Meta perdió 145.000 millones de dólares; los constructores de la IA, aún más.
Meta superó las previsiones de ingresos, elevó su plan de gasto y aun así cayó más de un 7%, su tercera caída consecutiva de al menos el 5% tras publicar resultados. La ola de ventas recorrió toda la cadena de suministro y Bloom Energy se dejó un 8,70% horas antes de firmar el mejor trimestre de su historia.
Vincent Jiang · 3 min read
El trimestre de Meta−7.36% — Meta, down 7.36 percent today fue bueno. Los ingresos subieron un 26%, hasta 64.600 millones de dólares, por encima de los 63.300 millones que esperaban los analistas, y el beneficio por acción, de 3,83 dólares, superó los 3,56 previstos 12. Aun así, la acción se dejó más de un 7% y se llevó por delante unos 145.000 millones de dólares de capitalización: la tercera caída consecutiva de al menos el 5% tras publicar resultados, algo que no ocurría desde su salida a bolsa en 2012 12.
El problema fue el flujo de caja. Meta gastó 34.910 millones de dólares en gasto de capital (capex) durante el trimestre, frente a los 32.790 millones de flujo de caja operativo que generó, y el flujo de caja libre quedó en -2.120 millones: el primer trimestre en tres años en el que la compañía quema caja 34. La compañía acotó su previsión de capex para 2026 entre los 135.000 y los 145.000 millones de dólares, casi el doble de los 69.700 millones que gastó en 2025 4. A ello se suman 825.000 millones de dólares en compromisos de capacidad en la nube, acuerdos de servicios energéticos y hardware 2.
El capex superó por primera vez en tres años al flujo de caja operativo de Meta
- Flujo de caja operativo
- Gasto de capital
Data
| Flujo de caja operativo | Gasto de capital | |
|---|---|---|
| T2 '23 | $17.31B | $6.13B |
| T3 '23 | $20.4B | $6.5B |
| T4 '23 | $19.4B | $7.59B |
| T1 '24 | $19.25B | $6.4B |
| T2 '24 | $19.37B | $8.17B |
| T3 '24 | $24.72B | $8.26B |
| T4 '24 | $27.99B | $14.43B |
| T1 '25 | $24.03B | $12.94B |
| T2 '25 | $25.56B | $16.54B |
| T3 '25 | $30B | $18.83B |
| T4 '25 | $36.21B | $21.38B |
| T1 '26 | $32.23B | $19B |
| T2 '26 | $31.86B | $30.12B |
| T3 '26 | $32.79B | $34.91B |
Los mercados de crédito lo descontaron antes que la bolsa
«No va a tener flujo de caja para sostenerlo. Va a tener que captar capital, tanto con deuda como con acciones», dijo Gil Luria, responsable de investigación tecnológica de D.A. Davidson, hablando del consejero delegado, Mark Zuckerberg 1. La vía de las acciones ya está en marcha: junto con los resultados, Meta presentó una nueva clase de acciones sin derecho a voto que puede vender para recaudar dinero 1.
El mercado de deuda le daba la razón. Los credit default swaps (CDS) de Meta a cinco años, el precio de asegurar su deuda frente al impago, se ampliaron el jueves 7,6 puntos básicos, hasta un récord de 114,79, el mayor salto en una sola sesión desde al menos 2025 5. Los de Amazon−4.39% — Amazon, down 4.39 percent today se situaban cerca de sus máximos desde marzo de 2020, y el índice de semiconductores de Filadelfia se encaminaba a borrar más de 744.000 millones de dólares de capitalización bursátil en la jornada 5.
La ola de ventas llegó hasta los fabricantes de turbinas
GE Vernova−10.79% — GE Vernova, down 10.79 percent today, que fabrica las turbinas de gas y los equipos de red que sostienen los centros de datos, se dejó un 10,64%, pese a que se prevé un fuerte crecimiento de beneficios en los resultados de la próxima semana 6. Quanta Services−8.46% — Quanta Services, down 8.46 percent as of its last quote, que construye la red eléctrica, cayó un 8,94% tras un recorte de precio objetivo cuyos autores aún ven un potencial de revalorización de en torno al 30% 7. Vertiv−8.08% — Vertiv, down 8.08 percent today, que suministra energía y refrigeración para centros de datos, cedió un 7,81%; Caterpillar perdió un 4,91%, y Bloom Energy−14.64% — Bloom Energy, down 14.64 percent today se dejó un 8,70% 89.
Una sola sesión repreció toda la cadena de suministro eléctrico de Meta
Data
| Value | |
|---|---|
| GE Vernova | -10.64% |
| Quanta Services | -8.94% |
| Bloom Energy | -8.7% |
| Vertiv | -7.81% |
| Meta | -7.75% |
Lo que la sesión repreció fueron los balances de los compradores, y todas las empresas cotizadas que les facturan se movieron en consecuencia.
Un trimestre récord, publicado en pleno desplome
Tras el cierre, Bloom firmó el mejor trimestre de su historia. Los ingresos se situaron en 1.235,8 millones de dólares, un 138,1% más que un año antes 10. El margen bruto subió 453 puntos básicos, hasta el 33,8% 10. La compañía elevó su previsión de ingresos para todo el año hasta una horquilla de entre 4.400 y 4.600 millones de dólares, su tercera revisión al alza de 2026 11. El beneficio neto fue de 250,3 millones de dólares, frente a unas pérdidas de 23,1 millones de un año antes 11.
Nada en esas cifras explica la caída del 8,70% que las precedió. Bloom llegaba a la publicación de resultados con una advertencia añadida: un solo cliente supuso el 73% de su segundo trimestre récord, como adelantó esta mañana The Inference. El desplome del jueves rebajó la capacidad de los compradores de seguir financiando pedidos como ese, y el trimestre récord llegó de todos modos.
Bloom registró su mayor trimestre horas después de un desplome del 8,7%
Data
| Ingresos | |
|---|---|
| T4 '23 | $357M |
| T1 '24 | $235M |
| T2 '24 | $336M |
| T3 '24 | $330M |
| T4 '24 | $572M |
| T1 '25 | $326M |
| T2 '25 | $401M |
| T3 '25 | $519M |
| T4 '25 | $778M |
| T1 '26 | $751M |
| T2 '26 | $1,065M |
| T3 '26 | $1,236M |
Los alcistas y las fechas que lo decidirán
El otro bando mantuvo su tesis. Los analistas mantuvieron su optimismo sobre Muse, el asistente de IA de Meta, que según Zuckerberg será «muy rentable a lo largo de varios años» si la eficiencia computacional sigue mejorando 12. Para Luria, Meta sigue «ganándole cuota a Google», con unas ventas publicitarias que crecen a ritmos superiores al 20% 1. El consejero delegado de Bloom, KR Sridhar, afirma que una demanda que «empezó con los hiperescaladores» «se está desplazando con rapidez entre segmentos del mercado» 11.
Las próximas lecturas quedan fuera del calendario de resultados de Meta. GE Vernova publica resultados antes de la apertura del 28 de octubre, y llega con cinco trimestres consecutivos sin cumplir las previsiones de EBIT a las espaldas 9. Los CDS de Meta, que marcaron un récord el jueves 5, son ya el termómetro diario para saber si el dinero del despliegue llega de verdad.
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