ベライゾンCEO、スターリンクの脅威を5000億ドル・鉄塔8万基と試算、FCCは10月29日に採決

いまはベライゾン▼−3.28% — ベライゾン, down 3.28 percent todayを率い、かつてはペイパルを率いたダン・シュルマン氏は、月曜日の決算説明会↗で、今月米通信大手3社の株価を約1割押し下げた相手の「値踏み」に時間を割いた¹。自社網と同等の網を作るには、大型鉄塔が最大8万基必要になるという¹。その建設は6～8年がかりで、費用は5000億ドルに上る¹。

ベライゾンはこの決算で市場予想を上回り、通期の業績見通しも引き上げた。ポストペイド（後払い）携帯の純増は40万6000件で、過去5年で最高の四半期となった。それでも株価は下落して引けた^{2 6}。市場が値付けしたのは、いまだ存在しないネットワークだ。

スペースXが買ったのはカバレッジ、容量ではない

10月8日の買収↗の中身は限定的だ。投資会社グレイン・マネジメントから、低い周波数帯（ローバンド）の800メガヘルツ帯の電波を全国規模で、報道ベースで約80億ドルで取得する³。低い周波数は壁を透過するため、カバレッジ（つながる範囲）を支える層になる。人口が密集した市場での通信容量は依然、地上の無線設備が生み出す。だからこそ、スペースX▼−0.03% — スペースX, down 0.03 percent today自身が規制当局に提出した書類にも、鉄塔や屋上に設置するアンテナが記されている³。イーロン・マスク氏は従来型の鉄塔ではなく、スターリンクの設備に付設する小型基地局を数多く並べる計画で、この買収を「周波数パズルの最後のピース」と呼ぶ^{3 4}。

隔たりの正体は、数年分の鉄塔と小売・課金

シュルマン氏の計算の行き着く先は、スターリンクが現在のベライゾンと「事実上、同じネットワーク、同じコスト構造」を抱える姿だ¹。スペースXのグウィン・ショットウェル社長は2028年初頭にスターリンク自前の電波でのサービス開始を目指すが、この時期はすでに一度遅れている⁵。数万カ所の基地局を賃借する交渉↗をブルームバーグが報じ、10月23日には大手3社の株価が再び下落した⁵。

真っ先に人々に届くのは、鉄塔を建てても採算が取れない地域のカバレッジだ。Tモバイルの衛星メッセージは、すでにスターリンク網で動いている⁵。一方、ベライゾンの収益の約98%を生む地域では、衛星ビームが広大な範囲を1本で覆うのに対し、都市のネットワークは同じ周波数を区画ごとに使い回す。鉄塔の基数ではなく、この物理特性こそが、両者の主張を検証する物差しとなる¹。

今月の決定を握るのはFCC

10月29日、米連邦通信委員会（FCC）は、スマホ直結衛星サービス向けにさらに482MHzの周波数を開放する案を採決する。可決されても、その先に始まるのはパブリックコメント（意見公募）だけだ⁵。グレイン・マネジメントからの電波買収にはなお同委員会の承認が必要で、大手3社は衛星を自社の5G帯域から締め出そうとロビー活動を続けている⁵。

既存大手の見解は、公の場でも割れている。AT&T▼−0.38% — AT&T, down 0.38 percent todayのジョン・スタンキー氏は、低い周波数帯（ローバンド）の電波を「1社が保有する」ことへの「過剰反応」はしない考えだ。一方のシュルマン氏は、スペースXが言うことをすべて実行するとみている¹。動くカネの範囲は大手3社を超える。スペースXの株や、基地局交渉に入っていると報じられるクラウン・キャッスル·+1.74% — クラウン・キャッスル, up 1.74 percent as of its last quoteなどの鉄塔会社にも及ぶ⁵。

株価下落が見落としたAIの買い手

同じ朝、ベライゾンはAIの計算処理を稼働させるアマゾン・ウェブ・サービス（AWS）▲+0.44% — アマゾン・ウェブ・サービス（AWS）, up 0.44 percent todayのデータセンター向けに、20億ドル超の光ファイバー接続契約↗を結んだ⁶。7月にはグーグルとの間で10億ドル超のダークファイバー契約がまとまっている⁶。AI計算には光ファイバーが要る。それを所有しているのは大手3社だ。

UBSのアナリスト、ジョン・ホドゥリク氏は、今回の電波買収は承認されるとみる。ただ、スペースXが規模を拡大するには数年かかり、業界への当面の影響は限られるとの見方は変わっていない⁴。脅威は本物だが、その実現は遅い。光ファイバー収益の立ち上がりは早い。今月、決着の場はFCCにあり、相場の中にはない。