RBC, 모빌아이 목표주가 5달러로 하향…컨센서스 11달러와 극명한 대조, 29일 실적 앞두고 유통주식 20.6% 공매도
모빌아이는 오는 29일 실적을 발표한다. 유통주식의 5분의 1이 공매도에 걸려 있고 창업자는 퇴장을 앞두고 있다. RBC가 제시한 목표주가 5달러는 컨센서스 11달러와 정반대에 서 있다. 논쟁의 승부는 폭스바겐과의 관계가 가른다. 영상이 시사하는 바를 확인해 준 회사는 아직 없다.
Vincent Jiang · 3 min read
혐의: 이름을 대자면 폭스바겐
10월 18일 온라인에 올라온 영상에는 독일 A8 고속도로의 한 휴게소에 멈춰 선 폭스바겐의 라이드헤일링(차량 호출) 부문 MOIA 밴이 담겨 있다. 자율주행 키트에는 웨이브 로고가 붙어 있었다. 자율주행 커뮤니티는 이를 폭스바겐이 로보택시 소프트웨어를 모빌아이−1.71% — 모빌아이, down 1.71 percent today에서 런던 소재 스타트업 웨이브로 갈아타는 움직임으로 읽고 있다 12. 다만 관련 어느 회사도 교체를 확인해 주지 않았다.
사흘 뒤 RBC캐피탈마켓은 인텔−7.57% — 인텔, down 7.57 percent today이 지배하는 이스라엘의 운전자보조(ADAS) 칩·소프트웨어 업체 모빌아이의 투자의견을 '시장성과(Sector Perform)'에서 '시장부진(Underperform)'으로 낮추고 목표주가를 7달러에서 5달러로 깎았다 3. RBC는 완성차 업체들이 운전자 보조 기능을 엔비디아−4.44% — 엔비디아, down 4.44 percent today와 퀄컴−2.93% — 퀄컴, down 2.93 percent today의 중앙컴퓨터로 통합하고 있다고 짚었다. 첨단 제품 수주는 “실현되지 못했다”는 것이다. 프리미엄 라인을 맡은 폭스바겐이 “멀어질 수 있다”는 지적도 덧붙였다 3. 모빌아이 주가는 프리마켓(장 전 거래)에서 4% 하락한 7.04달러를 기록했다 3.
증거: 유통주식의 5분의 1이 공매도
모빌아이는 10월 29일 장 개시 전 3분기 실적을 발표한다. 시장 컨센서스는 주당순이익 0.1013달러, 매출 4억7678만 달러로 잡혀 있다 4. 공매도 세력은 유통주식의 20.6%를 쥐고 있다. 한 달 새 20% 넘게 불어난 물량이고, 이를 되사 해소하는 데는 6.5일이 걸린다 5. 이사 프랭크 이어리와 사프로아두 예보아-아망콰는 7월과 8월 장내에서 주당 7.98달러와 8.46달러에 회사 주식을 직접 매수했다. 더인퍼런스가 10월 15일 보도한 대로다. 주가는 목요일 7.02달러로 출발해 52주 최저치보다 55센트 높은 수준이다 4. 인텔은 지분 약 77%를 보유하고 있다 6.
주가 7.02달러를 밑도는 목표주가는 RBC캐피탈마켓의 5달러뿐
Data
| Value | |
|---|---|
| RBC캐피탈마켓 | $5 |
| UBS | $7.5 |
| 골드만삭스 | $8 |
| 미즈호 | $8 |
| 바클레이스 | $9 |
| 모건스탠리 | $9 |
| 씨티 | $11 |
| 에버코어 ISI | $11 |
| 컨센서스 | $11.08 |
변론: 245억 달러의 매출 파이프라인
강세론자들의 첫 카드는 2분기 실적이다. 매출 5억800만 달러에 조정 기준 주당순이익 0.19달러로 시장 예상을 0.13달러 웃돌았다. 연간 조정 영업이익 가이던스도 1억8500만~2억3500만 달러에서 3억6500만~4억2500만 달러로 끌어올렸다 47. 여기에 ▲8년간 245억 달러 규모의 매출 파이프라인 ▲스텔란티스와의 디자인 윈(신규 채택) ▲98퍼센타일에 올라 있는 실적 추정치 개정 ▲2027년부터 미국에서 자체 로보택시 플릿을 굴리겠다는 계획이 겹쳐진다 58. 씨티그룹−1.48% — 씨티그룹, down 1.48 percent today은 10월 16일 신규 커버리지를 '매수'로 시작하며 목표주가를 11달러로 제시했다. 애널스트 23명의 컨센서스 11.08달러는 약 56%의 상승 여력을 가리킨다 45.
검찰 측: 창업주는 이미 떠났다
약세론자들의 반박은 이렇다. 포르쉐와 아우디에 공급되는 슈퍼비전(SuperVision) 물량은 2027년 말로 밀렸고, 자본수익률은 큰 폭의 마이너스이며, 아이큐(EyeQ) 칩은 엔비디아나 퀄컴의 중앙 컴퓨터가 정확히 대체하는 대상이라는 것이다 35. 암논 샤슈아는 27년에 걸쳐 이 회사를 일궜고 2017년에는 인텔에 153억 달러에 팔아넘겼다. 그런 그가 7월 18일 이사회에 사임 의사를 밝혔다 67.
실적 발표를 며칠 앞두고 그는 2억 달러 규모 시리즈A를 유치한 doubleAI를 공개했다. 이 라운드는 라이트스피드와 베세머가 공동 주도하고 엔비디아가 참여했으며, doubleAI의 기업가치는 10억 달러를 넘어섰다 9. 엔비디아는 이 논쟁의 양쪽에 모두 서 있다. RBC캐피탈마켓이 모빌아이를 코모디티화할 것으로 지목한 바로 그 프로세서의 주인이면서, 창업주의 다음 회사에 돈을 대는 주체이기도 하다.
8개 분기째 5억 달러 안팎의 매출
- 매출
- Estimate
Data
| 매출 | |
|---|---|
| 24년 3분기 | $486M |
| 24년 4분기 | $490M |
| 25년 1분기 | $438M |
| 25년 2분기 | $506M |
| 25년 3분기 | $504M |
| 25년 4분기 | $446M |
| 26년 1분기 | $558M |
| 26년 2분기 | $508M |
| 26년 3분기(예상) (estimate) | $477M |
평결 주시: 10월 29일 오전 8시
그 영상은 아직 아무것도 확정해 주지 않는다. 로스앤젤레스에서 시험 주행 중인 MOIA의 ID. 버즈 밴은 여전히 모빌아이 소프트웨어를 구동 중이다 8. 웨이브는 웨이브대로 메르세데스-벤츠, 닛산, 스텔란티스와 양산 계약을 맺고 있다 11. 이번 컨퍼런스콜에서 주목할 숫자는 하반기 슈퍼비전 출하 가이던스다. 폭스바겐의 의중은 폭스바겐만이 말할 수 있다.
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