الرقم الكاشف: 639 مليون دولار يدفعها عملاء كورنينغ مقدماً لطفرة ألياف الذكاء الاصطناعي
تجاوزت كورنينغ توقعات المحللين ورفعت توجيهاتها، ومع ذلك هبط سهمها في 27 أكتوبر، في تراجع رابع على التوالي يوم إعلان النتائج. الرقم الأهم جاء في مكالمة النتائج: دفعات عملاء بقيمة 639 مليون دولار، وهي المؤشر الذي يكشف ما إذا كانت خطة الـ40 مليار دولار ممولة فعلاً أم مجرد وعد.
Vincent Jiang · 3 min read
تجاوز للتوقعات وتراجع رابع للسهم يوم النتائج
سجّلت كورنينغ+3.27% — كورنينغ, up 3.27 percent today (بورصة نيويورك: GLW) في 27 أكتوبر 2026 نتائج فاقت توقعات وول ستريت بوضوح؛ إذ ارتفعت المبيعات الأساسية، وهي المقياس المعدّل الذي تعتمده الشركة، 19% على أساس سنوي إلى 5.08 مليار دولار مقابل إجماع للمحللين عند 5.03 مليار دولار، وبلغت الأرباح الأساسية 0.91 دولار للسهم مقابل توقعات عند 0.88 دولار، فيما جاءت توجيهات الربع الرابع بين 0.96 و1.00 دولار للسهم متجاوزةً تقديراً عند 0.93 دولار 12. ومع ذلك انقلب السهم من ارتفاع بنسبة 3.2% قبل الافتتاح إلى هبوط 4.7% خلال الجلسة، وظل منخفضاً نحو 1% بحلول مطلع بعد الظهر 23. أما التجاوزات الثلاثة السابقة فكلفت السهم تراجعات بنسبة 12.1% و8.9% و4.98% في يوم إعلان نتائج كل منها 4.
العملاء يدفعون مقدماً لتمويل التوسعة
الرقم الذي أغفلته وكالات الأنباء جاء على لسان المدير المالي إد شليسنجر خلال المكالمة: بلغت دفعات العملاء، بعد استبعاد المبالغ المستردة، 639 مليون دولار خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026 5. وقال رئيس مجلس الإدارة والمدير التنفيذي ويندل ويكس، في حديث لقناة CNBC، إن العملاء يسلّمون كورنينغ نقداً مقدماً لتمويل الطاقة الإنتاجية، وإن الشركة تردّ هذه الأموال عبر تدفق الأرباح مع شحن المنتجات 6.
وقّعت الشركة أربعة اتفاقيات بقيمة مليارات الدولارات خلال الربع، بينها اتفاقيات مع مشغّلَي الاتصالات فريزون−0.28% — فريزون, down 0.28 percent today وإيه تي آند تي+0.26% — إيه تي آند تي, up 0.26 percent today ومع مشغّل الألياف الضوئية زايو، فيما تُخصَّص الكميات المحدودة من أحدث المنتجات الضوئية عالية الكثافة بالأولوية لصالح العملاء الذين يموّلون التوسع 15. لقد حوّلت كورنينغ أكبر عملائها إلى ممولي إنشاءاتها؛ إذ غطت هذه الدفعات نحو نصف إنفاقها الرأسمالي البالغ 1.3 مليار دولار في تسعة أشهر 5.
