«ديزني» تقدّم 20 مليون دولار مقابل شيفرة «Character.ai» المفلسة و180 مليون دولار مقابل مهندسيها
الإفادات المودعة تحت القسم تُظهر أن تطبيق الرفقة صاحب 12 مليون مستخدم حقق 5.3 مليون دولار في أغسطس مقابل تكاليف شهرية بلغت 13.3 مليون دولار. النموذج الذي يصمد هو الذي يضع عداداً على الرسالة.
Richard Tang · 3 min read
«Character Technologies»، المشغّلة لتطبيق «Character.ai»، تقدمت بطلب حماية من الإفلاس وفق الفصل 11 في ولاية ديلاوير في 12 أكتوبر، وكان نحو 12 مليون شخص يستخدمون التطبيق كل شهر. وتكشف الإفادة المودعة تحت القسم التي قدّمها الرئيس التنفيذي كولين آدمز ما درّه هذا الجمهور: نحو 5.3 مليون دولار إيرادات في أغسطس مقابل 13.3 مليون دولار من التكاليف التشغيلية الشهرية 12. لم تكن المشكلة يوماً في الطلب.
كل ردّ في تطبيق رفقة يستلزم تشغيل «الاستدلال» (inference)، أي الحوسبة التي يحرقها النموذج لتوليد إجابته. لذا يكلّف المستخدم الكثيف المشغّل مالاً مع كل رسالة، وقد بلغ متوسط استخدام مستخدمي «Character.ai» نحو 120 دقيقة يومياً 23. التفاعل الذي يتعذّر تحصيل ثمنه يتحول إلى التزام، والملف القضائي اليوم يحدد سعره.
خفض التكاليف لعامين متتاليين لم يكن كافياً
أدّت الشركة العمل الهندسي الذي يتطلبه أي مخطط إنقاذ: نقلت الاستدلال إلى وحدات معالجة رسوميات أرخص، وطبّقت التدريب اللاحق على نماذج مفتوحة الأوزان بدلاً من بناء نماذج خاصة بها، وخفّضت عدد موظفيها. وهكذا هبطت تكاليفها عامين متتاليين من دون أن تقترب يوماً من الإيرادات 23. الحوسبة وحدها التهمت 56.1 مليون دولار خلال الأشهر الثمانية الأولى من 2026 2. وقدّمت الشركة طلبها وهي تملك 57 مليون دولار من النقد غير المقيّد ومن دون أي ديون ممولة، أي أن المال ذهب إلى خدمة الاستخدام لا إلى الدائنين 2.
التكاليف التشغيلية تفوقت على الإيرادات في آخر شهر أبلغت عنه «Character.ai»
Data
| Value | |
|---|---|
| إيرادات أغسطس | $5.3M |
| التكاليف التشغيلية | $13.3M |
| صافي استنزاف النقد | $8.2M |
«ديزني» دفعت ثمن المهندسين وتركت الجمهور في الإفلاس
«العرض المرجعي» هو الحد الأدنى الخاضع لإشراف المحكمة، والذي يتعين على المنافسين تجاوزه. ويقتصر هذا العرض على شراء ترخيص دائم غير حصري لبعض حقوق الملكية الفكرية والمطالبات، مستثنياً بيانات المستخدمين والنماذج الجاهزة والعلامة التجارية والتطبيق 14. أما ما قدّرته «ديزني» فهو البشر: فقد وظّفت معظم موظفي «Character.ai»، بينهم الرئيس التنفيذي السابق كارانديب أناند الذي يشغل اليوم منصب المدير التقني في «ديزني»، ضمن حزمة تبلغ نحو 180 مليون دولار على مدى ثلاث سنوات لنحو 65 مهندساً 4.
كان بنك استثمار قد تواصل مع 28 مشترياً منذ أغسطس 2025، لكن المخاطر القضائية والتنظيمية، التي باتت تشمل أوامر صادرة عن لجنة التجارة الفيدرالية الأمريكية (FTC) وتحقيقاً بريطانياً فُتح في 25 سبتمبر، نفّرت المشترين 42. وطلب المدعون العامون في 40 ولاية من المحكمة إلحاق ضمانات الخصوصية بأي عملية بيع 3.
سبق لـ«غوغل» أن طبّقت الهيكل نفسه في 2024، حين دفعت نحو 2.7 مليار دولار مقابل ترخيص وضمّ المؤسسين 4. وتنتهي مهلة تقديم العروض في 20 نوفمبر، ومن المفترض أن تكتمل عملية البيع بحلول أوائل ديسمبر. وإذا لم يتضمن أي شراء استمرار تشغيل المنصة، فسيخسر مستخدموها شخصياتهم 14.
«ديزني» قيّمت مهندسي «Character.ai» بتسعة أمثال شيفرتها.. و«غوغل» دفعت 135 ضعفاً مقابل الشيفرة في 2024
Data
| Value | |
|---|---|
| ترخيص الشيفرة (عرض «ديزني») | $20M |
| المهندسون على ثلاث سنوات («ديزني») | $180M |
| ترخيص مع المؤسسين («غوغل»، 2024) | $2.7B |
العدّاد هو نموذج العمل.. و«ريبليكا» تمتلكه
الفئة نفسها لا تزال تنمو: فقد حققت تطبيقات الرفقة إيرادات بلغت 150 مليون دولار عبر الهواتف المحمولة في الربع الأول من عام 2026، أي أكثر من 12 ضعفاً مقارنةً بالربع المماثل من 2023 3. وما تزال «ريبليكا»، من تطوير شركة Luka، صامدةً بفضل الاشتراكات، ويبلغ عدد مستخدميها 40 مليوناً بحسب تقديرات المستثمر «أندريسين هورويتز» 5.
وتضع الباقة الأعلى من اشتراكها سقفاً لاستخدام ميزات مثل «وضع التدريب» (Training Mode) عند 100 استخدام أسبوعياً، بما يربط تكلفة الاستدلال بما يدفعه المشترك 3. أما يوجينيا كويدا، التي أسست «ريبليكا» وغادرت منصب الرئيس التنفيذي، فتنفق الآن جولة تمويل «ما قبل البذرة» (pre-seed) بقيمة 20 مليون دولار جمعتها من الصندوق نفسه على «Wabi»، وهو مساعد مجاني مشترك لم يُحسم نموذج عمله بعد 56.
وقد سبق لـ«أندريسين هورويتز» أن استثمر في «Character.ai» بتقييم بلغ مليار دولار 2.
ضع عدّاداً للرسائل.. أو اخسر الشركة
وتدقّ الساعة نفسها، من دون عدّاد، على الرهان الجديد. ودرس ديلاوير لكل من يتحمّل مخاطر تمويل الذكاء الاصطناعي الاستهلاكي واضح: سعّر الاستدلال لكل مستخدم منخرط، وحزمة اللوائح التنظيمية، قبل منحنى النمو. فالمطوّرون الذين يضعون عدّاداً على الرسائل هم الأجدر برأس المال؛ أما الذين يشترون الانخراط باستدلال مجاني، فمآلهم عرضٌ بالحد الأدنى مقابل شيفرتهم البرمجية، وإشعار إغلاق يُسلَّم إلى مستخدميهم 1.
Get Applications by email, free
How AI is changing the software people and companies use. In our daily email, every weekday.
