Disney oferece US$ 20 milhões pelo código da falida Character.ai e US$ 180 milhões pelos engenheiros

A Character Technologies, operadora do Character.ai, pediu proteção judicial sob o Chapter 11 em Delaware em 12 de outubro↗, com cerca de 12 milhões de pessoas usando o aplicativo por mês. A declaração sob juramento↗ do CEO, Colin Adams, mostra o que esse público rendeu: cerca de US$ 5,3 milhões de receita em agosto, contra US$ 13,3 milhões de custo operacional mensal ¹². A demanda nunca foi o problema.

Toda resposta em um app de companhia virtual (companion app) roda inferência — a computação que um modelo queima para responder. Assim, um usuário intenso custa dinheiro ao operador a cada mensagem, e os do Character.ai passavam, em média, cerca de 120 minutos por dia no aplicativo ²³. Engajamento que não se pode cobrar é passivo — e os autos do processo agora dão o preço dele.

Cortar custos por dois anos não bastou

A empresa fez a engenharia que um turnaround exige. Migrou a inferência para GPUs mais baratas, passou a pós-treinar modelos de pesos abertos em vez de construir modelos próprios e cortou o quadro de funcionários. Os custos caíram por dois anos seguidos, sem nunca se aproximar da receita ²³. Só a computação consumiu US$ 56,1 milhões nos oito primeiros meses de 2026 ². Ao dar entrada no pedido, a empresa tinha US$ 57 milhões em caixa sem restrições e nenhuma dívida financiada: o dinheiro foi para bancar o uso, não para pagar credores ².

A Disney pagou pelos engenheiros e deixou o público na falência

A oferta mínima de referência — o piso supervisionado pela justiça que os concorrentes terão de superar — compra uma licença perpétua e não exclusiva sobre determinada propriedade intelectual e certos direitos. Ficam de fora os dados dos usuários, os modelos finalizados, a marca e o app ¹⁴. O que a Disney valorizou foram as pessoas: contratou a maior parte do quadro de funcionários, incluindo o ex-CEO Karandeep Anand, hoje CTO da companhia, por cerca de US$ 180 milhões ao longo de três anos para aproximadamente 65 engenheiros ⁴.

Um banco de investimento havia abordado 28 compradores desde agosto de 2025, mas a exposição judicial e regulatória — que hoje abrange determinações da FTC e uma investigação britânica aberta em 25 de setembro — os afastou ⁴². Quarenta procuradores-gerais estaduais pediram à corte que vincule proteções de privacidade a qualquer venda ³.

O Google repetiu a mesma estrutura em 2024: pagou cerca de US$ 2,7 bilhões por uma licença e pelos fundadores ⁴. As propostas devem ser apresentadas até 20 de novembro, a venda deve ser concluída até o início de dezembro e, se nenhuma aquisição mantiver a plataforma no ar, os usuários perdem seus personagens ¹⁴.

Medir cada mensagem é o modelo de negócio, e a Replika tem um

A própria categoria segue crescendo: os apps de companhia virtual geraram US$ 150 milhões em receita mobile no primeiro trimestre de 2026↗, mais de doze vezes o registrado no mesmo trimestre de 2023 ³. Sustentada por assinaturas, a Replika segue de pé: é desenvolvida pela Luka Inc. e reúne 40 milhões de usuários na contagem do investidor Andreessen Horowitz ⁵.

Seu plano mais alto limita recursos como o Training Mode a 100 usos por semana, vinculando o custo de inferência ao que o assinante paga ³. Eugenia Kuyda, que fundou a Replika e deixou o cargo de CEO, aplica agora US$ 20 milhões de uma rodada pré-seed do mesmo fundo no Wabi, um assistente compartilhado e gratuito, ainda sem modelo de negócio definido ⁵⁶.

O Andreessen Horowitz já havia apoiado antes a Character.ai, numa avaliação de US$ 1 bilhão ².

Medir cada mensagem, ou perder a empresa

Na nova aposta, o mesmo relógio sem medição já está correndo. A lição de Delaware para quem subscreve risco em IA de consumo: precificar a inferência por usuário engajado e a pilha regulatória antes da curva de crescimento. Os empreendedores que medem cada mensagem merecem o capital; os que compram engajamento com inferência gratuita acabam com uma oferta de piso pelo código e um aviso de encerramento para os usuários ¹.