | 3.1% |
कंपनी ने जो वजह बताई है, वह पूरे उद्योग में दोबारा पढ़ने लायक है: एआई से उद्योग में छिड़ी उथल-पुथल के बीच ग्राहक तकनीक की बड़ी खरीदों को पहले से ज़्यादा सख्त छानबीन में डाल रहे हैं 1।
एआई के प्रयोग सॉफ्टवेयर का बजट खा रहे हैं
मुख्य वित्तीय अधिकारी केन स्टिलवेल ने विश्लेषकों को बताया कि एआई खर्च के दबाव में आईटी बजट हैं और खास तौर पर वित्तीय सेवाओं के ग्राहकों ने एआई प्रयोगों पर भरपूर पैसा लगा दिया है 2। जो डॉलर कभी पाँच साल के वर्कफ्लो प्लेटफॉर्म की खरीद में लगते थे, वे अब प्रयोगों में लग रहे हैं। इसीलिए मंज़ूरी की कड़ियाँ लंबी खिंच रही हैं और सौदे खिसकते जा रहे हैं।
स्टॉकट्विट्स पर एक ट्रेडर ने पूरी कॉल को एक लाइन में समेट दिया: कंपनियाँ पारंपरिक सॉफ्टवेयर की बड़ी खरीदें टाल रही हैं, ताकि उस एआई को परख सकें जो वही काम शायद सस्ते में कर सकता है 4। पेगा की इस साल की सबसे मज़बूत अनुबंध मूल्य तिमाही भी आउटलुक बचाने में नाकाम रही—बहुत देर से आई 2।
पेगा की पारंपरिक लाइनें सिकुड़ीं, क्लाउड कारोबार 20 प्रतिशत बढ़ा
Data
| Value | |
|---|---|
| कंसल्टिंग राजस्व | -18% |
| सब्सक्रिप्शन लाइसेंस राजस्व | -9% |
| कुल राजस्व | 3.1% |
| कुल वार्षिक अनुबंध मूल्य (एसीवी) | 7% |
| पेगा क्लाउड एसीवी | 20% |
| क्लाउड बैकलॉग | 25% |
ग्राहक क्लाउड वाला आधा हिस्सा बनाए रखते हैं, बाकी खरीदें टालते हैं
तिमाही के भीतर का यह बँटवारा ही असली कहानी है। सब्सक्रिप्शन क्लाउड अनुबंध मूल्य 20 प्रतिशत बढ़ा और कुल अनुबंध मूल्य का बड़ा हिस्सा अब इसी पर टिका है, बैकलॉग भी लगातार जमा होता जा रहा है 2। पारंपरिक लाइनें उलटी दिशा में चलीं—कंसल्टिंग और लाइसेंस राजस्व दोनों सिकुड़े 1। ग्राहक पेगा से पल्ला नहीं झाड़ रहे। वे चालू सेवा से जुड़े रहने को तैयार हैं, लेकिन बड़ी ट्रांसफॉर्मेशन खरीदें टाल रहे हैं—और एआई को लेकर पैदा हुआ शक ठीक यहीं वार करता है।
अड़चन अब डिप्लॉयमेंट में शिफ्ट हो गई है
इसी हफ्ते रिसर्च फर्म फॉरेस्टर+0.32% — फॉरेस्टर, up 0.32 percent today ने एप्लिकेशन-जनरेशन और लो-कोड प्लेटफॉर्म के अपने मूल्यांकन में पेगा को लीडर (Leader) का दर्जा दिया। इसका श्रेय फॉरेस्टर ने पेगा की इस सोच को दिया—"शासित एजेंटिक सिस्टम, स्टैंडअलोन एआई एजेंट नहीं"—और गार्डरेल व गवर्नेंस पर उसे मिले सर्वोच्च अंकों को 3। स्थापित खिलाड़ी के लिए यही सही रुख है: पेगा अपने वर्कफ्लो में पहले से एंथ्रोपिक$350B — एंथ्रोपिक, private, latest valuation $350B का क्लॉड, ओपनएआई$1.18T — ओपनएआई, private, latest valuation $1.18T का जीपीटी और गूगल का जेमिनी चला रहा है और इनके इर्द-गिर्द बनी नियंत्रण परत (कंट्रोल लेयर) बेचता है 5।
कंपनी की अपनी कॉल ने असली अड़चन चेन में और नीचे दिखाई। ग्राहक एआई की नवीनतम क्षमताओं को डिप्लॉय करने में धीमे हैं, इसलिए पेगा ने लाइटहाउस नाम की एक फॉरवर्ड-डिप्लॉयड इंजीनियरिंग टीम खड़ी की है, जो एजेंटों से असल वैल्यू निकलने तक ग्राहकों के अंदर जाकर काम करेगी 2। कोई एजेंट डेमो में जो दिखाता है और कोई एंटरप्राइज़ प्रोडक्शन में जो चलाता है, उनके बीच का फासला ही अब वैल्यू का ठिकाना है—और पेगा उस फासले में खड़े रहने के लिए इंजीनियरों को पैसे दे रहा है।
बुल्स उसी आधे हिस्से को खरीद रहे हैं जो अब भी बढ़ रहा है
वॉल स्ट्रीट ने अपनी रेटिंग बरकरार रखीं, लेकिन आंकड़े नीचे कर लिए। नतीजे सामने आने के बाद सिटीग्रुप−1.57% — सिटीग्रुप, down 1.57 percent today और बार्कलेज−1.45% — बार्कलेज, down 1.45 percent today ने अपनी बाय और ओवरवेट रेटिंग कायम रखीं। आरबीसी (RBC) ने तो नतीजों से पहले ही अपना टारगेट ऊपर कर दिया था। नए टारगेट 42 डॉलर से 50 डॉलर के बीच हैं, जबकि शेयर करीब 37 डॉलर पर कारोबार कर रहा है 678।
बुल्स की दलील क्लाउड वाला आधा हिस्सा और गवर्नेंस में पकड़ है। जो टारगेट कंपनी ने वापस लिया, वह इस ठहराव की कीमत है। जो खरीदार ठिठके हुए हैं, वे सबसे ज़ोरदार दांव लगा रहे हैं—कि उनके अपने वर्कफ्लो पुराने पड़ने से पहले एजेंट परिपक्व हो जाएँगे। यह दांव सही उतरा, तो हर स्थापित वर्कफ्लो खिलाड़ी की रिन्यूअल बुक गिरवी रखी जाएगी, और जो वेंडर एजेंटों को सुरक्षित ढंग से चलाने लायक बनाते हैं वे वही बजट समेट लेंगे जो एआई के प्रयोग अभी जला रहे हैं।
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