Verizon beziffert die Starlink-Bedrohung fürs Mobilfunkgeschäft: 500 Milliarden Dollar und 80.000 Türme – am 29. Oktober stimmt die FCC ab
Verizons Chef hat ausgerechnet, was Starlink für ein ebenbürtiges Netz zahlen müsste: eine halbe Billion Dollar und einen Zeithorizont von Jahren. Was die Kurse in diesem Monat bewegt, ist die Abstimmung der FCC am 29. Oktober – und die KI-bedingte Nachfrage nach Glasfaser, die der Kursrutsch ignoriert hat.
Richard Tang · 3 min read
Dan Schulman, früher Chef von PayPal, heute an der Spitze von Verizon−3.28% — Verizon, down 3.28 percent today, nutzte die Telefonkonferenz zu den Quartalszahlen am Montag, um den Konkurrenten zu beziffern, der den Aktien der drei großen US-Mobilfunker in diesem Monat rund ein Zehntel abverlangt hat 1. Ein Netz wie seines, sagte er, verlange bis zu 80.000 große Mobilfunktürme 1. Der Bau koste über sechs bis acht Jahre hinweg eine halbe Billion Dollar 1.
Anschließend übertraf Verizon die Erwartungen und hob seine Prognose an: 406.000 Neuzugänge bei Postpaid-Mobilfunkverträgen, das beste Quartal seit fünf Jahren. Trotzdem schloss die Aktie im Minus 2 6. Der Markt preist ein Netz, das es nicht gibt.
Was SpaceX gekauft hat, ist Abdeckung, nicht Kapazität
Der Zukauf vom 8. Oktober fällt eng aus: eine landesweite Lizenz für niederfrequente Mobilfunkfrequenzen im 800-MHz-Band von der Investmentfirma Grain Management, Berichten zufolge zum Preis von rund 8 Milliarden Dollar 3. Niederfrequente Wellen dringen durch Wände, taugen also als Abdeckungsschicht; die Kapazität in dicht besiedelten Märkten liefern nach wie vor die Funkanlagen am Boden. Selbst in einer Eingabe von SpaceX−0.03% — SpaceX, down 0.03 percent today an die Regulierungsbehörde ist von Antennen auf Türmen und Dächern die Rede 3. Musk plant zahlreiche kleine Basisstationen an Starlink-Anlagen statt klassischer Türme und nennt den Zukauf das letzte Puzzleteil beim Frequenzspektrum 3 4.
Der Rückstand: Jahre des Turmbaus, Vertrieb und Abrechnung
Schulmans Rechnung läuft darauf hinaus, dass Starlink am Ende „im Grunde dasselbe Netz und dieselbe Kostenstruktur“ besäße wie Verizon heute 1. SpaceX-Präsidentin Gwynne Shotwell peilt an, den Dienst auf Starlinks eigenen Frequenzen Anfang 2028 zu starten – ein Termin, der bereits einmal verschoben wurde 5. Gespräche über die Anmietung von Zehntausenden Mobilfunkstandorten, über die Bloomberg berichtete, sorgten am 23. Oktober erneut für Kursverluste bei den Netzbetreibern 5.
Was bei den Kunden zuerst ankommt, ist Abdeckung dort, wo Mobilfunktürme sich nie amortisiert haben: Die Satelliten-SMS von T-Mobile läuft bereits über Starlink 5. Und dort, wo rund 98 Prozent des Verizon-Umsatzes entstehen, versorgt ein Satellitenstrahl ein gewaltiges Gebiet, während ein Stadtnetz seine Frequenzen Block für Block wiederverwendet. An genau dieser Physik – nicht an der Zahl der Mobilfunktürme – müssen sich die Behauptungen beider Seiten messen lassen 1.
Diesen Monat entscheidet die FCC
Am 29. Oktober stimmt die FCC über die Öffnung weiterer 482 MHz an Frequenzen für die Direktverbindung von Satelliten zu Handys ab; ein Ja würde nur ein öffentliches Anhörungsverfahren eröffnen 5. Das Spektrumgeschäft mit Grain Management braucht weiterhin die Genehmigung der Behörde, während die Netzbetreiber dafür lobbyieren, Satelliten von ihren 5G-Frequenzbändern fernzuhalten 5.
In der Öffentlichkeit zeigen sich die etablierten Netzbetreiber gespalten: John Stankey von AT&T−0.38% — AT&T, down 0.38 percent today will angesichts „eines einzigen Betreibers mit niederfrequentem Spektrum“ nicht „überreagieren“, während Schulman davon ausgeht, dass SpaceX alles umsetzt, was es ankündigt 1. Um Geld geht es dabei weit über die Netzbetreiber hinaus: um die Anteile an SpaceX und um Betreiber von Mobilfunktürmen wie Crown Castle+1.74% — Crown Castle, up 1.74 percent as of its last quote, das Berichten zufolge in die Gespräche über Mobilfunkstandorte eingebunden ist 5.
Der Kursrutsch übersah die KI-Käufer
Am selben Morgen unterzeichnete Verizon Verträge über Glasfaseranbindungen im Wert von mehr als zwei Milliarden Dollar für Rechenzentren von Amazon Web Services+0.44% — Amazon Web Services, up 0.44 percent today, die KI-Workloads betreiben 6. Ein Dark-Fiber-Geschäft mit Google im Wert von mehr als einer Milliarde Dollar kam bereits im Juli zustande 6. Rechenleistung für KI braucht Glasfaser – und die gehört den Netzbetreibern.
Der UBS-Analyst John Hodulik erwartet, dass der Spektrumkauf genehmigt wird, und gleichwohl, dass SpaceX Jahre zum Skalieren brauchen wird – mit begrenzten kurzfristigen Auswirkungen auf die Branche 4. Die Bedrohung ist real, und sie kommt spät; die Glasfasererlöse kommen früh. Diesen Monat liegt die Entscheidung bei der FCC – nicht an der Börse.
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