إنفاق كورنينغ الرأسمالي يرتفع إلى أكثر من الضعف منذ قاع 2024 مع تسارع توسعة الألياف الضوئية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي
- الإيرادات
- الإنفاق الرأسمالي
Data
| الإيرادات | الإنفاق الرأسمالي | |
|---|---|---|
| الربع الأول 2024 | $2.98B | $0.25B |
| الربع الثاني 2024 | $3.25B | $0.24B |
| الربع الثالث 2024 | $3.39B | $0.22B |
| الربع الرابع 2024 | $3.5B | $0.17B |
| الربع الأول 2025 | $3.45B | $0.21B |
| الربع الثاني 2025 | $3.86B | $0.31B |
| الربع الثالث 2025 | $4.1B | $0.33B |
| الربع الرابع 2025 | $4.22B | $0.42B |
| الربع الأول 2026 | $4.14B | $0.33B |
| الربع الثاني 2026 | $4.51B | $0.42B |
قطاع واحد يموّل الخطة
هذه الدفعات تشتري محركاً واحداً. ارتفعت مبيعات قطاع الاتصالات الضوئية 44% إلى 2.38 مليار دولار، وقفز صافي أرباح القطاع 80% إلى 532 مليون دولار، مع تضاعف مبيعات منتجات الذكاء الاصطناعي التوليدي أكثر من مرة، متجاوزةً نمو أعداد وحدات المعالجات الرسومية (GPU) 12. أما بقية القطاعات فبقيت بلا حراك: تراجعت مبيعات ابتكارات الزجاج (Glass Innovations) 3% إذ قلّصت أسعار الذاكرة شحنات الحواسيب المحمولة والأجهزة الكفية بنحو 20%، وسجّل قطاع الطاقة الشمسية خسارة 7 ملايين دولار بعد أن قالت الإدارة في عرض نتائج الربع الثاني إن الإيرادات والربحية ستتحسنان 135.
محرك واحد: الاتصالات الضوئية نمت 44% وبقية قطاعات كورنينغ بلا حراك
Data
| Value | |
|---|---|
| الاتصالات الضوئية | 44% |
| الطاقة الشمسية | 37% |
| السيارات | 4% |
| علوم الحياة والنمو الناشئ | 1% |
| ابتكارات الزجاج | -3% |
أطروحة البائعين مضمنة في سعر السهم منذ يونيو
قرأت مجلة بارونز النتائج نفسها بوصفها دلالة على اعتماد عميق على طلب الذكاء الاصطناعي 7. وأعاد السوق تسعير هذا الاعتماد منذ الإغلاق القياسي عند 255.69 دولار في 29 يونيو؛ إذ خسر السهم نحو نصف قيمته بحلول 25 أكتوبر، بما في ذلك هبوط بنسبة 14% بعد إفصاح قُدِّم في 11 سبتمبر أتاح لكورنينغ طرح أسهم تصل قيمتها إلى ملياري دولار 8. وحتى بعد هذا الهبوط، يتداول السهم عند 30.8 ضعف الأرباح المتوقعة 3. أما دفاع ويكس فهو أن معظم إيرادات الشركة تأتي من شركات الحوسبة السحابية فائقة النطاق (Hyperscalers) صاحبة الميزانيات العمومية القوية، مضيفاً: «ليس لديّ في هذه اللحظة سوى تعرّض ضئيل جداً لشركات "النيو كلاود" (Neo Clouds)» 6.
راقبوا بند دفعات العملاء المقدمة
هذه الدلالة الكاشفة قابلة للتحقق منها. فمنتصف نطاق توجيهات الربع الرابع يعني معدل تشغيل سنوياً يبلغ 21 مليار دولار، وهو ما يتجاوز الهدف المحدد لنهاية عام 2026 في خطة كورنينغ متعددة السنوات «سبرينغبورد» (Springboard)، في طريقها إلى 40 مليار دولار بحلول عام 2030 15. وإذا واصلت دفعات العملاء المقدمة نموها مع دخول عام 2027، فإن التوسعة ممولة من العملاء لا مجرد وعد؛ أما إذا توقفت عن النمو، فإن مخاطر التركز حقيقية 15. وتتمثل المحطات المقبلة في: نتائج الربع الرابع في يناير، ومؤتمر التكنولوجيا الذي يستضيفه بنك «يو بي إس» (UBS) في الأول من ديسمبر، إضافة إلى شبكات التوسع الرأسي التي يتوقع ويكس أن تحتاج إلى 160 من الألياف الضوئية لكل وحدة معالجة رسومية بدءاً من عام 2028، أي عشرة أضعاف الرقم الحالي البالغ 16 15.
Get Data Center by email, free
Who is building AI's data centers, and who is paying for them. In our daily email, every weekday.
