RBC、モービルアイの目標株価を5ドルに引き下げ コンセンサスは11ドル――10月29日の決算を前に浮動株の20.6%が空売り

訴因:名指しされたのはフォルクスワーゲン

10月18日に投稿された映像↗がとらえたのは、ドイツの高速道路A8のサービスエリアに停車するフォルクスワーゲン傘下の配車サービスMOIAのバンだ。自動運転キットにはWayveのロゴが付いている。自動運転ウォッチャーはこれを、フォルクスワーゲンがロボタクシー用ソフトをモービルアイ▼−1.71% — モービルアイ, down 1.71 percent todayからロンドンの新興企業へ切り替える動きと読んだ¹²。ただし、関係するどの企業も切り替えを認めていない。

その3日後、RBCキャピタルマーケッツはインテル▼−7.57% — インテル, down 7.57 percent today傘下で運転支援向けの半導体とソフトを手がけるイスラエル企業モービルアイの投資判断を「セクター・パフォーム(Sector Perform)」から「アンダーパフォーム(Underperform)」へ引き下げ、目標株価を7ドルから5ドルへ↗切り下げた³。自動車メーカーは運転支援機能を、半導体大手エヌビディア▼−4.44% — エヌビディア, down 4.44 percent todayやクアルコム▼−2.93% — クアルコム, down 2.93 percent todayの中央コンピューターに統合しつつある。先進製品の受注獲得は「実現しなかった」。プレミアム路線を担うフォルクスワーゲンは「離れる可能性がある」。RBCはそう記した³。モービルアイ株は寄り付き前の時間外取引で4%安の7.04ドルに下落した³。

証拠:浮動株の2割が空売り

モービルアイは10月29日の寄り付き前に7~9月期(第3四半期)決算を発表する↗。コンセンサスは1株利益が0.1013ドル、売上高が4億7678万ドル⁴。空売り残高は浮動株の20.6%↗に達し、この1カ月で2割以上膨らんだ。買い戻しには6.5日を要する⁵。取締役のフランク・イェアリー氏とサフロードゥ・イェボア=アマンクワ氏は7月と8月、市場での買い付けでそれぞれ1株7.98ドル、8.46ドルを支払った。The Inferenceが10月15日に報じた通りだ。株価は22日(木)の寄り付きで7.02ドルと、52週安値を0.55ドル上回った⁴。インテルは発行済み株式の約77%を保有する⁶。

弁護:245億ドルの収益パイプライン

強気派は第2四半期(4~6月)から話を始める。調整後の1株利益は0.19ドルで市場予想を0.13ドル上回り、売上高は5億800万ドルだった。通期の調整後営業利益見通しは1億8500万~2億3500万ドルから3億6500万~4億2500万ドルに引き上げられた↗⁴⁷。これに、今後8年で245億ドルの収益パイプライン、ステランティスでのデザインウィン、98パーセンタイルにランクされる利益予想の改定、2027年から自社のロボタクシーフリートを米国で展開する計画が加わる⁵⁸。シティグループ▼−1.48% — シティグループ, down 1.48 percent todayは10月16日、「買い」評価と目標株価11ドルでカバレッジを開始した。アナリスト23人のコンセンサス11.08ドルは、約56%の上昇余地を示す⁴⁵。

検察:創業者はすでに去った

弱気派はこう反論する。ポルシェとアウディ向けスーパービジョン(SuperVision)の量産開始は2027年後半にずれ込み、投下資本収益率は大幅なマイナスであり、EyeQチップこそ、エヌビディアやクアルコムの中央コンピューターが置き換える対象だとする³⁵。27年かけて会社を築き、2017年にはインテルへ153億ドルで売却したアムノン・シャシュア氏は、7月18日に取締役会へCEO退任の意向を伝えた↗⁶⁷。

決算発表を数日後に控えた時期、シャシュア氏は2億ドルのシリーズAとともにdoubleAIを発表した↗。調達はライトスピードとベッセマーが共同で主導し、エヌビディアも出資する。評価額は10億ドルを超える⁹。エヌビディアはこの論争の双方にいる。RBCがモービルアイをコモディティー化させると論じるプロセッサーの側であり、創業者の次の会社を支える資金の側でもある。

評決待ち:10月29日午前8時

映像だけでは、まだ何も決まらない。ロサンゼルスでテスト走行を続けるMOIAのID.バズ↗は、今もモービルアイのソフトウェアで走っている⁸。Wayveの方も、メルセデス・ベンツ、日産自動車、ステランティスとの量産契約を抱える¹¹。決算説明会で注目すべき数字は、下期(7~12月)のスーパービジョンの出荷見通しだ。フォルクスワーゲンの意向について語れるのは、フォルクスワーゲンだけである。