Pegasystems abandona meta de crescimento de 15% enquanto clientes adiam compras de software para testar IA
A Pegasystems afirmou não ver caminho para o valor de contratos crescer mais de 10% neste ano e atribuiu o resultado ao escrutínio mais rigoroso dos compradores sobre grandes aquisições de software, em meio à disrupção da IA. O negócio de nuvem ainda cresceu 20% — e essa divisão é agora a questão que se impõe a todo fornecedor de fluxos de trabalho.
Richard Tang · 3 min read
A Pegasystems−0.63% — Pegasystems, down 0.63 percent today, empresa de software de fluxos de trabalho corporativos fundada em 1983, passou a semana mostrando o que a dúvida sobre inteligência artificial (IA) faz com os números de uma incumbente 123. Nos resultados divulgados em 20 de outubro, a empresa ficou abaixo do consenso dos analistas tanto no lucro quanto na receita 1. Na teleconferência, a gestão disse não ver caminho para crescer mais de 10% neste ano no valor anual de contrato (ACV), o valor de um ano de seus contratos com clientes — ante a meta de 15% com que a empresa havia entrado no ano 23.
O crescimento da receita da Pega patina perto de zero há um ano
Data
| Crescimento da receita, na comparação anual | |
|---|---|
| 2º tri '24 | 17.7% |
| 3º tri '24 | -2.9% |
| 4º tri '24 | 3.5% |
| 1º tri '25 | 44.1% |
| 2º tri '25 | 9.5% |
| 3º tri '25 | 17.3% |
| 4º tri '25 | 2.7% |
| 1º tri '26 | -9.6% |
| 2º tri '26 | 9.4% |
| 3º tri '26 | 3.1% |
A razão oficial merece ser relida por todo o setor: diante da disrupção provocada pela IA, os clientes estão submetendo as grandes compras de tecnologia a um escrutínio maior 1.
Experimentos de IA devoram o orçamento de software
O diretor financeiro, Ken Stillwell, disse aos analistas que os orçamentos de TI estão sob pressão dos gastos com IA e que os clientes de serviços financeiros, em particular, despejaram dinheiro em experimentação com a tecnologia 2. Os dólares que antes compravam uma plataforma de fluxos de trabalho por cinco anos hoje compram experimentos; as cadeias de aprovação se alongam e os negócios atrasam.
Um trader na Stocktwits resumiu a teleconferência em uma linha: as empresas estão adiando grandes compras de software tradicional enquanto avaliam IAs que podem fazer o mesmo trabalho de forma mais barata 4. O melhor trimestre do ano para o valor de contratos da Pega ainda chegou tarde demais para salvar as projeções 2.
As linhas tradicionais da Pega encolheram enquanto o negócio de nuvem cresceu 20%
Data
| Value | |
|---|---|
| Receita de consultoria | -18% |
| Receita de licenças de assinatura | -9% |
| Receita total | 3.1% |
| ACV total | 7% |
| ACV da Pega Cloud | 20% |
| Backlog de nuvem | 25% |
Clientes ficam com a metade na nuvem e adiam o resto
A história do trimestre está na divisão entre as linhas. O valor de contratos de assinatura na nuvem cresceu 20% e já responde pela maior parte da base, com o backlog ainda em expansão 2. As linhas tradicionais seguiram no rumo oposto, com a receita de consultoria e a de licenças em queda 1. Os clientes não estão indo embora. Mantêm o compromisso com o serviço em operação e adiam as grandes compras de transformação — exatamente onde a dúvida sobre a IA se instala.
O gargalo se deslocou para a implantação
Na mesma semana, a consultoria Forrester+0.32% — Forrester, up 0.32 percent today classificou a Pega como Líder em sua avaliação de plataformas de geração de aplicações e low-code, com elogios à visão de "sistemas agentivos com governança, e não agentes de IA isolados" e notas máximas em salvaguardas e governança 3. É a postura certa para um incumbente: a Pega já roda o Claude, da Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B; o GPT, da OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T; e o Gemini, do Google, dentro de seus fluxos de trabalho — e vende a camada de controle em torno deles 5.
A própria teleconferência de resultados situou a restrição mais adiante na cadeia. Os clientes demoram a implantar as capacidades mais recentes de IA — e a Pega criou uma equipe de engenharia embarcada, a Lighthouse, para trabalhar dentro dos clientes até que os agentes gerem valor 2. A distância entre o que um agente mostra em uma demonstração e o que uma empresa roda em produção é onde mora o valor hoje, e a Pega paga engenheiros para ocupá-la.
Os bulls compram a metade que ainda cresce
Wall Street manteve as recomendações e cortou os números. Depois do balanço, Citigroup−1.57% — Citigroup, down 1.57 percent today e Barclays−1.45% — Barclays, down 1.45 percent today reiteraram as recomendações de compra e de peso acima da média (overweight), e o RBC já havia elevado seu preço-alvo antes do resultado. Os novos preços-alvo variam de US$ 42 a US$ 50, ante uma ação negociada perto de US$ 37 678.
A tese dos bulls é a metade da nuvem somada à posição de governança; a meta abandonada é o preço da pausa. Quem faz a pausa são os compradores, e é deles a aposta que fala mais alto: a de que os agentes amadurecem antes que seus próprios fluxos de trabalho envelheçam. Se a aposta pagar, a carteira de renovações de todo incumbente de fluxos de trabalho é o colateral — e os fornecedores que tornam os agentes seguros de operar vão embolsar os orçamentos que os experimentos estão queimando.
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