Mobileye : RBC abaisse son objectif à 5 dollars face à un consensus à 11 dollars avant les résultats du 29 octobre, avec 20,6 % du flottant vendu à découvert
L'entreprise publie ses résultats le 29 octobre, avec un cinquième de son flottant vendu à découvert, un fondateur sur le départ et un objectif de 5 dollars fixé par RBC face à un consensus à 11 dollars. C'est la relation avec Volkswagen qui tranchera le débat, et aucune entreprise n'a confirmé ce que suggèrent les images.
Vincent Jiang · 3 min read
À charge : Volkswagen, désigné nommément
Des images publiées le 18 octobre montrent un van de MOIA, la filiale VTC de Volkswagen, sur une aire de repos de l'autoroute allemande A8, avec un logo Wayve sur son kit de conduite autonome. Les observateurs du véhicule autonome y voient Volkswagen déplacer son logiciel de robotaxi de Mobileye−1.71% — Mobileye, down 1.71 percent today vers la start-up londonienne 12. Aucune des entreprises concernées n'a confirmé une telle bascule.
Trois jours plus tard, RBC Capital Markets a dégradé Mobileye, le fabricant israélien de puces et de logiciels d'aide à la conduite contrôlé par Intel−7.57% — Intel, down 7.57 percent today, de « Performance sectorielle » (Sector Perform) à « Sous-performance » (Underperform), et abaissé son objectif de 7 à 5 dollars 3. Les constructeurs automobiles intègrent l'aide à la conduite dans des calculateurs centraux fournis par les fabricants de puces Nvidia−4.44% — Nvidia, down 4.44 percent today et Qualcomm−2.93% — Qualcomm, down 2.93 percent today, les contrats sur les produits avancés « ne se sont pas concrétisés », et Volkswagen, qui porte la gamme premium, « pourrait se détourner », écrit RBC 3. En pré-ouverture, le titre a perdu 4 %, à 7,04 dollars 3.
Les indices : un cinquième du flottant vendu à découvert
Mobileye publie ses résultats du troisième trimestre le 29 octobre, avant l'ouverture. Le consensus table sur 0,1013 dollar par action pour 476,78 millions de dollars de chiffre d'affaires 4. Les positions à découvert pèsent 20,6 % du flottant, en hausse de plus de 20 % en un mois, soit 6,5 jours de transactions pour être dénouées 5. Les administrateurs Frank Yeary et Safroadu Yeboah-Amankwah ont acheté des titres en Bourse à 7,98 et 8,46 dollars en juillet et en août, comme The Inference l'a rapporté le 15 octobre ; le titre a ouvert jeudi à 7,02 dollars, 55 cents au-dessus de son plus bas sur cinquante-deux semaines 4. Intel détient environ 77 % du capital 6.
Les 5 dollars de RBC, seul objectif sous les 7,02 dollars du titre
Data
| Value | |
|---|---|
| RBC | $5 |
| UBS | $7.5 |
| Goldman Sachs | $8 |
| Mizuho | $8 |
| Barclays | $9 |
| Morgan Stanley | $9 |
| Citi | $11 |
| Evercore ISI | $11 |
| Consensus | $11.08 |
La défense : 24,5 milliards de dollars de pipeline
Les haussiers commencent par le deuxième trimestre : un résultat par action ajusté de 0,19 dollar, soit 0,13 dollar de mieux que le consensus, pour 508 millions de dollars de chiffre d'affaires. La prévision annuelle de résultat opérationnel ajusté est passée de 185-235 à 365-425 millions de dollars 47. S'y ajoutent un pipeline de revenus de 24,5 milliards de dollars sur huit ans, des contrats remportés auprès de Stellantis, des révisions de bénéfices classées dans le 98e centile et le projet d'exploiter sa propre flotte de robotaxis aux États-Unis à partir de 2027 58. Citigroup−1.48% — Citigroup, down 1.48 percent today a initié la couverture du titre le 16 octobre avec une recommandation « Achat » et un objectif de 11 dollars ; le consensus des 23 analystes, à 11,08 dollars, laisse entrevoir environ 56 % de hausse 45.
L'accusation : le fondateur est déjà parti
Les baissiers répondent que les volumes de SuperVision chez Porsche et Audi ont glissé vers fin 2027, que la rentabilité des capitaux employés est profondément négative et que la puce EyeQ est justement ce que remplace un calculateur central de Nvidia ou de Qualcomm 35. Après 27 ans passés à bâtir l'entreprise et une cession à Intel pour 15,3 milliards de dollars en 2017, Amnon Shashua a annoncé au conseil d'administration, le 18 juillet, qu'il quitterait ses fonctions 67.
À quelques jours de la publication des résultats, il a dévoilé doubleAI, un tour de série A de 200 millions de dollars, codirigé par Lightspeed et Bessemer avec la participation de Nvidia, et valorisé au-delà du milliard de dollars 9. Nvidia se retrouve des deux côtés de ce débat : d'un côté le processeur qui, selon RBC, transformera l'offre de Mobileye en commodité ; de l'autre l'argent qui finance la nouvelle société de son fondateur.
Huit trimestres de chiffre d'affaires calés autour du demi-milliard de dollars
- Chiffre d'affaires
- Estimate
Data
| Chiffre d'affaires | |
|---|---|
| T3 24 | $486M |
| T4 24 | $490M |
| T1 25 | $438M |
| T2 25 | $506M |
| T3 25 | $504M |
| T4 25 | $446M |
| T1 26 | $558M |
| T2 26 | $508M |
| T3 26E (estimate) | $477M |
En attendant le verdict : le 29 octobre à 8 heures
Les images ne tranchent rien pour l'instant : les vans ID. Buzz que MOIA teste à Los Angeles fonctionnent toujours avec le logiciel de Mobileye 8. Wayve, de son côté, affiche des accords de production avec Mercedes-Benz, Nissan et Stellantis 11. La prévision de livraisons de SuperVision pour le second semestre sera le chiffre à surveiller lors de la conférence téléphonique. Sur les intentions de Volkswagen, seul Volkswagen peut s'exprimer.
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